每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

周五A股繼續(xù)上漲，滬綜指漲1.19%報(bào)2406.86點(diǎn)，深綜指漲0.79%報(bào)961.77點(diǎn)，成交再度放大。從周線看，股指拉出第三根周陽線。前一周筆者認(rèn)為本周股指可能回落，事后看是錯(cuò)的，故特別提示一下。

從周五盤面看，券商、金改概念、高鐵等個(gè)股領(lǐng)漲。金改概念股龍頭浙江東日開始震蕩，但其他同類個(gè)股后來居上，故整體氣氛仍好。上述這些領(lǐng)漲板塊均有較為明顯的政策支持，近期也始終較為活躍。雖說政策驅(qū)動(dòng)行情特征較濃，但市場(chǎng)本身也較為進(jìn)取，所以才能對(duì)利好做出積極回應(yīng)。

除這些板塊外，其余多數(shù)板塊個(gè)股亦漲，故市場(chǎng)整體較強(qiáng)。多數(shù)個(gè)股較強(qiáng)和市場(chǎng)預(yù)期周末可能“降準(zhǔn)”有關(guān)，甚至有一些人在猜測(cè)會(huì)降息。

本周市場(chǎng)關(guān)于政策松動(dòng)的預(yù)期大幅提升，這是筆者前一周所不曾想到的事?，F(xiàn)在看來，該預(yù)期大升應(yīng)該和以下兩件事相關(guān)：巴西、印度意外降息，央行官員表態(tài)稱將通過某些手段增加流動(dòng)性。

印度、巴西降息，從某種程度上說，是在不顧滯脹壓力的情形下進(jìn)行的，所以這易引發(fā)一些聯(lián)想，有些投資者認(rèn)為我國通脹的數(shù)字不高，所以更有強(qiáng)行降息的空間。這樣的想法似合乎邏輯，但暫時(shí)而言，筆者認(rèn)為我國可能“降準(zhǔn)”的機(jī)會(huì)大得多，而減息可能不太現(xiàn)實(shí)。當(dāng)前人民幣貶值預(yù)期漸漸形成，此時(shí)若減息則中美利差收窄，人民幣貶值壓力加大，如此，熱錢外流動(dòng)機(jī)加強(qiáng)，局勢(shì)或不太可控。

2005年以后，我國貨幣發(fā)行增速極高，很大一部分來自外匯占款。在這種機(jī)制下，銀行儲(chǔ)戶利益被蠻橫地剝奪，無償支援著投資，卻造成消費(fèi)占GDP比例逐年下降。由于消費(fèi)不濟(jì)，反過來再進(jìn)一步強(qiáng)化了依靠投資和出口的習(xí)慣，已成騎虎之勢(shì)。2009年的四萬億投資就是在這種習(xí)慣下進(jìn)行的，即當(dāng)時(shí)也許并非管理層不明此理，可能只是路徑依賴，有苦難言罷了。

一個(gè)經(jīng)濟(jì)體會(huì)自動(dòng)適應(yīng)某種體制，甚至最終不可自拔。這其實(shí)就和人一樣，長期養(yǎng)成習(xí)慣一下子被強(qiáng)行改掉，多半會(huì)有些不適癥狀。然而，當(dāng)病癥極重并危及性命時(shí)，此時(shí)也不得不考慮采用強(qiáng)制手段了，這就是“調(diào)結(jié)構(gòu)”的由來。

應(yīng)該說，只要還有其他路可行，我國的主動(dòng)性“調(diào)結(jié)構(gòu)”極難。另外，即便已有了調(diào)結(jié)構(gòu)意愿，但在允許的范圍內(nèi)，管理層多少仍依賴投資，如高鐵板塊利好就是如此。至于金改，這倒是真正有些調(diào)結(jié)構(gòu)的意圖，只是目前還不知該意圖能否自始至終堅(jiān)定實(shí)施。

周末是否“降準(zhǔn)”可能會(huì)影響股指短期走勢(shì)。筆者認(rèn)為，如果無消息，投資者不必?fù)?dān)憂，股指漲勢(shì)反可能持續(xù)，因未來一段時(shí)期公開市場(chǎng)到期量資金又將減少，“降準(zhǔn)”是早晚的事；如果周末真有“降準(zhǔn)”消息，投資者可逢高暫時(shí)拋貨，過幾天再考慮接回。

以往官方發(fā)布此類政策，往往刻意地“出人意料”。如果這回真是在周末宣布，就有違這一慣常做法了。由于市場(chǎng)提前預(yù)期了 “降準(zhǔn)”，且該預(yù)期又被本周的消息強(qiáng)化，所以投資者手中的籌碼、資金分布情況就可能發(fā)生變化，而筆者認(rèn)為這種變化其實(shí)是一種隱患。

如上所述，本周市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)和對(duì)政策松動(dòng)的預(yù)期陡然增強(qiáng)多多少少有關(guān)。因此在這種情況下，想拋貨的投資者可能就會(huì)克制一下，即賣壓可能有所后置。另外，也可能引來一些短線客入場(chǎng)搏利好消息。也就是說，在消息刺激下，多空力量易此消彼長，股指此時(shí)雖然極易上漲，卻也同時(shí)留下調(diào)整的隱患，因?yàn)楹笾玫膾亯涸缤砣钥赡茚尫拧?/p>

昨盤后消息顯示，創(chuàng)業(yè)板退市制度5月份開始實(shí)施，該消息可能會(huì)產(chǎn)生一些沖擊。不過，從中國股市特征看，管理層常常手伸得過長，所以常常會(huì)出些利好消息加以對(duì)沖，不知這回如何？投資者周末時(shí)可留意。