今年宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的主要目標(biāo)是“穩(wěn)中求進(jìn)”，即國民經(jīng)濟(jì)增長在保持基本穩(wěn)定的同時，力求增速仍維持在一個相對較快的軌道上運(yùn)行。該目標(biāo)的潛臺詞是，在經(jīng)濟(jì)增長放緩的背景下，應(yīng)盡量避免經(jīng)濟(jì)發(fā)展出現(xiàn)“硬著陸”的局面。

不過，讓人感到擔(dān)憂的是，一系列統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，今年經(jīng)濟(jì)“硬著陸”的風(fēng)險正在逐步加大。這主要表現(xiàn)有以下幾點(diǎn)。

一是GDP增速出現(xiàn)連續(xù)回落。數(shù)據(jù)顯示，去年一季度GDP同比增長9.7%，二季度增長9.5%，三季度增長9.1%，四季度增速已經(jīng)下滑到9%以內(nèi)，為8.9%。而今年第一季度GDP僅增長8.1%，經(jīng)濟(jì)增速連續(xù)五個季度回落，創(chuàng)近兩年新低。去年全年增長9.2%，也比2010年的10.4%下降了1.2個百分點(diǎn)。而今年的經(jīng)濟(jì)增長態(tài)勢也并不樂觀，預(yù)計增速僅為7.5%，創(chuàng)8年來的最低值。

二是帶動經(jīng)濟(jì)增長的“三駕馬車”乏力。投資歷來是推動中國經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展的功臣，但今年投資的力度有一定程度下降。今年一季度，固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)同比名義增長20.9%(扣除價格因素實(shí)際增長18.2%)，增速比上年全年回落2.9個百分點(diǎn)。其中房地產(chǎn)開發(fā)投資和商品房銷售面積增速雙雙回落，同比分別下降10.6個百分點(diǎn)和14.6個百分點(diǎn)，呈現(xiàn)開發(fā)和銷售雙回落。同期社會消費(fèi)品零售總額增長也低于預(yù)期，僅為14.8%。而出口更是低迷不振，增速僅為7.6%，貿(mào)易順差只有6.7億美元。

三是企業(yè)特別是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效益大幅下滑。今年前兩月，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)1-2月份實(shí)現(xiàn)利潤6060億元，同比下降5.2%，比去年12月下降近37%，這是自2009年11月以來工業(yè)企業(yè)利潤首次出現(xiàn)負(fù)增長。其中在國民經(jīng)濟(jì)中占重要地位的國企、股份制企業(yè)和外企利潤下降，是前兩月全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)不景氣的主要原因。而企業(yè)家的信心也備受打擊，根據(jù)今年3月份匯豐制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）顯示，PMI的初值已經(jīng)回落到48.1，不僅低于50分水嶺，更是創(chuàng)下數(shù)月新低。

四是財政收入迅速下降。據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計，今年一季度全國財政收入增長14.7%左右，比去年平均增速24%左右下降了近10個百分點(diǎn)。而在北京、上海、廣州、重慶等制造業(yè)集中的發(fā)達(dá)城市，財政收入一改往年大幅增長的趨勢，竟出現(xiàn)了極為少見的集體低增長甚至負(fù)增長情況。地方財政狀況惡化固然跟土地財政收入大幅下滑有關(guān)，但與實(shí)體經(jīng)濟(jì)陷入低谷緊密相關(guān)。

以上情況表明，中國經(jīng)濟(jì)陷入“硬著陸”的可能性在增大。然而，按照年初制定的宏觀經(jīng)濟(jì)政策，今年的宏觀調(diào)控將繼續(xù)實(shí)施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，同時根據(jù)形勢變化適時適度預(yù)調(diào)微調(diào)。

但從實(shí)際安排的規(guī)模來看，無論是財政政策還是貨幣政策，均有不同程度地縮小。在財政政策方面，財政支出的規(guī)模有所減少，今年擬安排財政赤字為8000億元，赤字率下降到1.5%左右。這說明財政政策實(shí)際上有所收縮。在貨幣政策方面，廣義貨幣預(yù)期增長14%，也比去年16%的預(yù)期增速下調(diào)了兩個百分點(diǎn)，和今年一季度實(shí)際增速13.4%相比旗鼓相當(dāng)。這意味著今年的貨幣供應(yīng)量也并不會比去年寬松。

實(shí)際上，這種宏觀政策的配合主要目標(biāo)是為了抑制居高不下的通貨膨脹。去年以來，由于2008年過度寬松貨幣政策的后遺癥，物價漲幅大大超過了預(yù)期目標(biāo)。數(shù)據(jù)顯示，2011年我國的CPI達(dá)到5.4%，超過年初4%預(yù)期目標(biāo)1.4個百分點(diǎn)。在一系列緊縮政策的打壓下，物價快速上升的勢頭終于得到遏制。今年一季度，CPI同比漲幅為3.8%，要低于實(shí)際控制目標(biāo)。

然而，今年中國面臨的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢更為復(fù)雜，防通脹依然不可松懈。目前通貨膨脹率雖然暫時有所下降，但未來反彈的可能性很大。在我國CPI的構(gòu)成中，食品價格占有較大的權(quán)重，這就使得我國的通貨膨脹與食品價格的漲跌緊密相關(guān)。近期部分農(nóng)產(chǎn)品價格又開始出現(xiàn)暴漲行情，其他農(nóng)產(chǎn)品也不能排除再次跟風(fēng)，推動CPI指數(shù)不斷攀升。

更應(yīng)該注意的是，今年的經(jīng)濟(jì)增速有可能掉入長期均衡點(diǎn)之下，宏觀調(diào)控已從過去的既快又好變成了保增長控物價，再調(diào)整為穩(wěn)增長防物價。如果物價形勢再次反彈，在經(jīng)濟(jì)增速持續(xù)放緩的情況下，那么中國經(jīng)濟(jì)極有可能陷入“滯漲”的陷阱之中。

而一旦“滯漲”的態(tài)勢形成，那么必然將使中國順利實(shí)施相應(yīng)的宏觀調(diào)控政策增加障礙，并使諸多政策陷入自相矛盾的境地。因?yàn)榘凑战?jīng)濟(jì)學(xué)中“菲利普斯”曲線理論，宏觀經(jīng)濟(jì)政策在保持增長和治理通脹方面往往容易顧此失彼，魚和熊掌不可得兼。這就說是，如果想要保持經(jīng)濟(jì)增長，就必須容忍更高的通貨膨脹率；而為了抑制通貨膨脹，那就要以較低的經(jīng)濟(jì)增長作為代價。

對于中國而言，在目前的經(jīng)濟(jì)狀況下，保增長顯然要比抑物價更為重要。換句話說，當(dāng)前宏觀調(diào)控應(yīng)以保增長為核心目標(biāo)，并將通貨膨脹設(shè)定在一定的合理和可容忍的范圍之內(nèi)，努力實(shí)現(xiàn)保增長和控物價的雙重任務(wù)。

這是因?yàn)?，相對于?dāng)前較低的通脹率來說，不斷下滑的經(jīng)濟(jì)增速對整個經(jīng)濟(jì)社會的沖擊更大。受經(jīng)濟(jì)下滑首當(dāng)其沖的就是加劇就業(yè)形勢的緊張。據(jù)測算，如果GDP增速每下降1個百分點(diǎn)，將導(dǎo)致近百萬勞動者失去工作崗位。此外，地方政府的財政狀況將進(jìn)一步惡化，并有可能加劇地方債務(wù)違約的風(fēng)險。事實(shí)上，如果經(jīng)濟(jì)持續(xù)下降，以速度換改革的目標(biāo)并不能實(shí)現(xiàn)，反而會增加經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展中積累的各種矛盾。

從改革開放30多年的歷史來看，中國經(jīng)濟(jì)“硬著陸”的現(xiàn)象只出現(xiàn)過一次，即上世紀(jì)80年代末期至九十年代初期。當(dāng)時中國的經(jīng)濟(jì)增長率從10%以上驟降到4%點(diǎn)多，經(jīng)濟(jì)改革也幾乎停滯。另有一次曾經(jīng)面臨著“硬著陸”的巨大風(fēng)險，即上世紀(jì)90年代末期。但在強(qiáng)有力的宏觀調(diào)控政策之下，“硬著陸”的風(fēng)險得到有效化解。

當(dāng)前，中國經(jīng)濟(jì)又一次面臨“硬著陸”的風(fēng)險，并且國內(nèi)外的經(jīng)濟(jì)形勢與以前相比均發(fā)生了很大的變化。如何正確選擇宏觀調(diào)控的組合政策，將是對管理層的一大考驗(yàn)。

一方面，應(yīng)將積極財政政策和穩(wěn)健貨幣政策進(jìn)一步細(xì)化，最好能有具體配套措施將其落到實(shí)處，努力做得有保有壓，有針對性地操作。無論是財政政策還是貨幣政策，都要區(qū)分究竟應(yīng)該對誰積極和扶持，但同時又對哪些方面應(yīng)該堅決抑制和控制。不能眉毛胡子一把抓，不加區(qū)分地搞一刀切。這樣才有利于充分發(fā)揮宏觀調(diào)控政策的積極性，避免由于政策的模糊而對經(jīng)濟(jì)活動主體誤傷的事情發(fā)生。

另一方面，盡快培養(yǎng)和發(fā)掘中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新動力，是一項(xiàng)十分緊迫和重要的任務(wù)。要想使中國經(jīng)濟(jì)不發(fā)生“硬著陸”，就要盡快找到推動經(jīng)濟(jì)重新起飛的新動力。毫無疑問，重樹體制改革大旗是十分必要的。對中國過去的經(jīng)驗(yàn)研究表明，制度改革和變遷是推動中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長的重要力量。目前中國的經(jīng)濟(jì)體制再次走到了需要改革的十字路口，只有下大力氣堅定決心，將阻礙經(jīng)濟(jì)發(fā)展的各種體制機(jī)制進(jìn)行新一輪大刀闊斧的改革，才能使中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入一個新的春天。這樣不僅能夠防止中國經(jīng)濟(jì)“硬著陸”的現(xiàn)象發(fā)生，還能使發(fā)展中積累的各種矛盾得到有效化解，從而為未來中國經(jīng)濟(jì)保持更持久更穩(wěn)定的發(fā)展打下堅實(shí)的基礎(chǔ)。