上周股價暴跌的渝農(nóng)商行（03618，HK）在上周五披露了其第一季度季報。季報顯示，重慶農(nóng)商行實現(xiàn)歸屬于股東的凈利潤14.02億元，同比增28.40%，每股收益0.15元，去年同期為每股收益0.12元。

昨日（4月23日），重慶農(nóng)商行下跌4.35%，當日報收3.52港元。此前的4月16日、17日，重慶農(nóng)商行兩日共下跌14%，創(chuàng)下本年度以來的最大跌幅。此前有消息稱，重慶市政府在部署清理政府投資項目BT融資。招銀國際認為，股價連續(xù)兩日下跌與此有關(guān)。

《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)郵件采訪重慶農(nóng)村商業(yè)銀行，BT的項目清查是否會對公司有所影響，截至發(fā)稿，未收到相關(guān)方面的回復(fù)。記者查閱重慶農(nóng)村商業(yè)銀行的2011年報發(fā)現(xiàn)，重慶農(nóng)村商業(yè)銀行去年的對公貸款中，其水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理類貸款占比17.22%，相比2010年的16.87%有所上升。

基建類貸款占比較大

4月16日，重慶農(nóng)商行高開低走，當日下跌7.99%，當日成交5.4億港元；4月17日延續(xù)了前一日的跌勢，當日下跌6.58%，成交2.9億港元，兩日來從4.1港元/股跌至3.55港元/股，累計下跌超14%。

此前，《中國經(jīng)營報》報道稱，重慶市已著手開展全市政府投資項目BT融資建設(shè)清理工作。此后，瑞信發(fā)布報告稱，預(yù)計宏觀經(jīng)濟增長放緩，會減少當?shù)亟?jīng)濟信貸的需求，再者，地方債務(wù)調(diào)查，可進一步阻礙當?shù)囟唐诨A(chǔ)設(shè)施項目的借貸活動。認為重慶農(nóng)商行今年20%的新增貸款目標及一些信貸質(zhì)量短期存在風險。

招銀國際報告顯示，BT模式廣泛運用于內(nèi)地基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中，重慶農(nóng)商行部分客戶和股東均與當?shù)鼗A(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域相關(guān)。受此影響，重慶農(nóng)商行股價連續(xù)兩天出現(xiàn)大幅下跌。

根據(jù)重慶農(nóng)商行2011年公布的年報，其水利、環(huán)境和公共設(shè)施管理貸款以及房地產(chǎn)業(yè)和建筑業(yè)貸款分別占公司貸款的17.22%和14.67%以及7.11%。

某券商分析師告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，對于基建類貸款的占比，單獨看數(shù)據(jù)的話，這個數(shù)據(jù)可能會有點高，但是也要看具體情況以及這些貸款具體投向了哪些領(lǐng)域。

重慶農(nóng)商行的基建類貸款大幅增長是在2010年，在其2010年的年報曾經(jīng)表示，集團在確保符合國家產(chǎn)業(yè)政策的基礎(chǔ)上，積極實施信貸結(jié)構(gòu)調(diào)整，重點支持電力、水利、高速公路、環(huán)境、軌道交通、城建和公共設(shè)施基礎(chǔ)建設(shè)。重慶農(nóng)商行當年新增水利環(huán)境和公共設(shè)施管理類貸款87.64億人民幣，在公司貸款中占比較上年上升9.6個百分點。

2011年年報顯示，其逾期但未減值的貸款及墊款合計16.86億元人民幣，但是其抵質(zhì)押品的公允價值為14.7億元人民幣，約有2.1億元未被覆蓋。

不過對此，據(jù)路透援引重慶農(nóng)商行董秘隋軍的話表示，該行地方融資平臺數(shù)量少、質(zhì)量好，去年與地方融資平臺相關(guān)的貸款下降13億元人民幣以上，除一個項目外，其他都屬于現(xiàn)金流全覆蓋，且唯一的這個項目有第三方提供抵押擔保.若按五級分類法分，則只有兩戶是放在關(guān)注類的。

貸款集中度上升

《每日經(jīng)濟新聞》記者查閱重慶農(nóng)商行2011年年報發(fā)現(xiàn)，重慶農(nóng)商行的前十大單一借款人所處行業(yè)中，有5家為水利、環(huán)境和公共設(shè)施類，總共占貸款總額的5.09%；另外有兩家分別為房地業(yè)和建筑業(yè)，占貸款總額的2.52%和0.81%。其第二大股東是重慶市城市建設(shè)投資有限公司，而前十大單一借款人中，有5家為基建類企業(yè)。

同時，其集中度指標中的單一最大客戶貸款比例由2010年的4.94%上升到6.95%。單一集團客戶貸款比例為8.41%，而2009年和2010年分別為8.19%和5.05%，為三年來最高。重慶農(nóng)商行年報中表示，2011年，本集團最大單一借款人貸款總額占資本凈額的6.95%，對最大十家客戶貸款額占資本凈額的50.26%，截至年末，“本集團十大單一借款人的貸款均非不良貸款。”

此外，重慶農(nóng)商行的關(guān)聯(lián)貸款余額也較大，年報顯示，截至報告期末，重慶農(nóng)商行與重大關(guān)聯(lián)貸款余額為人民幣47.59億元，占貸款總額的3.31%。截至2011年，重慶農(nóng)商行發(fā)放給銀行股東和關(guān)聯(lián)方的貸款及墊款的未償還結(jié)余為37.2億元人民幣，關(guān)聯(lián)方的存款未償還結(jié)余為9.9億元人民幣。

重慶農(nóng)商行披露的關(guān)聯(lián)方有重慶渝富、重慶市城市建設(shè)投資（集團）有限公司、隆鑫控股有限公司，其2011年末的持股比例為6.77%、6.68%、6.13%。