2012-04-28 01:11:05
降低股票交易成本,不僅是監(jiān)管層向市場發(fā)出明確的政策信號,也有利于提振市場的信心。
每經(jīng)編輯 曹中銘
商品期貨交易手續(xù)費降低的傳聞終于變成了現(xiàn)實。雖然各品種降費比例從12.5%到50%不等,但整體30%左右的下降水平明顯不低。除了期貨之外,中國證監(jiān)會27日表示,有關(guān)降低股票交易費用,減少股票交易成本的事宜,有關(guān)部門正在研究和審核之中。
鑒于商品期貨日內(nèi)交易投機行為十分猖獗,以及抑制通脹的需要,2009年12月16日至28日,上期所開始對螺紋鋼及天膠當日開(平)倉單邊收取暫改為雙邊收取手續(xù)費實施“試點”。到2010年11月下旬,所有商品期貨交易品種手續(xù)費全部實行雙向征收,也意味著執(zhí)行了十余年的手續(xù)費 “平今收單邊”優(yōu)惠政策的“壽終正寢”。
商品期貨手續(xù)費雙向征收之后,效果立即顯現(xiàn)。由于進行日內(nèi)交易的投資者眾多,再加上成本翻倍,結(jié)果導致交易量的大幅下降,也導致期貨公司收入的大幅下滑。到了去年,期貨公司普遍感受到了生存的巨大壓力。而與之相對應的是,上期所、大商所以及鄭商所賺得盆滿缽滿。
交易成本對于市場的影響不僅表現(xiàn)在商品期貨上,同樣表現(xiàn)在股票交易上。目前股票交易費用主要由傭金、印花稅、過戶費和手續(xù)費等組成。交易費用越高,對市場的“抽血”效應就越大。以印花稅為例,筆者粗略統(tǒng)計,自證券交易印花稅開征以來,累計總額已超過6000億元之巨,是去年新股IPO融資總額的2.2倍。
即使是在證券交易印花稅已調(diào)整為1‰并且單向征收的背景下,其“抽血”同樣可觀。2010年與2011年,A股連續(xù)兩年“熊冠全球”,但收取的證券交易印花稅分別為544.17億元、438.45億元。去年中國水電的新股發(fā)行曾被市場解讀為重大利空,但其135億元的融資額實際上不到征收的證券交易印花稅的三分之一??梢韵胂蟮氖?,如果印花稅一直征收下去,其“圈錢”功能絲毫不亞于新股,在股市行情向好的背景下將更是如此。
近幾年股市行情低迷,為了吸引投資者的加盟,券商之間的傭金戰(zhàn)、價格戰(zhàn)風起云涌,有的甚至貼近其成本線。如此的惡性競爭,不僅不利于券商的良性發(fā)展,也擾亂了市場正常的秩序,吃力不討好,最終自己什么利益也可能得不到。但反過來說,券商大打價格戰(zhàn),說明投資者的股票交易成本還存在下調(diào)的空間。
目前券商的生存模式與原來相比已經(jīng)發(fā)生了變化。以往,經(jīng)紀、承銷、自營是券商收入的主要來源;如今,除了上述三大“吸金”手段之外,集合資產(chǎn)管理業(yè)務、融資融券等業(yè)務又成為券商新的利潤增長點。這其中,既有監(jiān)管部門呵護的結(jié)果,也有券商行業(yè)發(fā)展的必然。而且,今后券商更多的斂財手段與方式亦會不斷出現(xiàn)。券商靠“天”吃飯是沒有出路的,國內(nèi)券商要想發(fā)展壯大并且走出國門,僅僅靠經(jīng)紀收入而盯著投資者的“腰包”同樣沒有出路。而降低交易成本之后,券商的收入如果受到影響,必將促使券商不斷尋求創(chuàng)新與拓展生存空間,以增強自身的競爭能力與抗風險能力。從長遠角度上講,降低投資者股票交易成本,對于備受監(jiān)管層呵護的券商,明顯利大于弊。
自滬指下探2132點以來,歷經(jīng)一輪反彈之后,目前正在2400點左右震蕩。股指處于上下兩難的尷尬境地,急需外力打破平衡。雖然市場人心思漲,但投資者信心明顯沒有恢復。降低交易成本,不僅是監(jiān)管層向市場發(fā)出明確的政策信號,也有利于提振市場的信心。更何況,降低交易成本,還是還利于民的表現(xiàn),又何樂而不為?
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