周三兩市股指雙雙跳空高開，隨后震蕩下行，滬指在2407點(diǎn)處獲得支撐、企穩(wěn)回升，最終以放量大漲收盤。板塊方面，煤炭、有色、金融、鋼鐵等權(quán)重股輪番拉動(dòng)，成為推動(dòng)股指的重要力量；ST板塊和金改概念跌幅較大。深市表現(xiàn)強(qiáng)于滬市，成交較前一交易日放大。 在4月的反彈行情中，有色和煤炭股漲幅有限。4月有色和煤炭板塊走勢不佳，主要受中國經(jīng)濟(jì)增速放緩和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳、年報(bào)和一季報(bào)業(yè)績不理想、美國QE3預(yù)期再度降溫和歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景堪憂等因素的影響。周三，在前期熱點(diǎn)金改股回調(diào)之時(shí)，這兩大板塊的突然發(fā)力對市場人氣具有很強(qiáng)的帶動(dòng)作用。煤炭股漲幅第一，平均漲幅4.33%；有色板塊漲幅第二，其中云南銅業(yè)(000878)、閩發(fā)鋁業(yè)(002578)、西部資源(600139)等多只個(gè)股漲停，盤中再現(xiàn)煤飛色舞的行情。除此之外，保險(xiǎn)、鋼鐵、汽車等其他大盤藍(lán)籌股也走勢相對強(qiáng)勁。筆者認(rèn)為，5月這兩大板塊具備良好的走強(qiáng)契機(jī)。首先，一季報(bào)披露結(jié)束后，來自基本面對板塊的利空沖擊將大幅減弱，5月正好處于半年報(bào)披露前的真空期，有利于這兩大板塊題材和概念炒作；其次，二季度政策環(huán)境的逐步改善令市場風(fēng)險(xiǎn)偏好再度上升，也將令有色、煤炭板塊受益；再次，全球經(jīng)濟(jì)仍處于低位徘徊區(qū)間，全球性的貨幣寬松依然是主基調(diào)，為市場提供了良好的流動(dòng)性支持，有利于資源股走強(qiáng)。 “五一”小長假期間股市政策頻頻出臺(tái)，包括降低A股交易相關(guān)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)、有關(guān)新股發(fā)行體制改革和滬深交易所出臺(tái)退市制度征求方案出臺(tái)等多項(xiàng)舉措。短期對市場走勢影響最大的當(dāng)屬主板退市制度征求方案推出，從周三盤中藍(lán)籌股和績差股“冰火兩重天”的走勢便可見一斑。在藍(lán)籌股一片歌舞升平之時(shí)，ST板塊卻繼續(xù)遭遇集體殺跌，整體跌幅3.27%，兩市有70多只ST個(gè)股跌停。主板退市制度征求意見方案的快速推出，表明監(jiān)管層期望市場真正發(fā)揮優(yōu)勝劣汰的功能，改變A股市場亞健康狀態(tài)的決心和態(tài)度。該退市制度將使藍(lán)籌股的投資價(jià)值凸顯，藍(lán)籌股或?qū)l(fā)動(dòng)一輪價(jià)值發(fā)現(xiàn)行情，而績差股將面臨漫長的價(jià)值回歸。 除藍(lán)籌股和題材股的分化外，題材股的分化也相當(dāng)明顯的。一方面是人民網(wǎng)(603000)在首日大漲73.6%后，上市第二個(gè)交易日繼續(xù)漲停，換手率達(dá)35.62%。人民網(wǎng)作為中央大力扶持文化產(chǎn)業(yè)后上市的第一只文化傳媒股，集多重概念于一身，受到短線游資的追捧。而另一方面是前期風(fēng)光無限的金改概念龍頭股浙江東日(600113)跌停，帶動(dòng)金改概念股集體回調(diào)，獲利盤拋壓明顯，投資熱情降溫。金融改革是一個(gè)漸進(jìn)式的過程，不可能一蹴而就，因此相關(guān)上市公司受益程度將十分有限，經(jīng)過短線的題材炒作之后，必然會(huì)向其價(jià)值回歸。 4月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為53.3%，比3月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，表明經(jīng)濟(jì)仍處于擴(kuò)張狀態(tài)，但本月反彈幅度弱于往年同期，顯示經(jīng)濟(jì)弱勢企穩(wěn)，但反彈力度仍然有限。技術(shù)上，短期來看股指目前已逼近連接去年11月2536點(diǎn)和今年2月份2478點(diǎn)所形成的下降趨勢線，預(yù)計(jì)在此位置難免遭遇反復(fù)和震蕩。題材股獲利盤的拋壓和績差股的殺跌將使短期股指上行壓力加大。操作上，可繼續(xù)關(guān)注政策面變化所帶來的政策紅利板塊，5月市場可能形成階段性的風(fēng)格輪換，整體投資風(fēng)格將偏向藍(lán)籌股。 （執(zhí)業(yè)證書：S0800511010001）