“五一”假期期間管理層頻出利好，五月的第一個(gè)交易日A股高開高走并放量向上突破迎來“開門紅”。滬指大漲42.12點(diǎn)，報(bào)收2438.44點(diǎn)，再次站上2400點(diǎn)。 分析人士認(rèn)為，制度改革促藍(lán)籌價(jià)值回歸，五月份A股有望延續(xù)小牛行情。 首先，從增量資金看，滬深300ETF首募規(guī)模將超500億，遠(yuǎn)超市場預(yù)期，統(tǒng)計(jì)顯示，華泰柏瑞300ETF的329億的首募規(guī)模，創(chuàng)出2006年12月13日以來募集規(guī)模最大的新基金，僅次于當(dāng)時(shí)成立的嘉實(shí)混合策略首募的419億元規(guī)模。兩只ETF基金的火爆發(fā)行，對(duì)金融等藍(lán)籌板塊行情繼續(xù)向好是個(gè)顯著利好。再者，證監(jiān)會(huì)一系列改革將逐步提升滬深300藍(lán)籌股的投資價(jià)值和投資者參與度。 藍(lán)籌股或有建倉效應(yīng) 五一期間，市場傳來消息，備受市場關(guān)注的首批跨市場交易型開放式指數(shù)基金（ETF）今年4月底結(jié)束募集，刷新了多項(xiàng)基金業(yè)新紀(jì)錄。據(jù)統(tǒng)計(jì)華泰柏瑞和嘉實(shí)的滬深300ETF合計(jì)募集超過500億。 這兩只創(chuàng)新產(chǎn)品如此大的發(fā)行規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出市場預(yù)期。市場預(yù)計(jì)，兩只跨市場ETF都將于5月7日前后成立，成立后將進(jìn)入密集建倉期，從基金公司和券商交流的建倉進(jìn)度來看，兩只跨市場ETF都將采用較為快速的建倉模式，預(yù)計(jì)建倉期在一個(gè)月左右，這意味著，新增資金建倉期即在5月，這筆增量資金或?yàn)锳股添增人氣。 對(duì)此華泰證券(601688,股吧)認(rèn)為，滬深300ETF的火爆發(fā)行，說明了兩點(diǎn)：第一，監(jiān)管層對(duì)該產(chǎn)品的大力支持，表明了監(jiān)管層推動(dòng)行情進(jìn)一步發(fā)展的愿望。滬深300ETF有助于相關(guān)的衍生產(chǎn)品的發(fā)展，尤其是目前的股指期貨。第二，機(jī)構(gòu)資金對(duì)目前滬深300指數(shù)估值水平，以及長期投資前景的認(rèn)可。 制度改革 促藍(lán)籌股價(jià)值回歸 除了ETF利好，五一期間，監(jiān)管層還連續(xù)釋放新股發(fā)行改革、退市制度改革和下調(diào)交易費(fèi)等三重利好。 4月30日，中國證監(jiān)會(huì)在其網(wǎng)站上發(fā)布公告稱，滬深證券交易所和中國證券登記結(jié)算公司宣布，從6月1日起，將降低A股交易的相關(guān)收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，總體降幅為25%。公告稱，調(diào)整后，滬深證券交易所的A股交易經(jīng)手費(fèi)將按照成交金額的0.087‰雙向收取；結(jié)算公司上海分公司的A股交易過戶費(fèi)將按照成交面額的0.375‰雙向收取。盡管這一次下調(diào)的是交易規(guī)費(fèi)而不是交易印花稅，但在分析人士看來，交易規(guī)費(fèi)的下降，同下調(diào)印花稅的影響是相同的，監(jiān)管層對(duì)于股市的支持態(tài)度十分明顯，這將對(duì)A股市場形成正面利好。 另外五一期間，上海證券交易所和深圳證券交易所分別發(fā)布了《關(guān)于完善上海證券交易所上市公司退市制度的方案（征求意見稿）》、《關(guān)于改進(jìn)和完善主板、中小企業(yè)板上市公司退市制度的方案（征求意見稿）》。對(duì)此分析人士指出，來自監(jiān)管層的制度性改革紅利正在逐漸釋放，證監(jiān)會(huì)一系列改革將逐步提升滬深300的投資價(jià)值和投資者參與度。而從長期來看，利于引導(dǎo)資金進(jìn)行價(jià)值投資，實(shí)現(xiàn)資本市場優(yōu)勝劣汰的功能。 參與藍(lán)籌股需“一分為二” 分析人士指出，從整個(gè)市場的估值看，出現(xiàn)了明顯的分層，以滬深300為代表的大市值股票的估值水平低于歷史任何時(shí)期。而參與藍(lán)籌需“一分為二”，尋找真正的藍(lán)籌成長股。 申萬證券認(rèn)為，小盤股在未來一段時(shí)間面臨供給和業(yè)績證偽的雙重壓力，大盤股也就是銀行和兩桶油，其成長性面臨不濟(jì)。這次情況下，中盤藍(lán)籌的成長性在產(chǎn)業(yè)格局下得以醞釀。 而長城證券則認(rèn)為，弱復(fù)蘇預(yù)期下配置藍(lán)籌股有三個(gè)思路，第一個(gè)思路，抓住周期鎖定的確定性和金改政策的傾向性，如利率敏感型的非銀行金融板塊和地產(chǎn)。第二個(gè)思路，基于對(duì)未來兩個(gè)季度經(jīng)濟(jì)將完成觸底、弱復(fù)蘇這一過程的判斷，景氣回暖的路徑可能更加表現(xiàn)在下游，青睞于估值優(yōu)勢已比較明顯的汽車板塊。超配仍在低估值區(qū)域家電、汽車和房地產(chǎn)。第三個(gè)思路，“弱復(fù)蘇”環(huán)境的動(dòng)力來自于投資的結(jié)構(gòu)性放松，可超配二季度需求轉(zhuǎn)暖所利好的彈性板塊，如煤炭、水泥等板塊。