每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 李新江 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 李新江 發(fā)自北京

哪些機(jī)構(gòu)可以加入養(yǎng)老基金的管理陣容？公募、保險(xiǎn)，還是將機(jī)會(huì)給予廣泛機(jī)構(gòu)投資者？目前社?；鸷推髽I(yè)年金的管理架構(gòu)是否適合養(yǎng)老基金入市的條件？這些都是在養(yǎng)老金入市規(guī)則建立之前亟需解決的問題。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，目前對(duì)于養(yǎng)老金入市的方式，是由全國(guó)理事會(huì)統(tǒng)籌管理，還是由省級(jí)機(jī)構(gòu)管理，或是由中央成立一個(gè)新的組織架構(gòu)進(jìn)行管理，在學(xué)界尚有爭(zhēng)議。

由于養(yǎng)老基金的特定屬性，無論以何種方式管理，包括如何對(duì)管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行績(jī)效考核，如何保證資金的安全性，以及在投資方面養(yǎng)老基金是否享受優(yōu)先權(quán)等，均應(yīng)提前厘清。

公募備戰(zhàn)養(yǎng)老基金管理

經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，受廣東省政府委托，社?；鹄硎聲?huì)投資運(yùn)營(yíng)廣東城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)結(jié)存資金1000億元。實(shí)際上，養(yǎng)老金入市的聲音一出，已經(jīng)引發(fā)眾多社保基金管理人蠢蠢欲動(dòng)，尤其在以管理規(guī)模衡量投研、經(jīng)營(yíng)實(shí)力的公募基金行業(yè)，一些龍頭基金公司早已盯上了養(yǎng)老金這塊“蛋糕”。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，3000億元規(guī)模的補(bǔ)充養(yǎng)老保險(xiǎn)——企業(yè)年金的運(yùn)營(yíng)，就曾引發(fā)眾多基金公司的激烈爭(zhēng)奪。目前，共有16家基金公司具備社?；鸸芾碣Y格，也最可能在養(yǎng)老基金入市中率先獲利。有媒體報(bào)道稱，已有基金公司向全國(guó)社保基金理事會(huì)提交了養(yǎng)老基金投資方案。

市場(chǎng)更關(guān)注的可能是養(yǎng)老基金入市能否帶動(dòng)行情轉(zhuǎn)暖。上投摩根基金組合經(jīng)理李真指出，市場(chǎng)仍在不斷熱議廣東省地方1000億養(yǎng)老金“入市”的話題。保守估計(jì)，年內(nèi)或至少有600億元資金分批流入債市；未來養(yǎng)老金有望成為債市最重要的機(jī)構(gòu)投資人，債券市場(chǎng)或由此再次迎來中長(zhǎng)期利好。

如何創(chuàng)造條件入市

有業(yè)內(nèi)人士指出，管理養(yǎng)老金等社?；鸬慕M織一般為社保局下屬機(jī)構(gòu)，集保費(fèi)征收、基金管理、投資運(yùn)作等職能于一身，以政企合一的方式運(yùn)營(yíng)基金，存在缺乏監(jiān)督、信息不透明，難免存在暗箱操作、效率低下等問題。

有公募基金人士告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，廣東省1000億元養(yǎng)老基金也有可能由社保理事會(huì)直接管理，而不進(jìn)行委托投資。這種投資思路有可能陷入上述風(fēng)險(xiǎn)。如果引入金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入養(yǎng)老基金的管理系統(tǒng)，這些金融機(jī)構(gòu)也需具有足夠的管理水平，以保證這部分資金的安全。

對(duì)基金公司而言，養(yǎng)老金這塊大蛋糕看上去很美，但能分享多少還屬未知。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，多家基金公司即將上報(bào)的養(yǎng)老金投資組合方案，在標(biāo)的選擇上與公募基金產(chǎn)品差別不大，但在投資風(fēng)險(xiǎn)控制上有更嚴(yán)格的“紅線”；在資產(chǎn)配比上，大部分資金將配置到風(fēng)險(xiǎn)較低的債券等產(chǎn)品。

除了股票倉(cāng)位限制之外，基金公司能夠拿出的投資方案，在投資策略、倉(cāng)位控制、標(biāo)的選擇、時(shí)機(jī)把握方面，都與之前的社?；鸬耐顿Y管理沒有太大差別。這是否適合養(yǎng)老金的投資屬性和投資訴求，也是業(yè)內(nèi)爭(zhēng)論的焦點(diǎn)。