每經(jīng)編輯 鄭志輝 每經(jīng)記者 劉興斌 發(fā)自廣州    

鄭志輝 每經(jīng)記者 劉興斌 發(fā)自廣州

相比于時(shí)下趨于酷熱的天氣，在香港交易所上市的志高控股有限公司（00449，HK）近日發(fā)布的2011年財(cái)報(bào)卻讓人感到陣陣寒意。

根據(jù)報(bào)告，志高控股2011年度總收入95.2億元（人民幣，下同），較上年微升2.6%；企業(yè)盈利則從2010年的凈利潤(rùn)4.549億元急轉(zhuǎn)直下為2011年的凈虧損1.44億元。

從志高控股的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)中可以看出，造成該公司上述窘境的最主要原因是政府補(bǔ)貼收入的大幅減少——其2010年獲得了高達(dá)8.092億元的政府補(bǔ)貼收入，而2011年只有1.784億元。

家電行業(yè)資深觀察家劉步塵在其微博中提出了這樣的警告：“志高控股是2011年中國(guó)空調(diào)企業(yè)中唯一一個(gè)虧損企業(yè)。志高空調(diào)是典型的靠政府補(bǔ)貼吃飯的企業(yè)，李興浩（志高控股行政總裁）須盡快提高企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理能力”。

政府補(bǔ)貼大縮水

截至目前，中國(guó)各大白電上市企業(yè)已陸續(xù)公布自家2011年度的成績(jī)表，其中格力電器實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入835.17億元，同比增長(zhǎng)37.35%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)52.37億元，同比增長(zhǎng)22.48%。美的電器空調(diào)機(jī)及零部件業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入637.91億元，同比增長(zhǎng)32.18%。海爾空調(diào)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入121.01億元，同比增長(zhǎng)6.19%。ST科龍空調(diào)業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入65.17億元，同比增長(zhǎng)8.98%。美菱電器空調(diào)業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入22.48億元，同比增長(zhǎng)37.98%。

上述數(shù)據(jù)顯示，各白電企業(yè)已由2010年動(dòng)輒超過(guò)40%的高速增長(zhǎng)開(kāi)始回落。有業(yè)內(nèi)人士對(duì)此認(rèn)為，這當(dāng)中既有“家電下鄉(xiāng)”、“以舊換新”等利好政策相繼終止的因素，也不乏銅、鋼等主要原材料價(jià)格大幅上漲，產(chǎn)品成本增加，導(dǎo)致企業(yè)毛利下滑。

然而，相比之下，專(zhuān)注空調(diào)業(yè)務(wù)的志高控股，2011年財(cái)報(bào)顯得更不理想：公司毛利率由2010年度的17.6%減少至13.4%；家用空調(diào)銷(xiāo)量為470萬(wàn)臺(tái)，減少0.2%；空調(diào)零部件及其他產(chǎn)品銷(xiāo)售額分別減少49.0%及44.6%；僅商用空調(diào)銷(xiāo)量輕微增長(zhǎng)0.8%， 售 出 了127000套。

業(yè)績(jī)的不振，與志高控股所獲政府補(bǔ)貼的變化極其相關(guān)。事實(shí)上，該公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)高度依賴(lài)政府補(bǔ)貼的問(wèn)題早在2010年就已浮現(xiàn)——其2010年同比增長(zhǎng)41%的4.549億元凈利潤(rùn)背后，政府提供了高達(dá)8.092億元的補(bǔ)貼。也即，如果沒(méi)有這筆收入，志高控股當(dāng)年就會(huì)虧損近3.6億元。到了2011年，政府補(bǔ)貼收入降至1.784元之后，志高控股的主營(yíng)業(yè)務(wù)凈虧損1.44億元。

對(duì)空調(diào)企業(yè)來(lái)說(shuō)，政府三大補(bǔ)貼政策中受惠最大的是 “節(jié)能惠民工程”。隨著該政策于去年年中退出,志高控股補(bǔ)貼收入因此大幅減少，這在該公司去年9月發(fā)布的2011年中期業(yè)績(jī)報(bào)告中已有所體現(xiàn)。在此段時(shí)間內(nèi)，志高錄得虧損1331萬(wàn)元，主要原因就在于政府補(bǔ)貼減少了4.448億元。

提升品牌迫在眉睫

僅僅在一年前，志高控股還高調(diào)宣布了未來(lái)3~5年每年增長(zhǎng)35%的銷(xiāo)售目標(biāo)。但2011年，該公司營(yíng)業(yè)額為93.42億元，同比增長(zhǎng)僅10.3%，與35%的既定目標(biāo)相去甚遠(yuǎn)。

志高控股財(cái)務(wù)總監(jiān)梁漢文在回復(fù)給《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者的采訪郵件中承認(rèn)，政府補(bǔ)貼的退出以及原材料價(jià)格的大幅提升，尤其是部分壓縮機(jī)價(jià)格的上漲，對(duì)公司2011年業(yè)績(jī)?cè)斐闪藳_擊。但他強(qiáng)調(diào)，公司管理層已經(jīng)提前預(yù)知并作出戰(zhàn)略上的相應(yīng)調(diào)整，例如推出更新、更高端的產(chǎn)品，提升平均產(chǎn)品價(jià)格，抵消補(bǔ)貼收入減少帶來(lái)的負(fù)面影響。

劉步塵對(duì)志高控股提出了兩方面的建議：第一是志高控股應(yīng)該看準(zhǔn)當(dāng)前空調(diào)市場(chǎng)的趨勢(shì)，牢牢把握住“變頻”這一關(guān)鍵詞，盡快補(bǔ)充相關(guān)產(chǎn)品線。據(jù)他估計(jì)，今年的空調(diào)出貨量中將有超過(guò)六成是變頻產(chǎn)品。第二是重新審視、規(guī)劃自己的品牌戰(zhàn)略，這對(duì)志高控股提升產(chǎn)品價(jià)格和定位有直接幫助。

志高控股方面對(duì)以上問(wèn)題顯然已有所認(rèn)識(shí)，梁漢文告訴記者，調(diào)整銷(xiāo)售結(jié)構(gòu)、提升志高品牌以及進(jìn)一步加強(qiáng)一體化生產(chǎn)將是志高控股應(yīng)對(duì)當(dāng)前白電行業(yè)困境的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略重點(diǎn)，“2011年業(yè)績(jī)受挫只是短期波動(dòng)，未來(lái)3~5年內(nèi)每年增長(zhǎng)35%的中長(zhǎng)線目標(biāo)仍然維持不變。”