每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

本周五A股主板小漲，創(chuàng)業(yè)板大漲。截至收盤，滬綜指漲0.49%報(bào)2452點(diǎn)，深綜指漲1.07%報(bào)972點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指大漲1.98%。另外，ST個(gè)股漲多跌少。

創(chuàng)業(yè)板個(gè)股沒理由額外下跌，近期弱勢理由不足，這點(diǎn)筆者昨日已說過。至于ST個(gè)股的強(qiáng)勢，通常就暗示退市方面的沖擊可能已經(jīng)暫時(shí)淡出。就ST個(gè)股大約兩個(gè)跌停板來看，其下跌幅度和退市政策潛在殺傷力是完全不相匹配的。如果投資者真擔(dān)心退市，部分準(zhǔn)退市股幾十個(gè)跌停亦不為過。因此筆者認(rèn)為，投資者或?qū)芾韺釉谕耸蟹矫娴臎Q心存疑。政策機(jī)會主義傾向如果較為濃重，最終結(jié)果一定不很理想。

很少有十全十美的政策，這就好比高考是否加分一樣，利益集團(tuán)常抓住一點(diǎn)做文章，掩飾其有欠厚道的動機(jī)。股市也一樣，攻擊退市政策的一些人貌似保護(hù)小股民，但實(shí)質(zhì)未必。

如果我們的股市有了嚴(yán)格的退市制度，未來新股發(fā)行價(jià)或大降，如同香港市場那樣，這對股民以低成本投資有利。誰又想以高成本投資呢？發(fā)行價(jià)低對誰有利呢？筆者認(rèn)為，如果沒退市政策，那些正在排隊(duì)上市的公司最高興了。

如果非要強(qiáng)調(diào)照顧到所有的人，任何改革也別想推進(jìn)。以主板一些老股來說，大股東已數(shù)次轉(zhuǎn)手，現(xiàn)在追究退市責(zé)任或做假賬責(zé)任，幾乎已沒有可能。如果盯住這一點(diǎn)，一萬年也別想推出退市制度，而且時(shí)間拖越長就越難解決。

未來極可能出現(xiàn)以下情況：如果ST再度炒作，退市方面政策會調(diào)整得更嚴(yán)一些；如果ST個(gè)股輾轉(zhuǎn)陰跌，政策又可能會松些。也就是說，真正嚴(yán)格的退市制度仍可能推出，但這更可能是被逼出來的。這就和管理層打擊“炒新”差不多，起初可沒這么嚴(yán)，所以其最終設(shè)置了這么多奇怪規(guī)則也非出于本意。

為“人民幣國際化”及“國際板”等大的戰(zhàn)略計(jì)，退市制度肯定會更嚴(yán)，A股不可能永遠(yuǎn)保持目前這種不倫不類狀態(tài)。不過這是后話，就短線而言，當(dāng)創(chuàng)業(yè)板、ST個(gè)股重獲動力時(shí)，滬深300所能吸引買力會降。好在滬深300成份股有新成立500億元的ETF幫助，所以該吸引力下降未必就會馬上反映在盤面上。

500億元ETF下周將建倉，部分投資者對該支撐有可能高估。有報(bào)道稱，該基金中的約一半為滬深300成份股換購而來，如此其能量再打些折扣。另外，屆時(shí)一些老的關(guān)系戶基金或?qū)⒈局芴崆百徣氲?00成份股分倉給新成立ETF，所以會再打些折扣。不過，下周擴(kuò)容壓力異常地輕，目前僅有兩家公司發(fā)行，所以該因素又對沖了投資者對300ETF的高估因素。

綜合而言，下周股指較易沖高。若緩漲或小跌，投資者應(yīng)仍可持股；若加速上沖，則可減持。這是因?yàn)椋撼麻_戶者外，場中資金若想購買300成份股，一般會提前在本周動手，非拖到下周ETF建倉時(shí)才動手去買是毫無必要的。同時(shí)，想拋的人或許也會延后一陣，即賣壓有后置的可能。

投資者當(dāng)然不能純從技術(shù)或博弈角度出發(fā)進(jìn)行判斷，還得看經(jīng)濟(jì)基本面。當(dāng)前我國情況稍有所好轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)在首季或二季探底回升機(jī)會較大。只是我國經(jīng)濟(jì)的中期隱憂仍有不少，因我國經(jīng)濟(jì)較多依賴外部因素，內(nèi)部的投資并不值得依賴，消費(fèi)又因體制問題而無從談起。

就全球來看，當(dāng)前美國情況并不很好，只是仍相對優(yōu)于歐元區(qū)，后者二次衰退機(jī)會陡增。此外，日本情況尚可，英國稍有所好轉(zhuǎn)，澳洲卻顯著惡化。如果未來國際形勢并無意外的變故，比如出現(xiàn)了突破性的新技術(shù)，那么筆者前期所說的“經(jīng)濟(jì)見底回升僅為暫時(shí)現(xiàn)象”即會坐實(shí)。

周末投資者還可關(guān)注一下美元，因周末公布的美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)及法國、希臘大選等大事件較多，通常這種情況下外盤較易動蕩。