每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 楊可瞻 張雨    

不管你承認(rèn)與否，歐洲每一個(gè)人的命運(yùn)正與法國總統(tǒng)大選變得密切相關(guān)。在社會(huì)黨領(lǐng)袖奧朗德上任后，法國年輕人會(huì)更容易找到工作，當(dāng)?shù)刂行∑髽I(yè)則因減稅而變得更有活力。但這種“保增長”背后的代價(jià)也是驚人的，由于奧朗德反對(duì)默克爾以緊縮為中心的危機(jī)應(yīng)對(duì)政策，這將使得法國未來的財(cái)政穩(wěn)定和應(yīng)對(duì)“歐債危機(jī)”最默契的核心組合——德法軸系出現(xiàn)動(dòng)搖。此外，率先出爐的法國大選結(jié)果刺激了希臘政黨內(nèi)部反救助力量的崛起。希臘退出歐元區(qū)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)一步提高。受上述大選因素影響，歐元兌美元失守1.3的重要關(guān)口。歐洲前景再度陷入極大不確定性。

/法國大選/

奧朗德上臺(tái) 開啟“劫富濟(jì)貧”大幕

每經(jīng)記者 楊可瞻 張雨

失業(yè)率攀升至近10％，達(dá)到12年高點(diǎn)；一季度增長為零，經(jīng)濟(jì)停滯不前；政府債務(wù)占GDP比例升至85.8%，遠(yuǎn)超歐盟規(guī)定的60％的警戒線：在如此水深火熱的經(jīng)濟(jì)背景下，法國大選結(jié)果終于塵埃落定。究竟是什么讓民眾做出了當(dāng)下的選擇？不妨讓我們再回過頭去，對(duì)奧朗德和薩科齊兩位競選者的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策進(jìn)行一番梳理，或許答案就藏在其中。

根據(jù)歐洲智庫OpenEurope和英國BBC網(wǎng)站在選前的觀察，來自左派的社會(huì)黨人奧朗德和來自右翼政黨人民運(yùn)動(dòng)聯(lián)盟的薩科齊，二者在稅收、就業(yè)、公共財(cái)政、銀行改革等經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域都有著各自的主張。

以稅收方面為例，奧朗德主張對(duì)年收入超過100萬歐元的富人按照75%的最高稅率征稅，年收入45萬歐元以上人群征收稅率為45%的收入稅，另外對(duì)巨額遺產(chǎn)征收附加遺產(chǎn)稅。

而薩科齊方面則沒有針對(duì)富人的新增稅收政策。同時(shí)，奧朗德還計(jì)劃將大企業(yè)的稅率從33.5%提高至35%，將小企業(yè)和中等企業(yè)的稅負(fù)分別下降至15%和30%。而在就業(yè)部分，奧朗德擬通過政府補(bǔ)助為青年人提供15萬個(gè)就業(yè)機(jī)會(huì)，薩科齊則承諾將對(duì)失業(yè)者提供就業(yè)培訓(xùn)這一措施法令化。

在公共財(cái)政議題方面，奧朗德承諾，他將推出200億歐元的支出計(jì)劃，并希望法國在2013年年底前，達(dá)到歐盟財(cái)政赤字占國民生產(chǎn)總值3％的規(guī)定，目前這一比例是5.2％。同時(shí)，在2017年實(shí)現(xiàn)預(yù)算平衡，但薩科齊對(duì)此的承諾是2016年。

此外，奧朗德主張合并個(gè)人所得稅和普通社會(huì)保障貢獻(xiàn)稅(CSG)，并上調(diào)該稅率0.1個(gè)百分點(diǎn)，這一舉措將實(shí)現(xiàn)對(duì)資本收入和勞動(dòng)收入同等征稅，使得稅基擴(kuò)大；而薩科齊主張對(duì)于源自投資收益的CSG上調(diào)稅率2個(gè)百分點(diǎn)。

另外，薩科齊曾在2010年將法定退休年齡由60歲推遲至62歲，此舉曾引發(fā)全國性跨行業(yè)大罷工大游行，奧朗德則主張將退休年齡改回60歲。

值得一提的是，奧朗德還主張對(duì)金融交易征收交易稅，并主張將銀行的資本利得稅率上調(diào)至15％。此外，對(duì)于股票期權(quán)等銀行管理層紅利的態(tài)度，奧朗德是完全禁止，而薩科齊的觀點(diǎn)則是限制。

/中法關(guān)系/

法或掀貿(mào)易保護(hù)主義中法關(guān)系隱憂再現(xiàn)

楊芮 每經(jīng)記者 張敏

奧朗德上臺(tái)后，中法關(guān)系究竟將迎來“蜜月期”，還是將出現(xiàn)貿(mào)易摩擦升溫？這亦值得關(guān)注。

中法關(guān)系在薩科齊當(dāng)政后不久就波折不斷，直到2008年11月才有所好轉(zhuǎn)。

中國社科院歐洲所副所長江時(shí)學(xué)認(rèn)為，“奧朗德上臺(tái)后，他與中國領(lǐng)導(dǎo)人之間必然會(huì)有一個(gè)短暫的‘磨合期’，但中法關(guān)系的大方向不會(huì)發(fā)生根本性的變化。這一大方向就是兩國在相互尊重和重視彼此關(guān)切根本利益的基礎(chǔ)上，以經(jīng)貿(mào)合作為基礎(chǔ)，以政治互信為動(dòng)力，進(jìn)一步提升全面戰(zhàn)略伙伴關(guān)系。”

國家信息中心預(yù)測部副研究員張茉楠亦表示樂觀，她指出，“無論是誰上臺(tái)，都會(huì)以維護(hù)好的關(guān)系為重點(diǎn)，包括尋求中國對(duì)其投資和貿(mào)易的支持。奧朗德雖在整體政治路線上和薩科齊有區(qū)別，但在中法貿(mào)易方面，大的趨勢不會(huì)改變。即便短期內(nèi)有影響，如針對(duì)市場經(jīng)濟(jì)地位和貿(mào)易保護(hù)方面，也對(duì)整體大局的影響不大。”

但奧朗德在一些問題上的態(tài)度也引起眾多國際問題研究專家的隱憂。

復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長孫立堅(jiān)教授認(rèn)為，“當(dāng)財(cái)政自身不能創(chuàng)造就業(yè)的時(shí)候，就要靠外部來解決就業(yè)和增長的問題。奧朗德的上臺(tái)實(shí)際對(duì)中國的壓力很大，可能會(huì)更多地要求中國進(jìn)一步開放市場，解決對(duì)歐元區(qū)貿(mào)易順差的問題，以及對(duì)中國的反傾銷、反補(bǔ)貼壓力的‘大合唱’可能會(huì)重新掀起。”

對(duì)此，中國國際問題研究所歐洲研究部主任崔洪建也表示，“奧朗德和薩科齊在對(duì)貿(mào)易這一問題上差別并不大，只是奧朗德更具攻擊性。而奧朗德的上臺(tái)則極有可能針對(duì)外國產(chǎn)品，主要針對(duì)中國產(chǎn)品進(jìn)行一些限制。如果實(shí)施貿(mào)易保護(hù)主義，法國則將先吃虧，并深受其害”。

他指出，“現(xiàn)在雙方經(jīng)貿(mào)關(guān)系相互依賴，假如法國實(shí)行貿(mào)易保護(hù)主義，實(shí)際上會(huì)先對(duì)自身不利，因?yàn)樵陔p邊經(jīng)貿(mào)關(guān)系問題上，尤其是貿(mào)易問題上，歐洲對(duì)中國的依賴性會(huì)慢慢超過中國對(duì)其的依賴性。而且中國的外貿(mào)市場多元化的格局更優(yōu)，而歐債危機(jī)帶來的影響是歐洲自身的購買力下降，內(nèi)部貿(mào)易的支撐度越來越弱。”

對(duì)于奧朗德上臺(tái)后給中法貿(mào)易帶來的潛在影響，孫立堅(jiān)直言，“中法貿(mào)易摩擦和法國貿(mào)易保護(hù)主義的抬頭非?？皯n。”

孫立堅(jiān)分析稱，“中國是消費(fèi)大國不可否認(rèn)，但消費(fèi)實(shí)際上還是潛在的。

他具體闡述道，一方面是消費(fèi)遇到很大限制。最新出爐的宏觀數(shù)據(jù)可以看出消費(fèi)疲軟，外需亦疲軟。而中國的財(cái)政刺激只要一停止，消費(fèi)就疲軟，這是因?yàn)橹鲗?dǎo)消費(fèi)的不是民間，而是政府。政府的采購能力降低后，中西部經(jīng)濟(jì)放緩，消費(fèi)立刻疲軟。中國人均收入還在4000美金以下，貧富差距明顯；另一方面是消費(fèi)的后顧之憂，福利政策不完善。所以實(shí)際法國想打開中國的消費(fèi)亦很困難。而法國在呼吁中國開放市場方面也將施加更多的壓力。”

同時(shí)，孫立堅(jiān)還提出，“奧朗德的上臺(tái)也將使中國所面臨的壓力不斷增長。目前法國更關(guān)心的并非如何打開中國的市場，而是是中國產(chǎn)品的低廉價(jià)格搶走了‘家門口’的‘飯碗’的問題，奧朗德關(guān)注的‘民生’問題也將集中于此。這亦將可能對(duì)中國的出口設(shè)立限制，進(jìn)而會(huì)造成雙方關(guān)系的緊張。”

/希臘大選/

希臘與歐元區(qū)恐漸行漸遠(yuǎn)

石磊 每經(jīng)記者 楊可瞻

就在法國人民推舉自己的新領(lǐng)袖時(shí)，另一個(gè)歐元區(qū)國家希臘的初步選舉計(jì)票結(jié)果也接近出爐，不過糟糕的是，該國民眾對(duì)財(cái)政緊縮的抵觸情緒使得希臘向退出歐元區(qū)又邁了一步。

希臘已危在旦夕。

左翼呼吁組閣

“我要求一個(gè)強(qiáng)有力的政府，但人民的決定卻不是這樣。”新民主黨領(lǐng)袖薩馬拉斯周日的講話中充滿了失望。周日希臘官方公布的50%選票結(jié)果顯示，簽署并同意三駕馬車救助協(xié)定的新民主黨和泛希臘社會(huì)主義運(yùn)動(dòng)聯(lián)盟在議會(huì)選舉中分別只贏得了20.02%和13.79%的選票，而兩黨席位相加僅為154席。

德意志銀行GeorgeSaravelos認(rèn)為，希臘第一輪議會(huì)選舉后，希臘政府只有三個(gè)潛在選項(xiàng)，支持緊縮政策、就援助展開談判和重新大選。根據(jù)希臘法規(guī)，希臘議會(huì)共有300個(gè)席位，如果沒有某一政黨獲得50%的絕對(duì)多數(shù)支持，前三大政黨就將依法按支持度高低，先后各自在三天內(nèi)組成聯(lián)合政府，一旦組閣失敗，將舉行新一輪議會(huì)選舉。

事實(shí)上，正是民眾對(duì)財(cái)政緊縮的抵觸情緒導(dǎo)致了傳統(tǒng)政黨選舉失勢。新民主黨官員帕諾斯·帕納約托普洛斯向媒體指出，“這場政治大地震摧毀了泛希臘社會(huì)主義運(yùn)動(dòng)。新民主黨雖然是最大政黨，但支持率非常低。”

值得注意的是，目前希臘政治風(fēng)向明顯不利于右翼擴(kuò)大支持。此次已統(tǒng)計(jì)的選票中，反對(duì)歐盟援助條件的左翼聯(lián)盟Syriza憑借16.06%的選票一躍成為希臘第二大黨，預(yù)期占據(jù)希臘議會(huì)49席，而極右翼政黨“金色黎明”（GoldenDawn）也得到了6.86%的選票支持，在新議會(huì)中攻占21席。

組成多數(shù)支持的聯(lián)合政府就意味著左翼和右翼需要攜手。不過，Syriza的黨首Tsipras已經(jīng)在獲取更多民眾支持后呼吁左翼政黨商談組建反救助聯(lián)合政府，而非與右翼政黨談判聯(lián)合執(zhí)政。

全球?qū)捤蓙砼R？

“新民主黨和泛希臘社會(huì)主義運(yùn)動(dòng)組成的親歐聯(lián)盟面臨考驗(yàn)。”渣打銀行駐倫敦的資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家SarahHewin指出，“以現(xiàn)在兩黨在議會(huì)可能的規(guī)模，即使新的聯(lián)合政府能夠建立，執(zhí)政聯(lián)盟也很難進(jìn)一步推行緊縮措施。”SarahHewin認(rèn)為，數(shù)周之后，希臘金融業(yè)就將面臨歐盟援助資金中斷的風(fēng)險(xiǎn)。

三駕馬車留給希臘緊縮的時(shí)間非常有限。未來的一個(gè)月里，希臘議會(huì)和政府任務(wù)異常艱巨。一周后，約有4.36億歐元（約合5.71億美元）國家債務(wù)即將到期。

此外，現(xiàn)任政府曾向歐盟和國際貨幣基金組織（IMF）承諾，6月推行新一輪開支削減方案，預(yù)計(jì)2014年再削減開支115億歐元（150億美元）。

資料顯示，希臘政府不僅需要在6月明確115億歐元的財(cái)政節(jié)余細(xì)節(jié)，而且還要維持希臘銀行業(yè)重組順利進(jìn)行。

野村外匯策略師LefterisFarmakis就指出，希臘應(yīng)對(duì)三駕馬車緊縮評(píng)估的時(shí)間屈指可數(shù)，“政治上的不穩(wěn)定叩擊著希臘的國門”，該國退出歐元區(qū)的概率顯著上升。

浙商期貨華南研究所告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》，隨著希臘議會(huì)選舉結(jié)果逐漸明了，支持緊縮政策的希臘新民主黨票選只有112票意味著新民主黨將不得不與其他政黨組建聯(lián)合政府，而極端勢力的崛起則給希臘帶來混亂。

浙商期貨華南研究所預(yù)計(jì)，希臘將進(jìn)入危局。德國和國際貨幣基金組織曾威脅，如果希臘人選擇新的政黨，不遵守協(xié)議，將自行承擔(dān)后果，并不再給予資金。希臘退出歐元區(qū)并大幅度貶值貨幣以刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，將導(dǎo)致與德國和IMF交惡，這會(huì)給該國帶來災(zāi)難性的沖擊。

他指出，法國、希臘選舉之后，歐元區(qū)政策面臨調(diào)整，歐元區(qū)將由單純緊縮進(jìn)一步向結(jié)構(gòu)性改革和推動(dòng)增長轉(zhuǎn)變。緊縮放在第二位的前提下，全球流動(dòng)性有可能會(huì)出現(xiàn)進(jìn)一步寬松的局面。

花旗集團(tuán)預(yù)計(jì)，未來12個(gè)月至18個(gè)月間，希臘退出歐元區(qū)的概率為50%到75%。

/市場影響/

歐洲政局波動(dòng) 歐元弱勢料將持續(xù)

每經(jīng)記者 鄭步春 印崢嶸

法國及希臘大選傳出消息均不利歐元，因兩國選民在財(cái)政緊縮和經(jīng)濟(jì)刺激方面做出取舍，他們傾向于拋棄贊成緊縮財(cái)政，鼓勵(lì)經(jīng)濟(jì)刺激及保持眼前生活水準(zhǔn)的政客或政黨。

歐元上周五起跌，本周一跌速加快。上周五歐元跌0.53%至1.3083美元，本周一最低跌至1.2955美元，目前（截至昨20時(shí)）反彈至1.3037，仍跌0.35%。

法國選民厭倦財(cái)政緊縮

法國社會(huì)黨總統(tǒng)候選人奧朗德在星期天進(jìn)行的大選第二輪投票中獲勝，這個(gè)結(jié)果基本符合預(yù)期，匯市中投資者第一直覺就是擔(dān)心默克爾-薩科齊對(duì)抗危機(jī)的緊縮聯(lián)盟有可能產(chǎn)生額外變數(shù)，因此歐元拋單集中涌現(xiàn)。

解決歐債危機(jī)需要?dú)W元區(qū)核心國同心協(xié)力，這是常識(shí)。在以往經(jīng)歷中，薩科齊和德總理默克爾共識(shí)頗多，因此市場才出現(xiàn)了“默科齊”的綽號(hào)以肯定這種合作關(guān)系。默克爾傾向于嚴(yán)格的緊縮，薩科齊在細(xì)節(jié)上稍有出入，但整體也傾向于緊縮。

新當(dāng)選的總統(tǒng)奧朗德在競選過程中始終和薩科齊唱反調(diào)，這當(dāng)然也可理解成和默克爾唱反調(diào)。比如奧朗德曾揚(yáng)言，若成功當(dāng)選，將不會(huì)批準(zhǔn)歐盟公約。另外他還曾表示，有必要“重新對(duì)歐盟財(cái)政公約進(jìn)行談判”。

因此，奧朗德的當(dāng)選對(duì)歐元區(qū)緊縮財(cái)政同盟的前景意味著什么是不言而喻的。完全可以想象，一旦未來歐債危機(jī)在某一成員國再度爆發(fā)，那么解決起來必然會(huì)更加扯皮。此外，出資方國家的選民不滿度也必然會(huì)有所提升。

希臘選情趨向不利

希臘上周日大選情況也對(duì)歐元不利，因其展現(xiàn)出選民對(duì)贊成緊縮政黨的不滿情緒。雖然目前仍無最終結(jié)果，但選民的輿情變化趨勢卻是大體明確的，即有越來越多的選民反對(duì)現(xiàn)政府的緊縮財(cái)政政策。

前兩個(gè)月，希臘、歐元區(qū)、國際貨幣基金組織軟硬兼施，說服了私營部門接受債權(quán)減記，讓希臘實(shí)質(zhì)上賴去大部分債務(wù)，此后援助方和希臘才達(dá)成旨在緊縮的財(cái)政協(xié)議。

如果選情向有可能導(dǎo)致該協(xié)議最終無法實(shí)施的方向發(fā)展，那么希臘及援助方極可能再度陷入麻煩或混亂，且后續(xù)問題將更難以梳理。極端的情況就是希臘退出歐元區(qū)的時(shí)點(diǎn)較人們預(yù)想的更早。

如果希臘比多數(shù)人所猜測地更早退出歐元區(qū)，則相當(dāng)于歐元區(qū)的終極混亂更早來臨。雖說大亂或許最終可導(dǎo)致大治，但最初的沖擊應(yīng)是難免，而持有歐元多單的投資者顯然沒有理由去對(duì)抗眼前的下跌。

今年以來，歐元兌美元大體維持平衡狀態(tài)，其邏輯和假定之一是美國就業(yè)市場有所復(fù)蘇，歐元區(qū)以希臘為首的債務(wù)問題國的問題暫時(shí)不會(huì)爆發(fā)，如此風(fēng)險(xiǎn)偏好或能維持一定的高度。

從最近情形看，上述兩大假定根基其實(shí)是不穩(wěn)的，投資者剛看到這點(diǎn)，這幾周可能會(huì)漸漸消化這個(gè)新的認(rèn)識(shí)，如此歐元弱勢將極難改觀，因此操作上只能繼續(xù)回避歐元。

風(fēng)險(xiǎn)厭惡為美元主要支撐因素

美元自上周五起顯著上漲，但之前局勢一度岌岌可危。美元指數(shù)上周二探明低點(diǎn)78.603點(diǎn)，其后一直反彈，上周五升0.41%至79.514點(diǎn)，本周一曾沖高至80.034點(diǎn)，但目前回落至79.702點(diǎn)，仍漲0.24%。

美國勞工部上周五公布，4月非農(nóng)業(yè)就業(yè)新增職位11.5萬個(gè)，為去年10月以來最少，遠(yuǎn)低于市場預(yù)期的增17萬個(gè)。上周四美國公布的周初請(qǐng)失業(yè)金數(shù)據(jù)尚可，但這個(gè)數(shù)據(jù)僅為周度數(shù)據(jù)，不能充分說明問題。上周三美國公布的4月ADP民間部門就業(yè)數(shù)據(jù)明顯弱于預(yù)期。

也就是說，美國的就業(yè)情況并不盡如人意，這使前兩月市場對(duì)美國經(jīng)濟(jì)的樂觀情緒存在被大幅修正的機(jī)會(huì)。如果不是因歐元區(qū)不確定更強(qiáng)，美元定然沒目前這種強(qiáng)勢。

影響美元強(qiáng)弱因素大體有三：一為市場對(duì)QE3的預(yù)期變化，二為對(duì)未來更早地加息預(yù)期變化，三為全球風(fēng)險(xiǎn)厭惡度變化。

目前美元的支撐顯然來自最后一個(gè)，該支撐雖然顯得有點(diǎn)單一，但考慮法國、希臘大選的利空太過明顯且后果難測，所以在歐洲的不明朗并未完全退去前，整體策略上仍可對(duì)美元持多頭思路。

出口疲軟或遏制人民幣升值前景

東方匯理銀行外匯策略師表示，美國經(jīng)濟(jì)走軟意味著對(duì)中國出口產(chǎn)品的需求減少。外部環(huán)境非常疲軟，歐洲幾個(gè)國家大選結(jié)束后，可能出現(xiàn)財(cái)政不穩(wěn)定。到2012年年底，人民幣兌美元將漲至1美元兌6.20元。

5月4日，美國財(cái)長蓋特納在為期兩天的中美對(duì)話結(jié)束后表示，中國在提高人民幣匯率靈活性方面做出了重大及有希望的進(jìn)展，將推動(dòng)人民幣進(jìn)一步升值。

香港離岸市場，人民幣兌美元報(bào)6.3040元，較上日幾無變動(dòng)。12個(gè)月期無本金交割遠(yuǎn)期匯率跌0.18%至6.3560元。較國內(nèi)即期匯率低0.7%。

與此同時(shí)，因奧朗德當(dāng)選法國新一屆總統(tǒng)，致歐元重挫，人民幣對(duì)歐元中間價(jià)昨天大幅走升882基點(diǎn)，即1歐元對(duì)人民幣8.1574元。歐元兌美元昨日一度跌破短期支撐1.30心理關(guān)口，觸及1月25日以來新低。

對(duì)此，國泰君安宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家姜超指出，由于歐債存在較大的不確定性，作為避險(xiǎn)資產(chǎn)，美元指數(shù)今年可能會(huì)走強(qiáng)；今年人民幣有效匯率升值幅度會(huì)大于對(duì)美元的升值，主要是由于美國基本面好轉(zhuǎn)，美元對(duì)歐元可能有一定的升值幅度。

中國國家外匯管理局局長易綱昨日公開表示，人民幣匯率已經(jīng)不存在明顯低估，而是正逐漸接近均衡水平。在人民幣匯率波動(dòng)性提高的情況下，中國應(yīng)當(dāng)防止人民幣匯率調(diào)整過度，以保護(hù)經(jīng)濟(jì)。

摩根大通認(rèn)為，今年全年人民幣兌美元升值幅度在2%～3%，年底在6.1的水平。澳新銀行預(yù)計(jì)，人民幣年內(nèi)升幅在2.5%至3%。

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