戴榆 每經(jīng)記者 凌建平 發(fā)自上海

近期，外運發(fā)展（600270，SH）公布2012年一季度報，報告期內(nèi)凈利潤同比上漲13.55%至1.08億元。不過其控股子公司銀河國際貨運航空有限公司（以下簡稱“銀河航空”）經(jīng)營業(yè)績卻一直為業(yè)內(nèi)所擔憂，自2008年6月投入運營至今一直處于虧損狀態(tài)。

分析人士指出，銀河航空的連年虧損除了歸咎于低迷的市場與國際經(jīng)濟形勢之外，其自身管理也多少存在些問題，比如管理權(quán)旁落，資源優(yōu)勢難以得到真正整合等。但也有研究員認為，盡管連年虧損，但絲毫不影響銀河航空在公司貨運業(yè)務(wù)中的重要地位，外運發(fā)展并不會輕易放棄對航空貨運市場的耕耘，眼下要考慮更多的是如何實現(xiàn)扭虧為盈。

成立至今持續(xù)虧損  銀河航空尚難擔“天地合一”大任

銀河航空成立于2007 年12 月，由外運發(fā)展（持股51%）與大韓航空有限公司（持股25%）、韓亞投資有限公司（HanaCapitalCo.,Ltd.持股13%）和新韓投資有限公司（ShinHanCapitalCo.,Ltd.持股11%）共同出資組建,其中后兩家企業(yè)為大韓航空的一致行動人，并于2011年將全部24%的持股轉(zhuǎn)讓給了韓亞大投證券有限公司。

某交通行業(yè)研究員對記者表示，外運發(fā)展成立銀河的初衷或許為了打通整個產(chǎn)業(yè)鏈，為其主營業(yè)務(wù)貨運代理發(fā)展下游的航空運輸產(chǎn)業(yè)。

對外運發(fā)展而言，與外資航空公司組建合資企業(yè)不僅可以借助大韓航空的全球網(wǎng)絡(luò)來拓展企業(yè)的立體化空運網(wǎng)絡(luò)，擴大服務(wù)，增加企業(yè)運營網(wǎng)絡(luò)的輻射范圍，同時也可以充分借鑒外方的運營經(jīng)驗，開拓全球戰(zhàn)略眼光。“中投顧問交通行業(yè)研究員蔡建明也對《每日經(jīng)濟新聞》表示，在外運發(fā)展的布局中，銀河航空起到積極的推動作用，推動外運發(fā)展跨進航空承運領(lǐng)域和機場核心作業(yè)領(lǐng)域，并符合外運發(fā)展欲成為”天地合一“的整合物流供應(yīng)商的戰(zhàn)略目標。

然而，公開資料顯示，銀河航空自2008年6月運營以來一直處于虧損狀況。2008年虧損1.82億元，隨之2009年與2010年有所好轉(zhuǎn)，分別虧損0.94億元與虧損0.21億元，但2011年虧損額飆升至3.4億元。

業(yè)內(nèi)分析人士指出，銀河航空一直虧損或系多種因素綜合所致。上述研究員指出，低迷的需求市場是造成銀河航空虧損的關(guān)鍵因素。在歐美經(jīng)濟不景氣、國際貿(mào)易萎靡不振的背景下，我國國際快遞和國際航空貨代市場出現(xiàn)嚴重的低迷局面，行業(yè)發(fā)展不景氣，再加上海運、陸運等其他物流方式的競爭，更是加劇了航空貨運需求的低迷。

不過也有業(yè)內(nèi)人士指出，上市公司自身也存在著管理方面的問題，對外發(fā)展對銀河航空的經(jīng)營、管理和重大決策并不占據(jù)控制地位。

“銀河航空的成立建立在雙方欲尋求互利的基礎(chǔ)上，然而外資不會輕易將自己的營銷網(wǎng)絡(luò)和運營經(jīng)驗?zāi)贸鰜矸窒?，中方無法從中獲利，再加上中方將管理權(quán)限交給外方，資源優(yōu)勢難以得到真正的整合。”該業(yè)內(nèi)人士告訴記者。

割舍不太現(xiàn)實 或倒逼戰(zhàn)略調(diào)整

銀河航空的持續(xù)虧損，一直拖累著外運發(fā)展的經(jīng)營業(yè)績，尤其是2011年度上市公司實現(xiàn)凈利潤4.52億元，但銀河航空虧損了3.4億元。

對此，外運發(fā)展表示，主要原因是航空貨運市場低迷，運力增長過快出現(xiàn)惡性競爭導致航空運價持續(xù)走低、而國際油價在不斷攀高，加之銀河航空機隊規(guī)模小，航線單一，不能形成規(guī)模效應(yīng)。

不過，業(yè)內(nèi)研究人員認為，盡管銀河航空的持續(xù)虧損，但是其地位非常重要，加之前期投入太大，目前退出市場可能力不大，不過預計近期加大航空貨運運力的投資。

“從未來的定位來看，銀河航空在外運發(fā)展的地位應(yīng)該還是比較重要的”，上述交通運輸業(yè)研究員對《每日經(jīng)濟新聞》表示，“外運發(fā)展如果僅有上游的貨代業(yè)務(wù)，將失去很大的話語權(quán)，但有自己的航空運輸就截然不同，不僅可以打通產(chǎn)業(yè)鏈，而且可以增加自己的業(yè)務(wù)水平與市場議價能力。”

蔡建明也告訴記者，雖然目前航空貨運需求仍然較為低迷，但絲毫不影響航空在貨運中的重要地位，“天地合一”的空地聯(lián)運方式在未來競爭中仍然非常有利。因此，外運發(fā)展并不會輕易放棄對航空貨運市場的耕耘，面對銀河航空的連年虧損現(xiàn)象，更多考慮得應(yīng)該是如何扭虧為盈。

“現(xiàn)在國際貿(mào)易萎靡不振，中國國際快遞和國際航空貨代市場嚴重低迷，短期內(nèi)市場需求難以大幅回升，”蔡建明認為，“外運發(fā)展要處理好其銀河航空這塊業(yè)務(wù)，并實現(xiàn)扭虧，必須要解決好企業(yè)內(nèi)部管理等問題。由于銀河航空的連年虧損，外運發(fā)展已經(jīng)在該領(lǐng)域的固定投資上持非常謹慎的態(tài)度，未來難以在規(guī)模和投資上游較大的動作，更有可能調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略，引進新的戰(zhàn)略投資者等。”

蔡建明還指出，銀河航空如果實現(xiàn)扭虧，一方面有利于增厚企業(yè)業(yè)績，為上市公司貢獻利潤，吸引更多投資者的關(guān)注；另一方面有利于企業(yè)立體化空運網(wǎng)絡(luò)的發(fā)展，增加企業(yè)貨代議價籌碼重量。