每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 鄭步春    

每經(jīng)記者 鄭步春

周三A股大跌，滬綜指跌1.65%報(bào)2408.59點(diǎn)，深綜指跌1.74%報(bào)963.18點(diǎn)，成交微有縮小。周三的下跌呈普跌狀態(tài)，除個(gè)別軍工股因消息而走勢(shì)較強(qiáng)，創(chuàng)業(yè)板、中小板跌幅和主板差不多，ST板塊下跌股略多于上漲股，大體和其他個(gè)股同步。

最近市場(chǎng)在資金供應(yīng)方面有些利好，如新設(shè)立300ETF等，但同時(shí)也有些資金分流因素。新三板、國債期貨、包括白銀等在內(nèi)的商品期貨品種擴(kuò)容等因素，均對(duì)中遠(yuǎn)期資金存在分流可能。

另外，這次期貨和股票交易費(fèi)用同時(shí)下降，表面上看似乎沒什么，但筆者認(rèn)為前者吸引力遠(yuǎn)大于后者，因商品期貨T+0和“平今倉”交易盛行，些微成本下降吸引力就會(huì)增加不少。

如今的A股，其關(guān)鍵的問題不是交易成本方面，因A股交易成本經(jīng)過歷年調(diào)整實(shí)際上已極低，筆者認(rèn)為A股最為關(guān)鍵的因素是各種制度設(shè)計(jì)，以及極令人憂慮的上市公司誠信問題。筆者前期曾不得已地提出個(gè)觀點(diǎn)，即假如注定無法兩全其美，則沒水分的60倍市盈率個(gè)股也要相對(duì)地好過有水分的20倍市盈率個(gè)股。

就單一個(gè)股業(yè)績(jī)下滑來說，似乎很難認(rèn)定真實(shí)原因是什么，似乎多數(shù)能說得通。但就眾多個(gè)股業(yè)績(jī)變臉來說，就很難解釋了，老練的投資者分不清，只能對(duì)所有個(gè)股不信任。這和對(duì)國產(chǎn)商品或奢侈品的態(tài)度一樣，理論上誰都知道確實(shí)有些誠信的公司，但消費(fèi)者因分不清所以就“不得不”懷疑一切。

筆者不認(rèn)為管理層對(duì)股市應(yīng)事無巨細(xì)地去管，但業(yè)績(jī)真實(shí)性一定得“死死地”管住，管理層將更多精力放在法規(guī)建設(shè)和切實(shí)懲罰上即可，即只需做好裁判即可。至于投資者炒股輸贏，投資理念是否“愚蠢”，這完全是自找的，裁判完全不用理會(huì)。

近期利好不可謂不多，也不可謂不密集，但股指越漲越遲滯，浪費(fèi)了那么多利好，所以筆者就進(jìn)行了上述反思。至于股指殺跌誘因，筆者在最近幾天已提前說了，而且說過好幾次了。現(xiàn)在跌下來反而一時(shí)感到無語，因說來說去也就那些潛在利空，所以就轉(zhuǎn)而說些上述盤面之外的東西。

這些東西看似脫離了盤面，但中線、長(zhǎng)線來說都是極為重要因素。就短期而言，假如歐債危機(jī)暫未暴發(fā)，假如管理層再多出幾條利好，也許股指還會(huì)上漲一些。但這都不是本質(zhì)內(nèi)容，也沒什么大用，無非使新股能多發(fā)幾只、大非多減一些而已。

從最近各方信息看，管理層弄高股指意愿似乎極為強(qiáng)烈。筆者雖對(duì)此有點(diǎn)不以為然，卻也不敢過度漠視政策力量，至少短期內(nèi)如此。

從股指單頂形態(tài)看，殺跌也是有點(diǎn)突兀的，這種形態(tài)通常較容易反復(fù)。從均線系統(tǒng)或主力短期成本看，估計(jì)2380點(diǎn)一帶有些反彈可能，不過建議屆時(shí)倉重者減持。

投資者也不應(yīng)過度恐慌，筆者認(rèn)為現(xiàn)階段股指大跌機(jī)會(huì)一般有限，除非美元意外地極為強(qiáng)勢(shì)，且人民幣明顯地、趨勢(shì)性地貶值。

之所以如此，是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)首季或二季見底的幾率確實(shí)較大，股市沒理由對(duì)此無動(dòng)于衷，近期一些投資者看多也并非全無理由。另外，即使這個(gè)見底未必就是最終見底，但很明顯，其“證偽”過程一般會(huì)極長(zhǎng)，如此當(dāng)有足夠的騰挪余地。

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