千億養(yǎng)老金入市——這里指的就是廣東省養(yǎng)老金的動向。廣東省人社廳及遼寧省社保局的官員出席了此次論壇，他們的現(xiàn)場說法，或有助于大家了解養(yǎng)老金入市的迫切性。

廣東養(yǎng)老基金人均不足萬元 投資是必然選擇

楊健海 （廣東省人社廳養(yǎng)老保險處處長）

廣東在不遺余力地探索養(yǎng)老保險基金的保值、增值問題。

首先，廣東養(yǎng)老保險已經(jīng)在制度層面覆蓋了二、三產(chǎn)業(yè)的從業(yè)人員。目前企業(yè)養(yǎng)老保險的參保人數(shù)3280萬人，還有354萬人在領(lǐng)取養(yǎng)老金。廣東參加養(yǎng)老保險的人數(shù)在全國排第一位，比位居第二的高出接近1400萬人。

廣東現(xiàn)在積累的養(yǎng)老保險基金雖然已突破3000億元，但攤到每個參保人的頭上還不足1萬元。對比美國社保基金積累已超過2.4萬億美元，平均數(shù)遠超過我們。所以考慮未來的支付風險，從廣東養(yǎng)老保險基金的結(jié)構(gòu)狀況來看，90%以上的資金是個人賬戶上的資金，意思是現(xiàn)在在廣東參保，今后也將在廣東領(lǐng)取養(yǎng)老金的參保人個人賬戶的錢，所以我們的委托投資運營是在國家當前有關(guān)養(yǎng)老保險基金投資運營政策的范圍內(nèi)，參照了九省做實個人賬戶的政策，委托全國社保基金理事會運營。

其次，目前的養(yǎng)老保險制度模式是社會統(tǒng)籌和個人賬戶相結(jié)合，個人賬戶的目標替代率要達到20%，實現(xiàn)這一目標的條件之一是繳費到35年，記賬利率要和工資增長率基本持平。但現(xiàn)在我們的記賬利率是按照銀行的一年定期，遠遠不能滿足制度設(shè)計的要求。

按照制度規(guī)定，個人繳費縱向之間的平衡必須通過投資營運、保值增值來實現(xiàn)。現(xiàn)在有些地區(qū)的養(yǎng)老保險基金每年收支嚴重失衡，但嚴重依賴財政轉(zhuǎn)移支付不是制度本身的要求。養(yǎng)老保險基金投資營運、保值增值是我國應對未來人口老齡化支付高峰期的手段，所以要未雨綢繆，做好儲備。

廣東省壓力很大，將來會有超過3000萬人來領(lǐng)取養(yǎng)老金。如果按縱向平衡看，不進行投資營運沒辦法實現(xiàn)養(yǎng)老保險制度的目標?，F(xiàn)在的養(yǎng)老保險基金每年收入已達到財政收入的一定比重，如果養(yǎng)老保險基金出了問題，將會是一個很難解決的問題。我們必須高度重視制度的完整性，保值增值就是養(yǎng)老保險制度完整性的客觀要求。

地方養(yǎng)老金投資運營應分類分級管理

王慎十（遼寧省社保局副局長）

對于地方養(yǎng)老金的投資運營，我有幾點看法。

第一，養(yǎng)老保險基金應盡快開展投資運營。

進入老齡化社會，如果積累的養(yǎng)老基金不盡快投資運營，未來基金支付風險將難以控制。養(yǎng)老金進入資本市場可推動市場發(fā)展，并能保持高于物價的增幅。當前地方養(yǎng)老基金運營收益低，因為國家尚未出臺地方養(yǎng)老保險基金管理辦法，基金運營只限于銀行存款，包括協(xié)議存款和在一級市場購買國債，地方不能違規(guī)操作，所以難有作為。

第二，養(yǎng)老保險基金運營應分類管理。

目前養(yǎng)老保險基金按照基金性質(zhì)，大致分為四類。一是全國社保理事會管理的國家戰(zhàn)略儲備基金，二是各省社保部門結(jié)余的養(yǎng)老保險統(tǒng)籌基金，三是社保試點省份的做實個人賬戶基金，四是企業(yè)年金。

從風險承受能力來看，國家社保基金是應對人口老齡化高峰的戰(zhàn)略儲備基金，近期不會使用，承擔風險能力是最強的。企業(yè)年金是補充養(yǎng)老保險性質(zhì)，屬于“錦上添花”，也有較強承受風險能力。各省統(tǒng)籌基金結(jié)余是企業(yè)繳費和財政補貼沉淀下來的資金，用于“雪中送炭”，抗風險能力較弱。個人賬戶基金完全由個人繳費形成，全部歸個人所有并可繼承，其承受風險能力最差。

全國社?；鸷推髽I(yè)年金仍可按現(xiàn)行辦法管理，同時，國家應盡快分別出臺與全國社?；稹⑵髽I(yè)年金有區(qū)別的地方養(yǎng)老保險基金、統(tǒng)籌基金、個人賬戶基金管理辦法，填補基金運營投資管理的制度空白并實施分類管理。

第三，養(yǎng)老基金運營應實施分級管理。

我國各省統(tǒng)籌基金結(jié)余近兩萬億元，參保人員2億多人，行政區(qū)分散，參保規(guī)模大，很難由國家統(tǒng)籌管理到位。

因此，養(yǎng)老保險基金應與統(tǒng)籌層次基本適應，實施分級管理。地方養(yǎng)老基金統(tǒng)籌基金和個人基金分級管理的模式應該是國家人社部會同財政部分別出臺養(yǎng)老保險基金和統(tǒng)籌資金管理辦法。國家確定公布機構(gòu)，對地方養(yǎng)老基金的運營情況實施監(jiān)督。省級政府設(shè)立養(yǎng)老保險基金機構(gòu)委員會，由分管社會保障部門領(lǐng)導。由人社、財政、審計等部門有關(guān)方面專家，市級政府有關(guān)領(lǐng)導組成。省級社保機構(gòu)為地方養(yǎng)老保險基金的日常管理機構(gòu)，負責全省個人賬戶統(tǒng)籌基金和個人賬戶基金運營管理的日常工作，市級政府及其所屬有關(guān)部門負責做好基金的歸集、收益、分配、記錄及支付工作。

第四，確定養(yǎng)老保險基金的投資營運模式。

省級養(yǎng)老基金投資運營委員會是基金運營管理的決策機構(gòu)，負責確定基金的運營方向，決定基金運營的重大事項，聽取運營管理機構(gòu)的管理報告，評估基金運營管理狀況，并負責對基金運營管理過程進行監(jiān)督。省級社保機構(gòu)作為辦事機構(gòu)，具體負責研究提出基金投資的策略建議，對部分基金進行收益安全穩(wěn)定的直接投資。在國家公布的具有資質(zhì)的投資機構(gòu)和托管機構(gòu)的范圍內(nèi)，根據(jù)其投資取向、以往業(yè)績、量身訂做的投資方案，通過競標方式選擇，并與選定的投資人、托管人簽訂三方協(xié)議，依據(jù)合同規(guī)定對基金托管投資情況進行監(jiān)督檢查，定期向委員會報告基金管理情況，定期公布統(tǒng)籌基金和個人賬戶基金的運營收益情況和收益率。

第五，合理確定地方養(yǎng)老基金的投資組合。

應在堅持審慎投資原則的同時，逐步放寬投資限制，根據(jù)資本市場的發(fā)育程度，逐步實施多樣化投資，優(yōu)化投資組合，合理確定投資工具和相關(guān)比例，擴大投資渠道，鼓勵金融機構(gòu)創(chuàng)新，增加貨幣市場和資本市場的投資品種。

根據(jù)我國目前資本市場的發(fā)育程度，應嚴格限制地方養(yǎng)老金投入股市，入市比例應明顯低于全國社?；鸷推髽I(yè)年金。統(tǒng)籌基金應控制在20%以內(nèi)，個人賬戶基金可暫不入股市或最高在5%以內(nèi)。

第六，建立收益分配、監(jiān)督檢查機制。

統(tǒng)籌基金的收益必須納入基金全部當期收入或者再投資。個人賬戶基金建立儲備金機制，實現(xiàn)以增補欠，在收益好的時候建立公用基金，在收益為負的時候進行補償分配，保證參保人員各年度收益增長的平穩(wěn)，防止不同年度參保人員退休時，由于基金收益的大起大落，造成退休待遇不公。

關(guān)于監(jiān)督檢查機制，應在基金投資運營整個鏈條進行全程控制，一是征收準確；二是上劃及時；三是管理規(guī)范；四是選擇投資托管機構(gòu)應堅持公開、公平、公正的原則，確?；鹗找娴淖畲蠡?。

如需轉(zhuǎn)載請與《每日經(jīng)濟新聞》聯(lián)系。未經(jīng)《每日經(jīng)濟新聞》授權(quán)，嚴禁轉(zhuǎn)載或鏡像，違者必究。

每經(jīng)訂報電話

北京：010-58528501 上海：021-61283003 深圳：0755-83520159 成都：028-86516389 028-86740011 無錫：15152247316 廣州：020-89660257