4月進(jìn)出口同比增速均出現(xiàn)下滑。分析人士認(rèn)為，由于國際經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍將處于較艱難時(shí)期，未來外匯占款增長依然乏力。盡管短期流動(dòng)性依然較充裕，但5月在多重因素影響下流動(dòng)性或面臨考驗(yàn)，二季度央行仍有下調(diào)存款準(zhǔn)備金率可能。 出口增長乏力 海關(guān)統(tǒng)計(jì)，前4個(gè)月，我國進(jìn)出口總值11671.8億美元，比去年同期增長6%。其中出口5932.4億美元，累計(jì)貿(mào)易順差193億美元。經(jīng)過季節(jié)調(diào)整法調(diào)整后，4月進(jìn)出口、出口和進(jìn)口的同比增長速度分別為6.1%、7.2%和4.8%，同比增速均大幅弱于市場預(yù)期。 未來出口增長依然乏力。交通銀行（601328）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示，未來一段時(shí)間國際經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍將處于較艱難時(shí)期。二季度以來美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有所回落，美國勞工局公布的4月新增就業(yè)僅11.5萬人，低于市場預(yù)期的16萬。一季度GDP預(yù)測也明顯低于去年年末水平。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)狀況進(jìn)一步惡化，4月歐元區(qū)制造業(yè)PMI僅為45.9，歐美經(jīng)濟(jì)狀況不佳導(dǎo)致外部出口市場需求趨于萎縮。4月10日波羅的海干散貨指數(shù)也跌至928點(diǎn)左右，接近2008年次貸危機(jī)時(shí)期的低點(diǎn)，表明目前國際貿(mào)易往來非常低迷。 5月初舉行的廣交會(huì)也出現(xiàn)成交小幅下行的趨勢，且其中6個(gè)月以內(nèi)的中短單達(dá)86%以上，這表明市場對(duì)未來的國際貿(mào)易環(huán)境依然信心不足。 商務(wù)部稱，未來五年外貿(mào)形勢面臨世界經(jīng)濟(jì)增速放緩、貿(mào)易保護(hù)主義抬頭等挑戰(zhàn)。國內(nèi)企業(yè)面臨經(jīng)營成本進(jìn)入全面上升期、外貿(mào)結(jié)構(gòu)調(diào)整難度加大等問題。 熱錢流入放緩 外匯占款是央行投放基礎(chǔ)貨幣的主要渠道之一，去年四季度以來外匯占款出現(xiàn)罕見負(fù)增長，除今年外貿(mào)順差整體規(guī)模收縮外，一季度數(shù)據(jù)顯示熱錢流入的速度也在減緩。 如簡單按照“新增外匯占款-貿(mào)易順差-FDI”的殘差法測算熱錢，1月熱錢凈流出約150億美元，2月凈流入約277億美元，3月熱錢小幅流入約30億美元。今年一季度熱錢仍流入約157億美元。相比去年季度間動(dòng)輒千億美元的流入量，今年以來熱錢流入呈減緩趨勢。 從外匯占款來看，2002-2011年，中國外匯占款從1.78萬億元上升至2011年底的25.35萬億元，特別是2007-2011年，外匯占款增加15萬億元，年均增量為3.1萬億元。但從2011年第四季度開始，外匯占款連續(xù)三個(gè)月度凈減少。 1-3月份，外匯占款雖然恢復(fù)正增長，但增量并不高。3月末外匯占款余額為25.65萬億元，當(dāng)月新增約1246億元，遠(yuǎn)超2月新增的251.15億元，但低于1月的1409.22億元。結(jié)合今年前3個(gè)月的數(shù)據(jù)，一季度新增外匯占款僅2906.37億元，較去年同期的11240億元下降74%。 中國社科院金融所金融重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室主任劉煜輝認(rèn)為，未來五年，中國進(jìn)入外匯占款增量銳減時(shí)期是大概率事件。今年新增外匯占款可能會(huì)縮減至1.2萬億元水平，甚至更低。 分析人士認(rèn)為，在外匯流入不足、財(cái)政存款回籠以及公開市場到期量減少等多重不利因素影響下，5月流動(dòng)性將較此前偏緊。資金面很容易受到月末季末時(shí)點(diǎn)、月初增繳準(zhǔn)備金、新股發(fā)行等因素沖擊，銀行間市場資金拆借難度可能在某些時(shí)點(diǎn)加大。二季度央行仍有下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的可能。 不過，近日銀行體系流動(dòng)性維持較寬松格局，市場利率持續(xù)下行。10日，上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下跌2.83基點(diǎn)至2.37%，7天利率下跌8.50基點(diǎn)至3.23%，14天利率下降18.59基點(diǎn)至3.58%，其余長線品種也均有小幅下跌。