從養(yǎng)老金入市、QFII擴(kuò)容、新股發(fā)行體制改革，到退市、強(qiáng)制分紅等政策，郭樹(shù)清履新證監(jiān)會(huì)主席以來(lái)，一系列重大的基礎(chǔ)性制度的推出均超出市場(chǎng)預(yù)期，因此“郭氏新政”被認(rèn)為是中國(guó)股市的第三次重大變革。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，A股或?qū)⒂纱碎_(kāi)啟新一輪牛市。 然而，本周上證指數(shù)再次跌破2400點(diǎn)，且當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)、流動(dòng)性以及海外資本市場(chǎng)等也存在多重變數(shù)。在“郭氏新政”釋放的政策紅利大背景下，A股又將何去何從？投資者應(yīng)該采取怎么樣的操作策略？就此，本周《每日經(jīng)濟(jì)新聞》邀請(qǐng)眾多私募人士展開(kāi)了討論。 /市場(chǎng)回顧/ 上證指數(shù)連破多道關(guān)口防御板塊受追捧 每經(jīng)記者朱秀偉 本周上證指數(shù)調(diào)頭向下，跌破多個(gè)支撐位，昨日（5月11日）尾盤(pán)再度跳水，跌破2400點(diǎn)關(guān)口。 “指數(shù)調(diào)整本不可怕，但量能快速萎縮著實(shí)讓人擔(dān)心”，多位私募人士如是說(shuō)。本周五，上證所單邊成交額僅758.2億元，創(chuàng)出4月中旬以來(lái)新低。 此外，以醫(yī)藥、白酒為首的防御板塊異軍突起，根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，這是大勢(shì)將調(diào)整的信號(hào)。 多道防線告破 盡管當(dāng)前“外圍市場(chǎng)”不給力，但5月首周，A股“獨(dú)善其身”；然而，在5月第二周，A股“節(jié)節(jié)敗退”。 盡管上證指數(shù)5日均線在周二失而復(fù)得，但在5月9日遭遇了空方反撲，5日均線、10日均線均告破，上證指數(shù)大跌40點(diǎn)。同時(shí)，由于空頭“肆虐”，周四止跌的跡象遭遇打擊，周五重拾跌勢(shì)。最終，本周上證指數(shù)下跌2.33%，創(chuàng)近6周以來(lái)最大周跌幅。 “本周，A股市場(chǎng)并沒(méi)有多大的利空襲擊”，廣東晟澤投資總監(jiān)黎仕禹向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者說(shuō)道，“這一切都是因?yàn)橄ＥD和法國(guó)的政治動(dòng)蕩問(wèn)題導(dǎo)了致外圍市場(chǎng)的波動(dòng)，道指的連續(xù)調(diào)整以及A股近期來(lái)的連續(xù)攀升，也給市場(chǎng)帶來(lái)了比較大的調(diào)整沖動(dòng)”。 同時(shí)，前期強(qiáng)勢(shì)的“金改”，券商以及水泥等板塊成為做空的主力軍。此外，因中菲領(lǐng)土糾紛在本周崛起的海工、軍工，在周五也全數(shù)“趴下”，其中“龍頭”江鉆股份（000852，收盤(pán)價(jià)19.06元）以跌停報(bào)收，中海油服（601808，收盤(pán)價(jià)18.49元）、上海新梅（600732，收盤(pán)價(jià)7.32元）等跌幅均超4%。 醫(yī)藥、稀土永磁板塊成熱點(diǎn) “本周展開(kāi)的調(diào)整是技術(shù)性調(diào)整，是對(duì)前期過(guò)大漲幅的技術(shù)性修正。從板塊輪動(dòng)的角度來(lái)看，是前期熱點(diǎn)金改概念股的獲利回吐引發(fā)的?！眹?guó)誠(chéng)投資總監(jiān)黃道林向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。 但市場(chǎng)也有亮點(diǎn)，本周以包鋼稀土（600111，收盤(pán)價(jià)43.86元）為首的稀土永磁板塊表現(xiàn)極為搶眼，且吸引了大量資金參與，整個(gè)板塊“沉淀”了上百億元的資金，上周包鋼稀土的成交額高達(dá)279億元。 “稀土維系了市場(chǎng)人氣，但也讓其他題材‘失血’。為什么本周并未出現(xiàn)前期熱點(diǎn)精彩紛呈的局面，我認(rèn)為與此有關(guān)。”一位深圳的私募人士表示，目前稀土板塊尚未有大幅調(diào)整的跡象。 市場(chǎng)的另一亮點(diǎn)，是在周四、周五崛起的醫(yī)藥板塊，周五 聯(lián)環(huán)藥業(yè)（600513，收盤(pán)價(jià)14.69元）、永生投資（600613，收盤(pán)價(jià)9.32元）、益盛藥業(yè)（002566，收盤(pán)價(jià)15.31元） 等醫(yī)藥股漲停?！案鶕?jù)以往的經(jīng)驗(yàn)，一輪行情的最后，往往是醫(yī)藥板塊上漲”，前述深圳私募人士進(jìn)一步表示。此外，食品板塊也較為強(qiáng)勢(shì)，維維股份 （600300，收盤(pán)價(jià)9.17元） 以漲停報(bào)收，“涉酒”板塊繼續(xù)高歌猛進(jìn)。 /業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)/ 調(diào)整中未大幅減倉(cāng)私募后市繼續(xù)看漲 廣州園石投資總經(jīng)理黃詠認(rèn)為，“調(diào)整空間不會(huì)太大，預(yù)計(jì)到2350點(diǎn)~2570點(diǎn)后將會(huì)再次上漲?！? 每經(jīng)記者朱秀偉 上證指數(shù)再次縮量跌破2400點(diǎn)，已逼近“生死線”60日均線，本次調(diào)整的性質(zhì)如何?在歐美經(jīng)濟(jì)、資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)尚未完全釋放的大背景下，投資者應(yīng)該采取怎樣的投資策略？ 60日線將成關(guān)鍵支撐 從調(diào)查結(jié)果看，多數(shù)私募人士認(rèn)為本周的調(diào)整是短線調(diào)整?！氨敬握{(diào)整是一次短線震蕩調(diào)整，主要是之前市場(chǎng)連續(xù)攀升了1個(gè)多月，積累了比較豐富的短線獲利盤(pán)，再加上市場(chǎng)此時(shí)的心態(tài)并不穩(wěn)，大多是短線操作形態(tài)，因而當(dāng)外圍市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)時(shí)，就加速了這些獲利盤(pán)的出逃。當(dāng)然，也有對(duì)外圍市場(chǎng)的動(dòng)蕩和國(guó)內(nèi)實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂?！睆V東晟澤投資總監(jiān)黎仕禹表示，這是溫和的調(diào)整。 國(guó)誠(chéng)投資總監(jiān)黃道林認(rèn)為，“本次調(diào)整的邏輯是獲利回吐，歐美政局的變動(dòng)只是誘因”。 廣州園石投資總經(jīng)理黃詠則認(rèn)為，“上證2400點(diǎn)~2478點(diǎn)是3月上旬形成雙頭的區(qū)域，阻力較大，回調(diào)是正常的。調(diào)整是對(duì)2242點(diǎn)開(kāi)始的上漲波段的技術(shù)修正，下半周下跌時(shí)縮量非常明顯，調(diào)整空間不會(huì)太大，預(yù)期到2350點(diǎn)~2570點(diǎn)后將會(huì)再次上漲?！? “支撐點(diǎn)位應(yīng)當(dāng)在60天線2384點(diǎn)左右”，黃道林補(bǔ)充道。 下跌有限減倉(cāng)私募并不多 “感覺(jué)行情并未走完，但連續(xù)跌破均線，又擔(dān)心繼續(xù)下跌”，不少中小投資者表示。那么，在當(dāng)前的情況下應(yīng)該如何操作？ 在下跌中，采取減倉(cāng)的私募并不多?！斑@次調(diào)整屬于上升中的小震蕩，沒(méi)有大幅減倉(cāng)?！秉S詠說(shuō)道。 康浩平表示，“最近沒(méi)有操作，基本判斷是調(diào)整幅度有限，況且還有滬深300ETF300億元資金陸續(xù)入市，或許能夠封殺大盤(pán)下跌的空間。” 黃道林則稱(chēng)，“最近的操作策略是撤出漲幅較大的金改概念股，建倉(cāng)防御品種醫(yī)藥股。這個(gè)調(diào)整是技術(shù)性不是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，因此倉(cāng)位沒(méi)有改變，只是做些調(diào)倉(cāng)換股”。 同時(shí)，黎仕禹采取了倉(cāng)位控制策略，“近期主要是以小短線波段操作為主，每次逢低介入，以盈利10%作為目標(biāo)，倉(cāng)位上總體控制在半倉(cāng)左右。最近市場(chǎng)出現(xiàn)的短線破位下跌調(diào)整，肯定會(huì)促使我們進(jìn)行短線倉(cāng)位的大幅度減倉(cāng)，目前3成持倉(cāng)最合適。” “如果持倉(cāng)品種在上一波行情升幅過(guò)高，可以先減一部分倉(cāng)位等待調(diào)整到位后換股買(mǎi)入。如果持倉(cāng)品種長(zhǎng)期上漲空間明朗，也可以忽略短期波動(dòng)，把握長(zhǎng)期收益?！秉S詠如是說(shuō)。 康浩平認(rèn)為，“如果是正常的回調(diào)，最好的策略是在下跌中逐步加大倉(cāng)位，進(jìn)行持倉(cāng)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化。如果是熊市的反彈結(jié)束，最好就是清倉(cāng)?！? “今年的策略是持股為主” 盡管不少私募人士認(rèn)為，本周下跌系正常調(diào)整，對(duì)于整個(gè)2012年，他們又準(zhǔn)備采取怎樣的策略？ 黃道林認(rèn)為，“大盤(pán)正在構(gòu)造復(fù)雜底部，振蕩筑底過(guò)程中，統(tǒng)性機(jī)會(huì)大于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)構(gòu)性牛熊突出。因此，今年主要的操作手法就是波段操作”。 康浩平則持不同觀點(diǎn)，他認(rèn)為，“今年大概不是過(guò)去兩年的熊市了，至少應(yīng)該是震蕩市，也許還是一個(gè)制度性牛市。所以，今年的策略是持股為主”。 對(duì)于具體行業(yè)，黃詠表示，看好消費(fèi)領(lǐng)域里面有一定競(jìng)爭(zhēng)壁壘和定價(jià)權(quán)的公司，如果高端白酒；政策扶持的行業(yè)，如航空裝備、衛(wèi)星導(dǎo)航和軌道交通行業(yè)等；新興消費(fèi)行業(yè)，如智能手機(jī)和超級(jí)本產(chǎn)業(yè)鏈；景氣反轉(zhuǎn)行業(yè)，如券商、房地產(chǎn)、航運(yùn)等。 同時(shí)，康浩平認(rèn)為，“部分銀行股的動(dòng)態(tài)市盈率只有四倍多，市凈率就一倍，當(dāng)然有機(jī)會(huì)；同時(shí)，保險(xiǎn)、租賃業(yè)也存在機(jī)會(huì)。短期看好醫(yī)藥股，特別是有關(guān)治癌新藥方面的個(gè)股”。 來(lái)自杭州游資章先生則相對(duì)較悲觀，他認(rèn)為目前行情的邏輯是金融制度改革紅利釋放，未來(lái)經(jīng)濟(jì)和流動(dòng)性情況堪憂，“因此沒(méi)有牛市行情”。 /后市研判/ 歐美市場(chǎng)現(xiàn)衰退隱憂A股或獨(dú)善其身 韓海龍每經(jīng)記者朱秀偉 “SELLINMAY”是歐美投資市場(chǎng)中一句諺語(yǔ)，意為五月賣(mài)出。當(dāng)市場(chǎng)中充斥著各種不確定性因素，投資者面臨著退與守的抉擇。 面對(duì)復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)政治形勢(shì)，自4月初重拾升勢(shì)的A股又將何去何從？ 歐洲經(jīng)濟(jì)新一輪衰退之憂 5月2日，歐盟相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)3月失業(yè)率升至10.9%，失業(yè)總?cè)藬?shù)創(chuàng)新高。同時(shí)，4月Markit制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)創(chuàng)下2009年6月以來(lái)的新低。對(duì)此，有國(guó)外經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，4月歐元區(qū)制造業(yè)陷入新一輪衰退。 同期，美國(guó)NYMEX交易所原油期貨價(jià)格近期走出六連跌，在5月9日更是創(chuàng)出95.18的階段新低。 同時(shí)，在過(guò)去8個(gè)交易日里，法國(guó)CAC指數(shù)呈現(xiàn)7陰1陽(yáng)的走勢(shì)，僅在大選結(jié)果落定后的一個(gè)交易日給了新任總統(tǒng)一天的“面子”。此外，包括道瓊斯工業(yè)指數(shù)、英國(guó)富時(shí)指數(shù)、德國(guó)DAX指數(shù)、荷蘭AEX指數(shù)、瑞士SSMI指數(shù)在內(nèi)多個(gè)歐洲指數(shù)呈下跌走勢(shì)。 六月再看歐債危機(jī) 深陷債務(wù)危機(jī)的希臘，近期兩次組閣均失敗，預(yù)計(jì)將在6月再度舉行大選，這將對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生重大影響。 對(duì)此，德國(guó)第三大銀行LBBW銀行下屬資產(chǎn)管理公司副總MichaelKruass表示，“希臘會(huì)在6月10日到17日重新進(jìn)行選舉?！比绻ＥD退出歐元區(qū)，會(huì)導(dǎo)致無(wú)序違約，歐洲事態(tài)可能會(huì)失去控制，這將是噩夢(mèng)的開(kāi)始。 國(guó)誠(chéng)投資總監(jiān)黃道林在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)稱(chēng)，“歐元解體是遲早的事”。 挺浩投資總經(jīng)理康浩平則表示，“歐元解體的代價(jià)太大，歐洲各國(guó)應(yīng)該會(huì)找到解決辦法。” A股受外圍市場(chǎng)影響小 中國(guó)近日發(fā)布了包括4月進(jìn)出口貿(mào)易以及消費(fèi)價(jià)格水平等數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)背后的政策趨勢(shì)將影響A股未來(lái)的走勢(shì)。 5月10日，海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，4月我國(guó)進(jìn)出口總值為3080.8億美元，增長(zhǎng)2.7%。其中，出口1632.5億美元，增長(zhǎng)4.9%；進(jìn)口1448.3億美元，增長(zhǎng)0.3%，同比增速均低于去年同期。 對(duì)此，黃道林認(rèn)為，出口出問(wèn)題對(duì)于中國(guó)這樣的外向型經(jīng)濟(jì)體的影響是深遠(yuǎn)的。何時(shí)復(fù)蘇具有不確定性，主要取決于歐美債務(wù)危機(jī)。 不過(guò)，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局昨日（5月11日）公布的數(shù)據(jù)顯示，4月全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平上漲3.4%，全國(guó)工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格同比下降0.7%。 高華證券相關(guān)研究報(bào)告顯示，考慮到CPI通脹率保持下行走勢(shì)等因素，預(yù)計(jì)政府將繼續(xù)運(yùn)用一攬子手段來(lái)實(shí)現(xiàn)保增長(zhǎng)的目標(biāo)。 同時(shí)，康浩平認(rèn)為，“為刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，政策放松幾乎是必然的，今年，存款準(zhǔn)備金率下調(diào)周期剛剛啟動(dòng)，利率也會(huì)因通脹下降而有下調(diào)的空間”。 廣東晟澤投資管理有限公司投資總監(jiān)黎仕禹認(rèn)為，“政府既想放松貨幣政策，但又擔(dān)心過(guò)度寬松的貨幣政策會(huì)導(dǎo)致通脹再度抬頭，且之前龐大的信貸資金目前尚未回收完畢?！? 廣州圓石投資總經(jīng)理黃詠稱(chēng)，“近期原來(lái)暫緩的高鐵項(xiàng)目重新開(kāi)工，部分地方政府適度放寬房地產(chǎn)調(diào)控政策也得到默許。因此，政府可以有效調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的節(jié)奏，不用過(guò)于擔(dān)心經(jīng)濟(jì)會(huì)出現(xiàn)不可控的下滑?！? “貿(mào)易數(shù)據(jù)低于預(yù)期的反向解讀是貨幣政策放松需加碼，這個(gè)觀點(diǎn)我是認(rèn)同的。貿(mào)易數(shù)據(jù)低于預(yù)期這是悲觀的，貨幣政策放松加碼這是樂(lè)觀的，如果市場(chǎng)已反映悲觀的一面，那么接下來(lái)就會(huì)相對(duì)樂(lè)觀。”黃道林說(shuō)。 黃道林對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者說(shuō)，“歐美經(jīng)濟(jì)對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響應(yīng)當(dāng)是有限的，畢竟中國(guó)是第二大經(jīng)濟(jì)體，抗風(fēng)浪的能力已今非昔比，因此對(duì)于A股的沖擊是短暫的，A股最終會(huì)沿著自身的趨勢(shì)變化?！? 如需轉(zhuǎn)載請(qǐng)與《每日經(jīng)濟(jì)新聞》聯(lián)系。未經(jīng)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》授權(quán)，嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載或鏡像，違者必究。 每經(jīng)訂報(bào)電話 北京：010-58528501上海：021-61283003深圳：0755-83520159成都：028-86516389028-86740011無(wú)錫：15152247316廣州：020-89660257