每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 魏玉卿    

每經(jīng)記者 魏玉卿

近期，華泰柏瑞和嘉實兩只滬深300ETF相繼募集完畢。這是國內發(fā)行的首批跨市場ETF，而且與目前唯一的股指期貨合約標的相對應，受到了大量資金的追捧，合計超過520億的募集規(guī)模，給市場帶來了一個不小的“視覺沖擊”。

盡管在本周市場主板降溫，中小盤股和概念股炒作重新成為市場熱點，但藍籌股行情依然被基金經(jīng)理持續(xù)看好。

約300億現(xiàn)金入市

5月4日即上周五，華泰柏瑞滬深300ETF宣布成立，首募規(guī)模達到了329.69億份，刷新了近5年基金的首發(fā)紀錄；緊接著在本周二，嘉實滬深300ETF宣布合同生效，首募規(guī)模也達到了193.33億份。這兩只ETF的規(guī)模合計超過了520億份。

《每日經(jīng)濟新聞》記者獲悉，正式成立還不到十天的華泰柏瑞滬深300ETF已完成建倉、嘉實滬深300ETF建倉也完成過半。而自5月4日以來，滬深300指數(shù)則先揚后抑，在二連陽后，又連續(xù)四個交易日下跌，尤其是在本周三，滬深300ETF建倉主要標的銀行、有色、煤炭等權重板塊悉數(shù)下跌。昨日微跌0.76%，同期上證指數(shù)跌破2400點，下跌0.63%。顯然，這兩只攜百億資金入市的ETF，還沒有形成市場此前所期待的效果。

據(jù)東方證券測算，這兩只ETF現(xiàn)金申購的比例在50%至70%，約300億。對現(xiàn)貨市場而言，滬深300指數(shù)成分股流通市值大約13萬億，最近一個月日均交易量為520億左右。如兩只ETF在兩周內完成建倉，則日均成交量在30億左右。據(jù)此測算，其對整個市場每日的沖擊不足千分之一。

資金追捧流動性較差成分股

有券商研究員估計，在這兩只ETF建倉期間，單從資金方面來看對權重大、流動性好的大盤股影響很小，不足以推動指數(shù)大漲；但對部分流動性較差的成分股，可能產生一定推動作用，而這可能帶來一定的交易性機會。這從最近兩周滬、深兩市的交易公開信息中已能看出一二。

5月4日這天是包鋼稀土的除權日，該只股票在滬深300成分股中的權重為1.02%。上交所的交易公開信息顯示，經(jīng)過前期的一輪上漲后，其在除權當天遭到了券商游資席位的大量拋售，前五賣出榜中，中信證券杭州延安路營業(yè)部賣出金額高達2.95億元，其余四家券商營業(yè)部賣出金額均超過了5000萬元。不過，一家機構專用席位成為當天最大的買家，買入金額為2.07億元，另外四家上榜的券商營業(yè)部當天買入金額均超過了4000萬元。

同天漲停的上海建工也有上榜，該股占滬深300指數(shù)的權重僅有0.1%，在其前五買入、賣出名單中，聚集了券商營業(yè)部掃貨，成交量也較前期成倍放大，中投證券無錫清揚路營業(yè)部是當天買入金額最多的營業(yè)部，為3400萬元，其余四家也均超過1200元；在前五名賣出名單中，五家券商營業(yè)部賣出金額均在400至554萬元之間。

到本周一，連續(xù)兩個漲停的上海建工再次上榜，交易公開信息顯示，光大證券深圳金田路營業(yè)部這天買入金額最多，高達5461.95萬元，同時出現(xiàn)了一機構專用席位，買入金額高達2775.87萬元，位列買入榜第三。

周四，僅占0.09%權重的煤氣化強勢漲停，交易信息顯示，在前五買入和賣出榜單中，參與的全是券商營業(yè)部席位，其中光大證券上海世紀大道營業(yè)部買入最多，買入金額為4042.69萬元，同時賣出1539.19萬元，另外上榜的四家券商營業(yè)部買入金額均超過900萬元；賣出陣營中，山西證券太原迎澤大街營業(yè)部賣出金額最大超過1700萬元。

藍籌股行情仍是主旋律

這兩只ETF雖更多的是在短時間的入市金額上給了市場一個沖擊，但藍籌股的投資價值無疑也得到了基金肯定，否則基金也不會如此火速建倉。

本周，市場還有一個特點：即主板降溫，中小盤股和概念股炒作重新成為了市場熱點。不過《每日經(jīng)濟新聞》記者了解到，這樣的局面在公募基金看來是不可持續(xù)的，藍籌股行情仍然是未來市場的主旋律。

從基本面上，南方基金認為，政策利好是市場反彈的最重要因素，5月份市場仍將維持震蕩反彈的走勢，結構上以藍籌股行情為主。本月第一個經(jīng)濟數(shù)據(jù)發(fā)布，4月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為53.3%，比3月份上升0.2個百分點，該指數(shù)已連續(xù)5個月回升，并且高于去年同期水平，顯示經(jīng)濟有見底企穩(wěn)跡象。

“整體來看，5月份市場仍將維持震蕩反彈走勢，并且結構上仍然會以藍籌股行情為主，創(chuàng)業(yè)板和ST類績差股將面臨持續(xù)的調整壓力。在經(jīng)濟增速仍在下滑的過程中，央行可能會擇機出臺一些寬松貨幣政策，在政策性紅利釋放的刺激下，市場仍會延續(xù)反彈格局?！?/p>

東吳行業(yè)輪動基金經(jīng)理任壯表示，今年的經(jīng)濟發(fā)展正處L型的后半段，通脹問題已不用擔心，流動性U型見底回升，因此看好今年的市場，尤其是二三季度的行情。經(jīng)濟L型走勢不等于V型反轉，目前就是最好的投資時點。任壯指出，其實我們身處小牛市，但很多人都沒感覺到。如果仍用以前的眼光來看市場，只會越看越空，現(xiàn)在的市場主要邏輯已經(jīng)發(fā)生變化?？春媒衲甑男星?，尤其是二三季度。

從本周基金經(jīng)理的觀點來看，大藍籌+大消費的投資組合依舊受到基金經(jīng)理青睞。平安大華投資總監(jiān)顏正華表示，度過經(jīng)濟轉型的陣痛之后，下半年乃至到明后年A股市場將會迎來較好的投資機會。這些機會主要為階段性的投資機會，重點體現(xiàn)在立足藍籌，把握新興，但布局早周期品種所承擔的風險也較大，一旦政策和流動性低于預期，這些業(yè)績本就慘淡的品種有可能出現(xiàn)殺跌，因此其布局早周期品種更多是采取防守進攻的策略。

“目前的策略就是不盲目布局周期板塊，而是布局那些業(yè)績有保證的早周期績優(yōu)股，做好業(yè)績和政策兩手都要抓的準備?！鳖佌A表示。

中歐基金認為，市場環(huán)境改善的情況下應積極關注經(jīng)濟轉型中的優(yōu)質成長股。重點關注受益于經(jīng)濟轉型的新興行業(yè)中的優(yōu)質成長股。在市場的震蕩過程中，投資者將逐漸增強對受益轉型行業(yè)的價值理解，預計相關個股將有超越大盤的表現(xiàn)。

國海富蘭克林基金經(jīng)理徐荔蓉也表示，從經(jīng)濟周期來看，未來經(jīng)濟增長將更多依靠內需增長，如被稱為“內需引擎”的消費板塊。此外，中大盤的藍籌公司也是未來的一條投資主線。在重點關注消費股的同時，也需要懂得“甄選”。首先要選擇目標市場較大、有足夠發(fā)揮空間的上市企業(yè)；其次，該企業(yè)在自身領域要具備一定的地位和競爭優(yōu)勢，方能帶來持續(xù)穩(wěn)健的收益率。

·基金倉位

華夏大盤本周倉位凈變動-17.85%

德圣基金研究中心5月10日倉位測算數(shù)據(jù)顯示，偏股方向基金平均倉位相比前周變化不顯著?？杀戎鲃庸善被鸺訖嗥骄鶄}位為82.35%，相比前周微升0.25個百分點；偏股混合型基金加權平均倉位為75.65%，相比前周降1.21個百分點；配置混合型基金加權平均倉位68.16%，相比前周升1.12個百分點。測算期間滬深300指數(shù)小幅上漲0.98%，被動增倉效應輕微?？鄢粍觽}位變化后，偏股方向基金有輕微的主動增持。

在上周加倉幅度較大的華夏本周減倉明顯，其中如華夏大盤和華夏策略因基金管理人變換帶來的被動減倉較為明顯，倉位凈變動分別為-17.85%和-6.89%。而易方達、博時、南方基金則繼續(xù)小幅減倉，部分基金減倉幅度較大，如嘉實回報。中型基金公司中，廣發(fā)、匯添富、泰信等基金公司倉位保持相對平穩(wěn)。加倉的基金公司有國泰、國海等公司旗下基金。

德圣基金研究中心認為，從基金操作來看，基金操作出現(xiàn)顯著分化；部分基金加倉顯著，但也有部分基金仍然延續(xù)之前的看空操作；平均倉位變化不明顯，但對市場的驅動因素判斷出現(xiàn)明顯分化。

從具體基金來看，扣除被動倉位變化后，314只基金主動增持，其中185只主動增持幅度超過2%，70只基金主動增倉超過5%，相比前周相當部分基金倉位由減轉增。而與此同時減倉基金數(shù)量基本相當，200只基金主動減倉幅度超過2%，其中108只基金主動減倉超過5%。

從不同規(guī)模劃分來看，三種規(guī)模的偏股方向基金加權平均倉位變化不一。三類偏股方向主動型基金中，大型基金加權平均倉位78.47%，相比前周下降0.78個百分點。中型基金加權平均倉位80.4%，相比前周增加0.17個百分點。小型基金加權平均倉位77.72%，相比前周下降0.01個百分點。

本周重倉基金 （倉位>85%）占比30.74%，相比前周下降0.71%；倉位較重的基金（倉位75%~85%）占比27.60%，占比增加3.73%；倉位中等的基金 （倉位60%~75%）占比為19.83%，占比下降0.64%；倉位較輕或輕倉基金占比21.82%，占比減少3.66%。

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