每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 徐皓    

每經(jīng)記者 徐皓

近半個(gè)月來集體冒頭的4只“大塊頭”新基金著實(shí)讓業(yè)界為之一震。

距上次密集出現(xiàn)百億基金的2009年已經(jīng)時(shí)隔兩年半之久。雖然經(jīng)過2011年的低潮，今年基金發(fā)行市場(chǎng)出現(xiàn)局部回暖，但大部分新基金仍苦苦掙扎在10億線上。

大受歡迎的是兩類受眾完全不同的基金。募集規(guī)模193億的嘉實(shí)滬深300ETF和330億的華泰柏瑞滬深300ETF認(rèn)購者主要集中在機(jī)構(gòu)，戶均認(rèn)購數(shù)分別達(dá)到22萬份和50萬份。而首募182億份的華安月月鑫和244億份的匯添富理財(cái)30天則是瞄準(zhǔn)個(gè)人投資者的需求。

1只滬深300ETF讓華泰柏瑞基金公司規(guī)模翻了兩倍，1只短期理財(cái)產(chǎn)品讓匯添富基金規(guī)模一舉沖近前十。這給業(yè)界帶來不小的振動(dòng)，對(duì)于細(xì)分需求背后的巨大市場(chǎng)，也由此實(shí)實(shí)在在地顯現(xiàn)出來。

創(chuàng)新是市場(chǎng)的永恒主題

縱然超高規(guī)模之下多少帶有行政命令和傭金刺激帶來的水分，但也與產(chǎn)品本身的價(jià)值密不可分。隨著基金經(jīng)理標(biāo)桿性人物王亞偉作別公募基金業(yè)，這些并不依靠明星基金經(jīng)理而大獲成功的產(chǎn)品無疑為行業(yè)帶來了一絲安慰和方向。

“王亞偉的成功是不可復(fù)制的，隨著未來基金業(yè)規(guī)模擴(kuò)大，一定是集團(tuán)式作戰(zhàn)，而非個(gè)人單打獨(dú)斗?！庇谢鸸靖吖苋绱嗽O(shè)想。

事實(shí)上，此次滬深300ETF以及創(chuàng)新型理財(cái)型基金均是集公司之力，各個(gè)部門環(huán)環(huán)相扣協(xié)作推進(jìn)的成果，而基金經(jīng)理只是最終執(zhí)行投資方案，對(duì)于產(chǎn)品發(fā)行成功所起到的效應(yīng)相比傳統(tǒng)產(chǎn)品大大減弱。

另一方面，創(chuàng)新對(duì)于基金市場(chǎng)的發(fā)展是永恒的主題，正中市場(chǎng)需求紅心的創(chuàng)新才是這兩類產(chǎn)品獲得成功的根本所在。

滬深300ETF是首只跨市場(chǎng)ETF，無論作為基礎(chǔ)配置還是配合股指期貨均需求巨大，它的出現(xiàn)填補(bǔ)了工具型產(chǎn)品的一塊空白。而理財(cái)型基金則滿足了投資者要求穩(wěn)定可期收益的這一心理需求，雖然在投資上談不上深遠(yuǎn)創(chuàng)新，卻在形式上契合了投資人的行為模式。

工具型產(chǎn)品需求仍待挖掘

市場(chǎng)與投資者是相互教育的過程，近年來對(duì)應(yīng)工具型基金產(chǎn)品的認(rèn)知和需求都在迅速提升。

ETF作為重要的資產(chǎn)配置工具和交易工具，在2009~2011年間資產(chǎn)規(guī)模由662億元上升至786億元，占指數(shù)基金比例由19%上升至25%?！癊TF和普通開放式基金相比，可以用到的玩法更多，而且還在不斷挖掘的過程中。”有基金經(jīng)理表示。

此外，分級(jí)基金也迅速在這兩年得到市場(chǎng)認(rèn)可，不斷擴(kuò)容，資產(chǎn)規(guī)模由33億元發(fā)展到178億元，資產(chǎn)規(guī)模占指數(shù)基金比例由1%上升至6%。但是同時(shí)，整個(gè)基金行業(yè)資產(chǎn)凈值規(guī)模卻是在不斷下滑，可見工具型產(chǎn)品在低迷的震蕩市中仍具有需求。

另外，流動(dòng)性管理工具貨幣基金近年來資產(chǎn)管理規(guī)模仍保持高位，以13%的市場(chǎng)占比仍排在債券型產(chǎn)品之前。

未來工具型產(chǎn)品仍是基金產(chǎn)品創(chuàng)新的重要方向之一。上海證券交易所基金業(yè)務(wù)部總監(jiān)助理湯弦在參加“首屆中國ETF圓桌會(huì)議”時(shí)表示，現(xiàn)有ETF資產(chǎn)類別只局限于股票資產(chǎn)內(nèi)，希望基金公司未來能開發(fā)出債券ETF、貨幣ETF、另類投資的ETF。

因?yàn)橐恍┗A(chǔ)設(shè)施和市場(chǎng)通路等問題，這些品種仍在研究中，尚未有較好的解決方案。湯弦表示，“基金公司的投研力量不是選擇一個(gè)股票的能力，更大程度上投研能力應(yīng)該在于解決這些技術(shù)問題，解決這些產(chǎn)品問題的能力?！?/p>

理財(cái)型基金未來獨(dú)占一類？

“希望今后隨著更多類似產(chǎn)品的發(fā)行，理財(cái)型基金能單獨(dú)成為一支類別的基金產(chǎn)品。”匯添富理財(cái)30天基金經(jīng)理曾剛表示。而目前，理財(cái)型基金仍舊劃歸在“債券型”產(chǎn)品的大類中。

兩只理財(cái)型基金的熱銷也讓其他基金公司蠢蠢欲動(dòng)，多家基金公司表示有興趣開發(fā)類似產(chǎn)品。

經(jīng)過銀行理財(cái)產(chǎn)品習(xí)慣培養(yǎng)的投資者，對(duì)于一個(gè)有明確參考收益率的產(chǎn)品具有習(xí)慣性偏好。而這卻是此前基金產(chǎn)品所被限制披露的。

經(jīng)過產(chǎn)品設(shè)計(jì)的創(chuàng)新，華安月月鑫成為首只被允許事前披露參考收益率區(qū)間的試點(diǎn)產(chǎn)品。由于采用全新的信息披露方式，而被證監(jiān)會(huì)單列于“固定組合類”信披通道。

同時(shí)，華安月月鑫和匯添富理財(cái)30天的產(chǎn)品形態(tài)與目前銀行理財(cái)產(chǎn)品還有諸多類似之處。均在一定期限內(nèi)封閉運(yùn)作，投資固定收益類資產(chǎn)，風(fēng)險(xiǎn)較小，收益可期。其中，華安月月鑫有固定組合、可預(yù)期收益率的特點(diǎn)，而匯添富理財(cái)30天雖然沒有事先公告的參考收益率，但在渠道銷售過程中也會(huì)私下給出一個(gè)參考收益率。

去年末銀監(jiān)會(huì)叫停了一個(gè)月內(nèi)的超短期銀行理財(cái)產(chǎn)品，華安月月鑫和匯添富理財(cái)30天的出現(xiàn)，正好填補(bǔ)了市場(chǎng)旺盛的需求，受到渠道的積極響應(yīng)。

固定收益類產(chǎn)品升溫

除了上述產(chǎn)品，今年以來一些細(xì)分債券型產(chǎn)品也在默默發(fā)力，而不少基金公司也意欲開拓固定收益類品種市場(chǎng)份額。

經(jīng)歷了2011年基金發(fā)行市場(chǎng)整體低迷之后，今年開始出現(xiàn)局部回暖，其中固定收益類品種發(fā)行遠(yuǎn)優(yōu)于權(quán)益類產(chǎn)品，個(gè)別債券型基金發(fā)行更是創(chuàng)下新高。

今年一季度，債券型基金平均募集規(guī)模接近16億份，而股票型和QDII等產(chǎn)品平均首募規(guī)模仍在個(gè)位數(shù)。從具體產(chǎn)品來看，繼廣發(fā)聚財(cái)信用45.04億、民生加銀信用雙利50.29億的不俗成績(jī)后，日前成立的易方達(dá)純債又以84.01億份刷新了自2010年以來債券型基金的發(fā)行紀(jì)錄。

易方達(dá)純債基金經(jīng)理馬喜德表示，純債基金收益完全來自債券投資（不包括轉(zhuǎn)債），預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)更小，是風(fēng)險(xiǎn)收益定位更加明確的產(chǎn)品。經(jīng)歷了前期股市、債市的大幅波動(dòng)，這一類產(chǎn)品也更加受到市場(chǎng)認(rèn)同。

此外，一些為機(jī)構(gòu)投資者打造的細(xì)分投資標(biāo)的次新基金也脫穎而出。去年四季度發(fā)行的富國產(chǎn)業(yè)債基金和華安信用四季紅均是為機(jī)構(gòu)定制的產(chǎn)品。雖然首募規(guī)模不大，但隨著機(jī)構(gòu)在封閉期后持續(xù)申購，截至今年一季度，兩只基金規(guī)模分別膨脹了10倍和5倍，均已接近30億份規(guī)模。

而從目前排隊(duì)候批的基金產(chǎn)品來看，固定收益類產(chǎn)品開始成為主流，在投資標(biāo)的和投資形式上的創(chuàng)新不一而足。南方基金打出的系列絕對(duì)收益?zhèn)甬a(chǎn)品和易方達(dá)債券指數(shù)類產(chǎn)品均頗具看點(diǎn)。

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