存準(zhǔn)率下調(diào)0.5個百分點

在前期市場對降準(zhǔn)的呼聲非常高的時候，央行卻反復(fù)進(jìn)行正回購和逆回購的交叉運(yùn)作，使得市場普遍對降準(zhǔn)的時間預(yù)期往后挪移。但就在4月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布后，12日央行卻宣布從本月18號起下調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點。從時間節(jié)點上講應(yīng)該是出乎市場預(yù)期的。

央行此次降準(zhǔn)是2011年底開始進(jìn)行的一系列預(yù)調(diào)微調(diào)放松舉措的一部分，意在扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)回落的趨勢。同時由于CPI的穩(wěn)定運(yùn)行和油價下調(diào)，也給央行帶來了對沖外匯占款的機(jī)會，所以，釋放流動性降準(zhǔn)是在情理中的。故此次降準(zhǔn)只是時間選擇上超預(yù)期。

我們不妨回顧一下前兩次宣布降準(zhǔn)后的市場走勢。2011年11月30日宣布降準(zhǔn)，第二天股指高開沖高回落，指數(shù)上漲0.27 %但收出了帶有上影線的小陰線。今年2月24宣布第二次降準(zhǔn)，第二天股指也是沖高回落，指數(shù)上漲0.3%，也收出了帶有上影線的小陰線。那么此番市場表現(xiàn)究竟會如何呢？值得關(guān)注。

關(guān)前重壓 回撤消化

在政策的支持和影響下，上證50指數(shù)和深成指均已創(chuàng)出了新高，滬指也有了搏擊前高的機(jī)會。雖然滬指在節(jié)后也有些起色，但在重新沖擊前高2478點和年線之際，卻是壓力重重，在幾經(jīng)努力之后，還是畏懼關(guān)前重壓而無功而返，回撤消化的意愿開始占據(jù)了上風(fēng)，股指重新開始考驗2400點關(guān)口。

從技術(shù)上去理解，滬指在節(jié)后首個交易日脫離2400點向上嘗試突破，在日線圖上顯得過于倉促和單薄，僅僅是依賴政策上的支持。所以，在2450點一線構(gòu)筑平臺震蕩反復(fù)后，進(jìn)一步向上主動發(fā)力的能量明顯欠缺，故回撤至2400點一帶就顯得較為正常。

而從外圍市場來看，近期道指連續(xù)回落，希臘和法國的大選造成的國際形勢動蕩、黃巖島局勢的復(fù)雜化，都對近期盤面形成了壓力。另外，年內(nèi)最大IPO中國郵政速遞的過會、新三板進(jìn)程的加速，也使得一些期指空頭開始尋機(jī)重新押寶做空。

反抽減倉控制倉位

所以，在反復(fù)沖關(guān)無果之際，一定要存一份謹(jǐn)慎，正視市場分化和未來面臨的各種擴(kuò)容壓力。由于上周三滬指跳空低開，無力返回，并已跌破10天均線，短線擺動指標(biāo)也已偏高。所以，在降準(zhǔn)消息的刺激下，短期應(yīng)盡量以反抽減倉和控制好倉位為主。

我們前兩期一直在反復(fù)提示：“從超短線角度去理解的話，不要過分貪婪，不妨兌現(xiàn)部分在這波行情中累積上漲幅度較大的品種，抱著成熟一批收獲一批的心態(tài)去處理這些個股。”已退出的短線資金可以暫時停留在場外觀望一下，等市場穩(wěn)定后再重新布局。

上期我們也提示：“在2011年年報和2012年一季報全部披露之際，不妨靜下心來，仔細(xì)分析和比較一下上市公司業(yè)績成長并對照二級市場股價定位，再結(jié)合資金介入的情況，選擇一批真正具有成長空間的低估品種。”

近期仍可關(guān)注的板塊

由于近期市場已轉(zhuǎn)向分化，我們也認(rèn)為目前滬指已很難以一概全。所以，在不同品種的處理上可能更需要一些技巧。很可能，有些品種會反向運(yùn)行，也有些品種從中線角度來看至今仍有較大的投資價值。

例如，有些品種至今還沒有進(jìn)行過股改，這個S板塊，還是含有未來股改溢價的，如果量能上有放大跡象，是應(yīng)該引起關(guān)注的。同樣的，一批半年報預(yù)增股，如果每股收益絕對值較高、預(yù)增比例較大，目前股價仍處于低位，也是值得關(guān)注的。

另外，從中線角度來看，在此次震蕩的過程中，繼續(xù)建議大家逢低關(guān)注B股市場。從目前的進(jìn)程看，B股的再融資在純B股上已有了樣板：一家發(fā)行H股，一家發(fā)行公司債。而在帶有A股的B股中，也有一家開始停牌兩周研究回購事宜。所以，在大政策未定的前提下，已有部分B股開始率先嘗試再融資和直接回購事宜，這應(yīng)該是一個好現(xiàn)象。