每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 張昊    

每經(jīng)記者 張昊

希臘政局的不確定性，引發(fā)了市場(chǎng)關(guān)于希臘脫離歐元區(qū)的擔(dān)憂。該事件猶如一枚深水炸彈，在國(guó)際大宗商品市場(chǎng)引爆。本周以來(lái)，由于市場(chǎng)對(duì)全球新的流動(dòng)性緊張預(yù)期，強(qiáng)化了其對(duì)資金安全及現(xiàn)金流動(dòng)性的需求，拋售變現(xiàn)成為投資者最直接的方式，而這樣的結(jié)果導(dǎo)致了近期全球大宗商品市場(chǎng)的斷崖式下跌。其慘烈程度甚至讓不少投資者想起了2008年金融危機(jī)時(shí)的市場(chǎng)狀況，在那一輪暴跌中，原油價(jià)格從147美元/桶跌至約40美元/桶，各種金屬價(jià)格也紛紛走出一波中長(zhǎng)期下跌走勢(shì)。

那么，商品市場(chǎng)是否將開(kāi)啟一輪類似2008年時(shí)的熊市？在金屬商品及相應(yīng)的A股板塊中，還有沒(méi)有投資機(jī)會(huì)？

上周周末(5月12日)，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》證券周刊推出《黃金跌破1600美元十年牛市面臨方向選擇》專題報(bào)道，就十年黃金牛市后，黃金市場(chǎng)是否蘊(yùn)含巨大泡沫、金價(jià)跌破1600美元是否進(jìn)入轉(zhuǎn)折等一系列問(wèn)題進(jìn)行了深度、專業(yè)的探討。

本周，本報(bào)繼續(xù)關(guān)注商品市場(chǎng)，以歐債危機(jī)導(dǎo)致全球商品期貨暴跌為主線，從行業(yè)、經(jīng)濟(jì)、市場(chǎng)重點(diǎn)探討大宗金屬商品的內(nèi)在情況及短中期的價(jià)格趨勢(shì)，以及在上述背景下，對(duì)當(dāng)前A股的有色金屬板塊將是怎樣的投資思路。

近期全球大宗商品市場(chǎng)的 “慘狀”讓人觸目驚心，價(jià)格的斷崖式下跌似有比肩2008年金融風(fēng)暴的跡象，而其中最大的導(dǎo)火索則源于希臘退出歐元區(qū)可能性加大帶來(lái)的金融系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期。

首先，從歐洲的經(jīng)濟(jì)狀況看，歐債危機(jī)及各國(guó)財(cái)政緊縮政策對(duì)歐洲經(jīng)濟(jì)的負(fù)面效應(yīng)開(kāi)始顯現(xiàn)。歐元區(qū)4月制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）從3月的47.7下降至45.9，創(chuàng)下自2009年6月以來(lái)這一指數(shù)的新低，并連續(xù)9個(gè)月處于榮枯分界線50下方。核心國(guó)家德國(guó)的PMI值也從48.4下降到46.3。OECD歐元區(qū)領(lǐng)先指標(biāo)也仍處于下行階段，歐元區(qū)的失業(yè)率也創(chuàng)出了近幾年的新高，接近11%。

經(jīng)濟(jì)狀況惡化，政策風(fēng)險(xiǎn)也在顯著上升，首當(dāng)其沖的便是希臘問(wèn)題。由于希臘的前任執(zhí)政者，在經(jīng)濟(jì)危機(jī)中一味的緊縮政策使得民眾的生活水準(zhǔn)大受影響，人民普遍希望能夠改變現(xiàn)狀。而為了最大程度爭(zhēng)取民意，個(gè)別政黨在競(jìng)選中提出放棄緊縮的政策論調(diào)，這樣的結(jié)果使得以德國(guó)為代表的核心大國(guó)大為失望，出于逼迫希臘遵守財(cái)政緊縮的承諾，歐央行暫時(shí)縮減了原來(lái)計(jì)劃的救助規(guī)模。

與此同時(shí)，在希臘國(guó)內(nèi)支持財(cái)政緊縮的保守派新民主黨和泛希臘社會(huì)主義運(yùn)動(dòng)得票未能超過(guò)50%，而左翼和右翼更受民眾青睞，經(jīng)過(guò)多次努力后，希臘至今仍未能完成組閣，這增加了在下個(gè)月重新進(jìn)行選舉的可能性，左翼聯(lián)盟領(lǐng)導(dǎo)人堅(jiān)持反對(duì)財(cái)政緊縮方案，甚至宣布放棄希臘援助計(jì)劃，并威脅將該國(guó)銀行業(yè)國(guó)有化。

上述問(wèn)題導(dǎo)致了希臘退出歐元區(qū)的概率增大，5月17日國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)惠普公司宣布，由于希臘退出歐元區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)加大，該機(jī)構(gòu)決定將希臘長(zhǎng)期本外幣債券評(píng)級(jí)從B-級(jí)下調(diào)至CCC級(jí)，短期外幣債券的評(píng)級(jí)從B級(jí)下調(diào)至C級(jí)。

希臘退出歐元區(qū)勢(shì)必將嚴(yán)重打擊歐洲一體化進(jìn)程，對(duì)歐元區(qū)形成沖擊，而更可怕的是對(duì)葡萄牙、西班牙、意大利等國(guó)的債務(wù)問(wèn)題解決起到不好的示范效應(yīng)。

商品市場(chǎng)“斷崖式”下跌

近期在歐債危機(jī)的影響下，這種現(xiàn)金流動(dòng)性需求則進(jìn)一步放大，由此帶來(lái)的結(jié)果是全球商品市場(chǎng)的暴跌。

首先資金避險(xiǎn)情緒持續(xù)推高美元指數(shù)，4月30日至今，美元指數(shù)由78.603低點(diǎn)持續(xù)上漲至81.7一線。美元指數(shù)大漲，以美元計(jì)價(jià)的大宗商品價(jià)格則是呈現(xiàn)蹺蹺板效應(yīng)，在風(fēng)險(xiǎn)的厭惡下，資金對(duì)商品的拋售，則進(jìn)一步助跌價(jià)格下跌。

5月2日，商品之王原油價(jià)格尚位于105美元/桶一線，隨后暴跌行情展開(kāi)：5月3日、4日，原油跌幅分別達(dá)到2.35%、3.9%，且在5月4日跌破100美元整數(shù)大關(guān)，而昨日（5月18日）原油再次創(chuàng)下92.57美元/桶新低。

作為金融屬性最強(qiáng)的大宗金屬，近期跳水式下跌則更讓人恐慌。5月2日，倫銅8343美元/噸，5月18日已經(jīng)下跌至7630美元/噸一線，短期跌幅高達(dá)8.5%；5月1日至5月16日，倫鋁自2118美元/噸下跌至2007.5美元/噸低點(diǎn)，短期跌幅達(dá)到5.2%；倫鋅自5月1日2067美元/噸一線開(kāi)始單邊下跌，昨日再次創(chuàng)下1888美元/噸新低，區(qū)間跌幅達(dá)到8.6%。

此外，倫敦金自1662美元/盎司一線下跌，本周同樣創(chuàng)下1527.82美元/盎司新低。

5月初至今，滬銅、滬鋅、滬鋁的跌幅分別達(dá)到5.25%、4.8%、0.92%；整個(gè)大宗金屬市場(chǎng)呈現(xiàn)斷崖式下跌。人們不禁問(wèn)，商品市場(chǎng)的長(zhǎng)期跌勢(shì)已經(jīng)形成了嗎？

板塊機(jī)會(huì)

金屬板塊整體性機(jī)會(huì)難現(xiàn) 稀有金屬是最大亮點(diǎn)3月份后，經(jīng)過(guò)前期調(diào)整，在藍(lán)籌股投資倡導(dǎo)下，A股市場(chǎng)有色金屬板塊表現(xiàn)亮麗，基本金屬中銅陵有色（000630，收盤(pán)價(jià)20.7元）、云南銅業(yè)（000878，收盤(pán)價(jià)18.2元）、閩發(fā)鋁業(yè)（002578，收盤(pán)價(jià)12.95元）、豫光金鉛（600531，收盤(pán)價(jià)20.66元）等均創(chuàng)出階段性新高，而同期貴金屬山東黃金（600547，收盤(pán)價(jià)34.15元 ）、 中 金 黃 金（600489，收盤(pán)價(jià)22.7元）等同樣表現(xiàn)不俗。

不過(guò)，這樣的良好表現(xiàn)在5月初便戛然而止，隨著5月以來(lái)整個(gè)大宗金屬價(jià)格的暴跌，有色金屬板塊似乎再次陷入下跌的地。

另一方面，盡管近期基本金屬、貴金屬個(gè)股出現(xiàn)調(diào)整行情，但是稀有金屬概念在A股市場(chǎng)卻反復(fù)活躍，如包鋼稀土（600111，收盤(pán)價(jià)43.59元）、中科三環(huán)（000970，收盤(pán)價(jià)39.29元）、廣晟有色（600259，收盤(pán)價(jià)71.2元）等，二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)亦是持續(xù)逞強(qiáng)。

在整個(gè)大宗金屬價(jià)格后期看跌的趨勢(shì)中，A股市場(chǎng)有色金屬板塊又該持有怎樣的操作思路呢？稀有金屬獨(dú)立于基本金屬及貴金屬行情，又該如何看待，投資者又該如何把握呢？

股價(jià)與金屬價(jià)格的聯(lián)動(dòng)

“今年以來(lái)，有色金屬板塊行情主要分為兩輪，第一輪是一季度行情；第二輪則是4月至本輪大宗金屬價(jià)格下跌前。”上海某券商行業(yè)研究員告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者。

2011年四季度，隨著此前的調(diào)整，A股市場(chǎng)金屬板塊的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)有所釋放。對(duì)于經(jīng)濟(jì)觸底的預(yù)期，以及對(duì)流動(dòng)性繼續(xù)放寬的期待，在整個(gè)宏觀政策利好的不斷推進(jìn)下，有色金屬板塊表現(xiàn)出整體性機(jī)會(huì)。

“行業(yè)政策利好為板塊的表現(xiàn)做了鋪墊，從上市公司角度而言，金屬價(jià)格的上漲有利于提升公司業(yè)績(jī)，從而提高公司估值。”上述券商分析師認(rèn)為，金屬價(jià)格與股價(jià)有比較好的聯(lián)動(dòng)，2012年一季度，基本金屬價(jià)格均呈現(xiàn)出較強(qiáng)的多頭行情，以銅來(lái)看，倫銅每噸自7515美元上漲至最高8711.25美元。

金屬價(jià)格的上漲、上市公司前期風(fēng)險(xiǎn)的釋放以及市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性寬松的預(yù)期，催生了整個(gè)金屬板塊的漲勢(shì)。

不過(guò)，相對(duì)于一季度有色金屬跟隨整個(gè)市場(chǎng)的漲勢(shì)，3月份后，金屬板塊突然啟動(dòng)似乎更讓投資者意外。比如云南銅業(yè)5月2日漲停，次日再次大漲5.51%且創(chuàng)下20.69元新高。閩發(fā)鋁業(yè)自4月25日10.39元一線，連續(xù)數(shù)日大漲，5月4日創(chuàng)下15.9元新高，期間漲幅達(dá)到53%。

上述券商分析師認(rèn)為，這一輪有色板塊的行情集中表現(xiàn)為，除了與政策倡導(dǎo)藍(lán)籌股投資有關(guān)外，其與大宗金屬價(jià)格聯(lián)動(dòng)也不無(wú)關(guān)系。

3月份后，LME市場(chǎng)倫銅、倫鋅、倫鋁均出現(xiàn)小幅反彈態(tài)勢(shì)，其中倫銅每噸在4月16日自7885.5美元低點(diǎn)一路震蕩攀升至8402美元一線。

“有色金屬個(gè)股與大宗金屬價(jià)格呈現(xiàn)聯(lián)動(dòng)，因此隨著5月份希臘政局變數(shù)，外圍大宗金屬價(jià)格下跌，自然對(duì)A股有色金屬板塊估值形成打壓。”該券商分析師認(rèn)為。

另一大型券商行業(yè)分析師告訴 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，基于金屬行業(yè)需求疲弱，短、中期來(lái)判斷，整個(gè)基本金屬板塊仍持偏空思路。而對(duì)于貴金屬的黃金板塊，盡管全球?qū)捤烧呋貧w會(huì)對(duì)黃金價(jià)格提供中期支撐，不過(guò)國(guó)際金價(jià)自2011年9月出現(xiàn)1921.18美元/盎司的高點(diǎn)至今，調(diào)整幅度已達(dá)20%，但相對(duì)于此前十年的黃金牛市，這一調(diào)整似乎并不大，尤其是目前市場(chǎng)對(duì)美元避險(xiǎn)需求的確認(rèn)，黃金被拋棄的趨勢(shì)還將持續(xù)，因此黃金從短期來(lái)看仍將偏空，這也使得短期黃金股不具有投資機(jī)會(huì)。

稀有金屬是亮點(diǎn)

在當(dāng)前的A股市場(chǎng)中，市場(chǎng)傳聞國(guó)家將對(duì)重稀土進(jìn)行收儲(chǔ)，以及南方部分地區(qū)因環(huán)保問(wèn)題叫停稀土開(kāi)采等利好，近期A股市場(chǎng)稀土概念股在市場(chǎng)中反復(fù)逞強(qiáng)。其中龍頭股包鋼稀土的股價(jià)經(jīng)過(guò)3月份盤(pán)整后，4月底自34元強(qiáng)勢(shì)啟動(dòng)，連續(xù)數(shù)日放量上漲，5月9日創(chuàng)下45.87元?dú)v史新高，期間漲幅達(dá)到34%；此外重稀土的廣晟有色也在5月10日創(chuàng)下75.2元的階段性新高。

另一方面，市場(chǎng)對(duì)稀土概念的青睞，亦催生近期林業(yè)涉稀概念股被熱炒。其中永安林業(yè)（000663，前收盤(pán)價(jià)7.39元）本周更是連續(xù)三個(gè)漲停。此外，稀土永磁板塊近期同樣表現(xiàn)出色，其中中科三環(huán)自4月底30元一線啟動(dòng)，連續(xù)放量上漲，昨日創(chuàng)下41.21歷史新高，短期股價(jià)漲幅達(dá)到37%。

“相對(duì)于基本金屬價(jià)格整體看空，小金屬價(jià)格呈企穩(wěn)，甚至有品種還出現(xiàn)上漲。”某券商行業(yè)分析師告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，近期市場(chǎng)對(duì)小金屬稀土概念的青睞，主要理由在于政策對(duì)該板塊的支撐，以及新材料“十二五”規(guī)劃對(duì)稀土行業(yè)的利好。

2012年2月22日，工信部公布了《新材料產(chǎn)業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》（以下簡(jiǎn)稱《規(guī)劃》）和《新材料產(chǎn)業(yè)“十二五”重點(diǎn)產(chǎn)品目錄》兩個(gè)重要文件。根據(jù)《規(guī)劃》，特種金屬功能材料、高端金屬結(jié)構(gòu)材料、先進(jìn)高分子材料、新型無(wú)機(jī)非金屬材料、高性能復(fù)合材料和前沿新材料等六大材料領(lǐng)域?qū)⑹俏磥?lái)的重點(diǎn)發(fā)展方向。

此外，為切實(shí)推動(dòng)新材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展，“十二五”期間，有關(guān)部門(mén)將集中力量組織實(shí)施稀土及稀有金屬功能材料專項(xiàng)、高強(qiáng)輕型合金材料專項(xiàng)、先進(jìn)電池材料專項(xiàng)等十大重大工程。

“稀土、稀有金屬上游整合政策的推進(jìn)將助推稀土、稀有金屬的價(jià)格。”上述券商分析師認(rèn)為，從政策出臺(tái)的角度考慮，首先是環(huán)保政策的推進(jìn)，提升環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)的執(zhí)行力度，環(huán)保將成為衡量企業(yè)進(jìn)退的尺度，其次，推進(jìn)大集團(tuán)建設(shè)，優(yōu)化行業(yè)結(jié)構(gòu)；再次，試點(diǎn)稀土增值稅專用發(fā)票。

該券商分析師認(rèn)為，這些政策的出臺(tái)，將進(jìn)一步推進(jìn)行業(yè)結(jié)構(gòu)的改善，規(guī)范稀土行業(yè)的生產(chǎn)程序，提升環(huán)保要求，控制稀土產(chǎn)出。在稀土、稀有金屬政策的推動(dòng)之下，稀土價(jià)格從今年一季度開(kāi)始反彈，后續(xù)仍有一定的上漲空間。

就具體情況看，政策支持、市場(chǎng)需求擴(kuò)張、技術(shù)進(jìn)步與產(chǎn)品升級(jí)推動(dòng)，導(dǎo)致金屬新材料將持續(xù)受益。這類公司主要分布于稀土材料、鎢及硬質(zhì)合金領(lǐng)域、鉭鈮材料領(lǐng)域，重點(diǎn)公司包括包鋼稀土、廈門(mén)鎢業(yè)（600549，收盤(pán)價(jià)44.98元）、東方鉭業(yè)（000962，收盤(pán)價(jià)16.54元）等。

另外，高強(qiáng)輕合金材料領(lǐng)域利源鋁業(yè)（002501，收盤(pán)價(jià)17.95元）、寶鈦股份（600456，收盤(pán)價(jià)20.83元）等同樣值得關(guān)注。

“相對(duì)于基本金屬，貴金屬、稀有金屬更具有看點(diǎn)。政策利好是中期看好稀土板塊的理由，但是在近期暴炒中，整個(gè)稀土板塊整體估值高企，”上述券商分析師認(rèn)為，中期對(duì)稀土行業(yè)、價(jià)格看好，但目前板塊的高估值難免尷尬，因此后期更多是期待這些公司估值水平的理性回歸。

市場(chǎng)趨勢(shì)

經(jīng)濟(jì)減速抑制消費(fèi)需求基本金屬價(jià)格趨勢(shì)向下

國(guó)際期貨分析師劉旭告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，歐債危機(jī)僅

僅是大宗金屬價(jià)格下跌催化劑，而其深層次原因還是基于全球最大

的消費(fèi)國(guó)——中國(guó)對(duì)商品需求的疲軟。

劉旭認(rèn)為，金屬本身的產(chǎn)能過(guò)剩、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速的下滑及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型，直接抑制了對(duì)金屬的消費(fèi)需求，行業(yè)的供過(guò)于求必將導(dǎo)致價(jià)格的下跌。

金屬消費(fèi)逐漸減弱

目前，中國(guó)已成為全球最大的金屬消費(fèi)國(guó)，因此在國(guó)際市場(chǎng)中，關(guān)于

金屬價(jià)格趨勢(shì)尤其金屬銅的討論更多要看中國(guó)需求。

數(shù)據(jù)顯示，2012年一季度，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩的跡象進(jìn)一步顯現(xiàn)，GDP同

比增長(zhǎng)8.1%，增幅較上年四季度和上年同期分別放緩0.7%和1.6%，剔除閏年

1.2%的影響，一季度實(shí)際GDP同比僅增長(zhǎng)6.9%，經(jīng)濟(jì)增速明顯低于早前各方預(yù)

期。1~4月份，全國(guó)商品房銷售面積同比下降13.4%，增幅較上年全年和上年同期分別放緩18.7和19.7個(gè)百分點(diǎn)；外貿(mào)出口同比增長(zhǎng)6.9%，增幅較上年全年和上年同期分別放緩13.4和20.5個(gè)百分點(diǎn)。

盡管房地產(chǎn)降溫和外需放緩在各方預(yù)料之中，但是降幅明顯超過(guò)預(yù)期，其中鋼鐵、通用設(shè)備、汽車、鐵路設(shè)備制造以及電力等重工業(yè)增速均大幅放緩。1~4月份，重工業(yè)生產(chǎn)僅增長(zhǎng)10.5%，增幅較上年全年和上年同期分別放緩3.8和4.2個(gè)百分點(diǎn)。“地產(chǎn)、鐵路設(shè)備、電力等行業(yè)均是對(duì)金屬需求較大領(lǐng)域，這已經(jīng)反映了目前金屬市場(chǎng)消費(fèi)的疲軟。”劉旭認(rèn)為，從國(guó)內(nèi)4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，其投資增速已經(jīng)下降到非常低的水平，房地產(chǎn)投資增速已經(jīng)下降到個(gè)位數(shù)。2012年并沒(méi)有大的經(jīng)濟(jì)建設(shè)項(xiàng)目開(kāi)工，企業(yè)信貸融資成本高企，賺錢效應(yīng)低下，企業(yè)的投資意愿同樣大大降低。

“此外，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型、產(chǎn)業(yè)升級(jí)、基建投資下滑將是長(zhǎng)期趨勢(shì)。”劉旭表示，我國(guó)成為最大的銅消費(fèi)國(guó)主要依靠力量在于，前期，國(guó)家在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面的大力投入，使得銅的需求量每年保持9%的增長(zhǎng)速度，而目前，由于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，需求減緩將是大勢(shì)所趨。

后期價(jià)格趨勢(shì)仍將下移

一方面是經(jīng)濟(jì)增速放緩導(dǎo)致金屬需求減少的趨勢(shì)出現(xiàn)；另一方面則是目前金屬行業(yè)的基本過(guò)剩。 以國(guó)內(nèi)金屬銅來(lái)看，今年前兩個(gè)月，精煉銅產(chǎn)量超過(guò)87萬(wàn)噸，進(jìn)口71.1萬(wàn)噸，除去實(shí)際消費(fèi)，加上上期所倉(cāng)庫(kù)和保稅區(qū)倉(cāng)庫(kù)的庫(kù)存以及貿(mào)易商持有的隱形庫(kù)存，預(yù)計(jì)目前中國(guó)市場(chǎng)的銅庫(kù)存總量達(dá)到130萬(wàn)噸左右。 而由于今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，盡管進(jìn)入消費(fèi)旺季，但下游銅材市場(chǎng)卻沒(méi)有出現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)勢(shì)頭。SMM的調(diào)研結(jié)果顯示，3月銅桿線企業(yè)開(kāi)工率較2月有所下降，至74.7%。金瑞期貨分析師符彬認(rèn)為，出現(xiàn)這種現(xiàn)象的主要原因是，2月，銅桿企業(yè)對(duì)逐步進(jìn)入傳統(tǒng)消費(fèi)旺季過(guò)程中銅桿線的需求持樂(lè)觀態(tài)度，故而提高開(kāi)工率加大

生產(chǎn)，但今年線纜和漆包線等精深加工產(chǎn)品的需求一直表現(xiàn)平平，加重了銅桿

企業(yè)庫(kù)存成品消耗的壓力。

原料采購(gòu)方面，盡管目前銅價(jià)大幅下跌，但受到消費(fèi)疲弱的影響，銅桿

企業(yè)對(duì)原料的總需求沒(méi)有很大提升，即不愿大量備貨。

在銅桿的消費(fèi)方面，建筑用線纜深受房地產(chǎn)市場(chǎng)持續(xù)清淡、固定資產(chǎn)投資增速下滑影響。

據(jù)悉，近期城市電網(wǎng)改造新招標(biāo)項(xiàng)目數(shù)量有限，電網(wǎng)大規(guī)模招標(biāo)預(yù)計(jì)將在4~5月才能集中開(kāi)展，大部分銅桿線企業(yè)認(rèn)為4月訂單的增幅將有限，很難恢復(fù)到往年消費(fèi)旺季時(shí)的增速。

“相對(duì)于金屬鋁、鋅，銅價(jià)格的過(guò)剩還未在價(jià)格中完全體現(xiàn)。”某券商行業(yè)研究員告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，國(guó)內(nèi)銅價(jià)格在基本金屬價(jià)格的下跌中還算堅(jiān)挺，這與前期倫銅的軟逼倉(cāng)有關(guān)，但隨著該影響的減弱，后期銅價(jià)堅(jiān)挺的局面將難以為繼。而目前上海保稅區(qū)銅庫(kù)存量可能在50萬(wàn)~100萬(wàn)噸，這些銅基本是融資銅，隨著融資需求的降低，抵押品的到期，后期銅價(jià)或?qū)⒚媾R暴跌的風(fēng)險(xiǎn)。

“銅所面對(duì)的供應(yīng)過(guò)剩，及消費(fèi)疲弱是整個(gè)基本金屬行業(yè)當(dāng)前狀況的縮影，后期基本金屬價(jià)格均存在繼續(xù)下降的空間，但金屬鋁、鋅跌勢(shì)可能會(huì)趨緩。”東亞期貨金屬分析師賈錚認(rèn)為，鋁和鋅目前的價(jià)格已經(jīng)跌破成本線，盡管兩大金屬行業(yè)還在去庫(kù)存化，但目前的價(jià)格受到成本支撐。綜合多位分析師觀點(diǎn)，后期大宗金屬價(jià)格仍將看空，劉旭認(rèn)為，本輪商品下跌趨勢(shì)還將維持1~2年。