“今年公司發(fā)展主要方向為基礎(chǔ)項目投資，如動力系統(tǒng)等，其資金來源將主要依靠自有資金，而非銀行借款或上市融資。”江淮汽車董秘馮梁森對《證券日報》表示。

馮這番話主要針對近日江淮撤回其去年4月提出的增發(fā)28億，用于自主乘用車擴(kuò)張的龐大計劃。

28億的增發(fā)計劃已撤消，江淮汽車在今年，甚至未來兩年都面臨依靠自有資金發(fā)展的局面，其實現(xiàn)“十二五”規(guī)劃目標(biāo)面臨挑戰(zhàn)。

增發(fā)被迫撤消

去年4月，江淮汽車計劃發(fā)行1.5億股股票，擬募集資金28億元。按照當(dāng)時的增發(fā)方案，22億元資金將用于建設(shè)乘用車基地擴(kuò)建項目，另有6億元將投向年產(chǎn)20萬臺高性能汽油發(fā)動機(jī)項目。

“但當(dāng)時股價在14元左右，而目前我們6元上下的股價，再發(fā)行1.5億股，募集資金還不到10億，這對江淮并不劃算。”馮梁森表示。

而自主品牌市場表現(xiàn)低迷，這也江淮未能及時增發(fā)的原因。依據(jù)江淮汽車2011年財報顯示，公司實現(xiàn)凈利潤6.17億元，同比下降46.88%，雖然總體銷量同比增加5.4%，但整車業(yè)務(wù)毛利率卻下滑2.4個百分點。

今年一季度，江淮汽車的產(chǎn)銷則更是同比雙降。其中產(chǎn)量為4.45萬輛，同比減少20.71%；銷量4.7萬輛，同比減少22.75%，尤其是主要盈利板塊MPV以及輕卡銷量下滑4成左右。

對此江淮內(nèi)部人士介紹，研發(fā)新車費用過高，導(dǎo)致江淮近幾年來顯有新車，而老車型陳舊，難以在低迷的市場環(huán)境下，挑起大梁，盈利好的車型也出現(xiàn)下滑，這與增發(fā)計劃發(fā)布時的發(fā)展預(yù)期大相徑庭。

為此，江淮董事長安進(jìn)對《證券日報》表示，面對自主品牌下滑的市場現(xiàn)狀，增長不是今年江淮汽車的主旋律，調(diào)整才是最重要的。

而在這樣思路框架下，江淮今年不再需要資本融資，通過自有資金的滾動式發(fā)展已可滿足企業(yè)發(fā)展。

自有資金為主

自有資金發(fā)展企業(yè)，似乎對江淮也有挑戰(zhàn)性。據(jù)公司2011年財報顯示，公司去年有息負(fù)債規(guī)模顯著攀升，由2010年的4.4億元提高到2011年的9.2億元，其中短期借款由1億元迅速增加至4.2億元；與此同時，公司貨幣資金則由37.8億元減少至31.2億元。

在今年一季度，應(yīng)收賬款較年初增加186.32%；應(yīng)付賬款較年初增加78.16%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額較上年同期減少4.34億元；貨幣資金則減至27.4億元。

而江淮面臨的投資項目較多。各方資金壓力一起襲來。馮梁森介紹，江淮今年主要投資是基礎(chǔ)項目。