每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 曾子建    

每經(jīng)記者 曾子建

歷經(jīng)數(shù)年之后，黃光裕內(nèi)幕交易案細(xì)節(jié)昨日由最高人民法院披露。同樣引起業(yè)界高度關(guān)注的是，由中國(guó)最高人民法院、最高人民檢察院審議通過(guò)的《關(guān)于辦理內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息刑事案件具體應(yīng)用法律若干問(wèn)題的解釋》也同時(shí)披露，并將于6月1日起正式施行。這是“兩高”針對(duì)證券、期貨犯罪出臺(tái)的首部司法解釋。

據(jù)了解，該解釋從時(shí)間吻合程度、交易背離程度和利益關(guān)聯(lián)程度等典型特征對(duì)相關(guān)交易行為是否明顯異常作出了明確規(guī)定。同時(shí)還規(guī)定，內(nèi)幕交易獲利或者避免損失數(shù)額在15萬(wàn)元以上的，應(yīng)當(dāng)認(rèn)定為“情節(jié)嚴(yán)重”。

黃光裕被判有期徒刑十四年

北京市第二中級(jí)人民法院披露，被告人黃光裕等人作為證券交易內(nèi)幕信息的知情人員，在涉及對(duì)證券交易價(jià)格有重大影響的信息尚未公開(kāi)前，買(mǎi)入該證券，內(nèi)幕交易成交額及賬面收益均特別巨大，情節(jié)特別嚴(yán)重，黃光裕與被告人杜鵑、許鐘民構(gòu)成內(nèi)幕交易罪的共同犯罪，許鐘民向他人泄露內(nèi)幕信息，還構(gòu)成泄露內(nèi)幕信息罪，其中黃光裕系主犯，杜鵑、許鐘民系從犯。據(jù)此，北京市第二中級(jí)人民法院根據(jù)被告人黃光裕、杜鵑、許鐘民犯罪的事實(shí)，犯罪的性質(zhì)、情節(jié)及對(duì)社會(huì)的危害程度，處以被告人黃光裕犯非法經(jīng)營(yíng)罪，判處有期徒刑八年，并處沒(méi)收個(gè)人部分財(cái)產(chǎn)二億元；犯內(nèi)幕交易罪，判處有期徒刑九年，并處罰金六億元；犯單位行賄罪，判處有期徒刑二年，決定執(zhí)行有期徒刑十四年，并處罰金六億元，沒(méi)收個(gè)人部分財(cái)產(chǎn)二億元。處以被告人杜鵑犯內(nèi)幕交易罪，判處有期徒刑三年六個(gè)月，并處罰金二億元。處以被告人許鐘民犯內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息罪，判處有期徒刑三年，并處罰金一億元；犯單位行賄罪，判處有期徒刑一年，決定執(zhí)行有期徒刑三年，并處罰金一億元。

高院高檢嚴(yán)打內(nèi)幕交易

昨日，中國(guó)最高人民法院新聞發(fā)言人孫軍工在新聞發(fā)布會(huì)上介紹了該司法解釋有關(guān)情況。他表示，該司法解釋共11條，全面系統(tǒng)地對(duì)內(nèi)幕信息知情人員、非法獲取內(nèi)幕信息人員、內(nèi)幕信息敏感期、內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息定罪處罰標(biāo)準(zhǔn)等法律適用問(wèn)題進(jìn)行了規(guī)定。

據(jù)了解，2008年初至2011年底，證監(jiān)會(huì)共獲取內(nèi)幕交易線索的案件426件，立案調(diào)查的153件。正是由于上述情況，最高人民法院、最高人民檢察院出臺(tái)有關(guān)內(nèi)幕交易犯罪的司法解釋。而截至2011年底，全國(guó)法院審結(jié)內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息犯罪案件共22件，其中2007年1件、2008年1件、2009年4件、2010年5件，2011年11件。由于證券、期貨交易具有無(wú)紙化、信息化等特點(diǎn)，犯罪分子往往利用互聯(lián)網(wǎng)、3G通信等先進(jìn)技術(shù)傳遞信息和意圖，加大了事后取證的難度，導(dǎo)致實(shí)踐中查辦的內(nèi)幕交易、泄露內(nèi)幕信息犯罪案件數(shù)量與實(shí)發(fā)案件數(shù)量相差甚遠(yuǎn)。

獲利15萬(wàn)屬情節(jié)嚴(yán)重

內(nèi)幕交易，一直是證券市場(chǎng)長(zhǎng)期存在的違法行為，那么究竟涉及多大的交易金額，或者獲利多少，就屬于“情節(jié)嚴(yán)重”，而將受到法律的嚴(yán)懲？

最高法規(guī)定，在內(nèi)幕信息敏感期內(nèi)從事或者明示、暗示他人從事或者泄露內(nèi)幕信息導(dǎo)致他人從事與該內(nèi)幕信息有關(guān)的證券、期貨交易，具有下列情形之一的，應(yīng)當(dāng)認(rèn)定為“情節(jié)嚴(yán)重”：規(guī)定證券交易成交額在50萬(wàn)元以上、期貨交易占用保證金數(shù)額在30萬(wàn)元以上、獲利或者避免損失數(shù)額在15萬(wàn)元以上、內(nèi)幕交易或泄露內(nèi)幕信息三次以上可認(rèn)定情節(jié)嚴(yán)重。而根據(jù)刑法一百八十條第一款規(guī)定，情節(jié)嚴(yán)重的，處5年以下有期徒刑或者拘役，并處或者單處違法所得1倍以上5倍以下罰金；情節(jié)特別嚴(yán)重的，處5年以上10年以下有期徒刑，并處違法所得1倍以上5倍以下罰金。

此外，該司法解釋從時(shí)間吻合程度、交易背離程度和利益關(guān)聯(lián)程度三個(gè)方面的典型特征認(rèn)定相關(guān)交易行為是否明顯異常。一是時(shí)間吻合程度。即從行為時(shí)間與內(nèi)幕信息形成、變化、公開(kāi)的時(shí)間吻合程度把握。所要比對(duì)的時(shí)間主要有以下三類(lèi)：行為人開(kāi)戶(hù)、銷(xiāo)戶(hù)、激活資金賬戶(hù)或者指定交易（托管）、撤銷(xiāo)指定交易（轉(zhuǎn)托管）時(shí)間；資金變化時(shí)間；相關(guān)證券、期貨合約買(mǎi)入或者賣(mài)出時(shí)間。二是交易背離程度。即從交易行為與正常交易的背離程度把握。正常交易主要體現(xiàn)在以下兩點(diǎn)：基于平時(shí)交易習(xí)慣而采取的交易行為；基于證券、期貨公開(kāi)信息而理應(yīng)采取的交易行為。三是利益關(guān)聯(lián)程度。即從賬戶(hù)交易資金進(jìn)出與該內(nèi)幕信息知情人員或者非法獲取人員有無(wú)關(guān)聯(lián)或者利害關(guān)系把握。

律師：有助于保護(hù)投資者利益

對(duì)于昨日最高法、最高檢公布的有關(guān)司法解釋?zhuān)虾Ｐ峦勥_(dá)律師事務(wù)所宋一欣律師認(rèn)為，這是涉及內(nèi)幕交易的第一個(gè)司法解釋?zhuān)瑑?nèi)容基本上是過(guò)去司法實(shí)踐與行政執(zhí)法實(shí)踐的總結(jié)，但也有效地補(bǔ)充了證券法的不足。不過(guò)，這不是涉民事賠償訴訟的司法解釋?zhuān)瑑H可解決刑事訴訟與行政執(zhí)法中的問(wèn)題，但也客觀上有益也有助于內(nèi)幕交易民事賠償訴訟的推進(jìn)。

作為從事中國(guó)證券民事賠償訴訟12年的律師，宋一欣表示，“希望最高法盡快出臺(tái)內(nèi)幕交易民事賠償司法解釋?zhuān)送?，操縱股價(jià)民事賠償司法解釋的出臺(tái)與虛假陳述民事賠償司法解釋也有必要進(jìn)一步完善，以使這類(lèi)案件有法可依，早日給中國(guó)投資者以法律保障”。

據(jù)宋一欣介紹，目前仍在審判中的內(nèi)幕交易民事賠償案例，是北京二中院受理的訴黃光裕內(nèi)幕交易民事賠償案，而過(guò)去受理過(guò)的內(nèi)幕交易民事賠償案皆因無(wú)法可依而失利。比如，南京中院的訴陳建良內(nèi)幕交易民事賠償案（撤訴），北京一中院受理的訴潘海深內(nèi)幕交易民事賠償案 （敗訴），這種情況的存在，對(duì)于投資者權(quán)益保護(hù)、凈化證券市場(chǎng)法制環(huán)境大大無(wú)益。