每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 張昊    

每經(jīng)記者 張昊

昨日上證綜指上漲1.07%，個(gè)股普漲。然而，與現(xiàn)貨市場(chǎng)多頭局面格格不入的是，股指期貨主力1206、次月1207、遠(yuǎn)月1209三個(gè)合約雖然收盤點(diǎn)位均有大幅上漲，但相對(duì)于滬深300現(xiàn)貨指數(shù)同日出現(xiàn)貼水，這一現(xiàn)象是股指期貨上市以來首次出現(xiàn)。

另外，1206合約收盤貼水達(dá)19.92點(diǎn)，創(chuàng)出股指期貨上市以來最大收盤貼水幅度。但值得注意的是，空頭前20名席位昨日又在主力1206合約上大減空單2472手。

1206收盤貼水創(chuàng)期指上市新高

昨日外圍股市反彈對(duì)A股也形成了直接提振效應(yīng)，上證綜指上漲1.07%，兩市個(gè)股亦現(xiàn)普漲。在基建投資加速的影響下，市場(chǎng)熱點(diǎn)逐步轉(zhuǎn)移至水泥建材和機(jī)械板塊，尤其是水泥板塊居于領(lǐng)漲位置。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在A股市場(chǎng)強(qiáng)烈的多頭氛圍下，股指期貨市場(chǎng)主力合約1206、次月合約1207、遠(yuǎn)月1209合約收盤漲幅均在1%以上，但相對(duì)現(xiàn)貨合約全部出現(xiàn)貼水。

其中，主力1206合約、次月1207合約全天均為大幅貼水。至收盤時(shí)，主力1206合約報(bào)收2607.6點(diǎn)，上漲1.06%，持倉量減少1729手至5.04萬手。而1206、1207、1209三合約相對(duì)于現(xiàn)貨市場(chǎng)分別貼水19.92點(diǎn)、15.72點(diǎn)和4.52點(diǎn)。三合約全部貼水，這一現(xiàn)象自股指期貨上市以來尚屬首次出現(xiàn)。同時(shí)，1206合約收盤時(shí)貼水高達(dá)19.92點(diǎn)，亦創(chuàng)出股指期貨上市以來最大收盤貼水幅度。

分析師：滬指目前處于關(guān)鍵點(diǎn)位

“三個(gè)期指合約首現(xiàn)同時(shí)貼水，主要還是看淡后市”，格林期貨分析師石敏對(duì) 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，按照持有成本理論，正向市場(chǎng)表現(xiàn)應(yīng)該是次月合約價(jià)格大于當(dāng)月合約價(jià)格，當(dāng)月合約價(jià)格大于現(xiàn)貨指數(shù)。

石敏認(rèn)為，近期市場(chǎng)連續(xù)貼水反映出兩個(gè)信息：一是市場(chǎng)對(duì)后市預(yù)期悲觀；二是空頭加速向遠(yuǎn)月合約移倉，這導(dǎo)致空頭平倉當(dāng)月合約，當(dāng)月合約價(jià)格被動(dòng)相對(duì)升高，而遠(yuǎn)月合約價(jià)格主動(dòng)性下跌將加劇貼水現(xiàn)象。

在談到本次貼水對(duì)套利資金的影響時(shí)，石敏認(rèn)為，近日雖然當(dāng)月與次月均合約均連續(xù)出現(xiàn)貼水現(xiàn)象。但按照套利參數(shù)計(jì)算，尚未達(dá)到反向套利的成本邊界。

石敏表示，自期指上市以來，當(dāng)月合約貼水現(xiàn)貨指數(shù)雖不少見，但往往是在某一交易日的某個(gè)時(shí)段出現(xiàn)，類似于近日出現(xiàn)期現(xiàn)全天貼水且幅度較大的現(xiàn)象尚屬首例。

昨日雖然期現(xiàn)貼水明顯，但在主力1206合約持倉數(shù)據(jù)中，空頭資金也在大幅減持空單，其中空頭持倉前兩名國泰君安、中證期貨分別減持空單391手和136手。此外，光大期貨減空單1717手、大華期貨減空單490手，整個(gè)前20名空頭席位減持空單2472手。

與此同時(shí)，在1206合多頭前20名席位中，大部分也在減持多單，如中證期貨，上海東證全日減持多單362手和447手，前20名多頭凈減持多單803手。

綜合上面的情況看，石敏認(rèn)為，“昨日的貼水現(xiàn)象對(duì)指數(shù)后期走勢(shì)指向性并不明顯，即貼水并不充分說明資金對(duì)后期行情悲觀，而近幾個(gè)交易日貼水更重要的意義是，上證指數(shù)目前已經(jīng)位于重要的點(diǎn)位了”。