每經編輯 每經記者 李智    

每經記者 李智

IPO新政的實施，宣告新股發(fā)行進入了一個全新的時代。對于新政所帶來的影響，市場各方也有各種各樣的猜測。在過去的一段時間內，這些猜測或是被驗證，或是被推翻。而在今天，一個最大的猜測就將與現實接軌——在網下配售股份沒有限售期的約束之后，作為“正規(guī)軍”的機構將如何抉擇?投資者可拭目以待。

IPO新規(guī)明日“首秀”

今日，三只中小板新股攜手披露了上市公告，稱計劃于明日登陸A股市場。三只新股分別是主營集成灶具研發(fā)、生產和銷售的浙江美大（002677，發(fā)行價9.6元）；主營肝納素原料藥、硫酸軟骨素研發(fā)、生產和銷售的東誠生化 （002675，發(fā)行價26元），以及專注于生產和銷售空調塑料風葉的順威股份（002676，發(fā)行價15.8元）。

從估值角度來看，三只新股差異并不大，市盈率均為20余倍。而從中簽率情況來看，打新資金對于發(fā)行價格較低，且被稱為IPO新政第一股的浙江美大表現出明顯偏愛，該股的中簽率僅為0.69%。東誠生化和順威股份則分別為1.30%和1.26%。

值得一提的是，明日登陸A股市場的三只新股之所以成為市場各方關注的焦點，是因為他們正是按照“網下配售比例最多50%，取消三個月限售期”這一IPO新規(guī)發(fā)行的新股中首批掛牌的。而他們今日上市之后的表現，將直觀地反映出市場資金對于新政的態(tài)度。

機構不再“靠邊站”

過去，參與網下配售的機構常常遇到這樣的尷尬，面對新股首日令人心動的大漲，自己卻只有“靠邊站”，而等到三個月限售期過去以后，盈利已經大幅縮水，甚至可能被套。不過從明日上市的三只新股開始，這種無奈將逐漸成為歷史。

需要指出的是，雖然IPO新政規(guī)定，網下配售比例將較此前的20%最多提升至50%，但是由于網上、網下中簽率差異過大，浙江美大等三只新股，均啟動了回撥機制，最終發(fā)行比例確定為網上70%和網下30%。

從網下配售的情況來看，浙江美大網下累計發(fā)行1500萬股，東吳證券自營賬戶、國聯證券自營賬戶等六家機構各獲配250萬股；東誠生化網下發(fā)行810萬股，中信證券自營賬戶等六家機構獲配；順威股份網下發(fā)行1200萬股，其中工銀瑞信三只基金獲配375萬股，成為最大贏家。

統(tǒng)計數據顯示，除了周一上市的日出東方 （603366，收盤價20.82元）外，本月以來上市的新股均未破發(fā)，其中宏昌電子（603002，收盤價7.27元）首日漲幅甚至達到137.8%。作為首批實施IPO新股的上市公司，三只新股如果表現不錯的話，機構也可以和網上申購資金一樣，選擇在首日獲利了結。

漲幅或是關鍵

在IPO新規(guī)披露之后，市場上立刻涌出很多猜想，如機構參與熱情高漲，詢價過程更為謹慎，而今天另一個猜測就將被證實，或者推翻，那就是機構的去留。對于絕大多數沒有中簽的投資者來說，機構的選擇比新股的漲幅更值得關注，因為他關系著自己未來的打新策略。

“如果漲幅超過預期，我個人認為可以選擇減持。”一位基金公司人士對《每日經濟新聞》記者直言，從網下申購繳款日到上市一般就是10多天時間，但是漲幅可能達到20%以上，這樣的收益率已經非?？捎^，如果漲幅超過相關機構資金的預期的話，那么當日獲利了結的可能性就非常大。畢竟很多首日暴漲的新股，之后的走勢并不樂觀，比如宏昌電子。

一位從事新股研究的分析師則表示，從估值的角度來將，一般新股發(fā)行價格與二級市場價格相比，有著10%至折價20%的空間，而機構當初參與網下申購的價格，也直觀地表現出了其對于相關公司的預期。也就是說，申報價格上浮10%~20%，可以作為機構對于參與認購新股在二級市場上的合理價位的重要參考。從公告信息來看，獲配浙江美大的機構報價區(qū)間在7.6元/股~10.5元/股，獲配東誠生化的機構報價區(qū)間為26元/股~28元/股，而獲配順威股份網下股份最多的工銀瑞信，報價為25.8元/股。

值得一提的是，昨日有媒體報道，上投摩根分紅添利基金擬任基金經理趙峰表示，新股上市首日不管漲跌全部賣光，這一言論更引起市場各方的廣泛關注。