每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 萬敏 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 萬敏 發(fā)自北京

促進(jìn)經(jīng)濟(jì)，資金先行。4月份一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示的不樂觀，以及高層對(duì)經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)注，加強(qiáng)了貨幣政策放松的預(yù)期。

而在2008年9月至當(dāng)年末，受全球金融經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長放緩明顯，在此期間央行使用數(shù)量型貨幣工具3次，價(jià)格型貨幣調(diào)控工具5次，配合投資刺激計(jì)劃放寬信貸供給。

面對(duì)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)，再次動(dòng)用價(jià)格工具的呼聲開始強(qiáng)烈起來。中國國家信息中心便在近日的一份報(bào)告中建議實(shí)行不對(duì)稱降息，單邊下調(diào)貸款基準(zhǔn)利率或適當(dāng)放寬貸款利率下浮的幅度限制。

不對(duì)稱降息或有可能

最新的消息顯示，為應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)增速下滑，中國正加速推進(jìn)重大基建投資項(xiàng)目，項(xiàng)目審批將加速，相關(guān)的中央預(yù)算資金亦有望提前下?lián)堋?/p>

在5月23日召開的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議決議要求，要堅(jiān)持穩(wěn)健貨幣政策的基本取向，保持合理的社會(huì)融資規(guī)模，進(jìn)一步優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，更加注重滿足實(shí)體經(jīng)濟(jì)的需求。

項(xiàng)目的建設(shè)一向離不開銀行的資金支持。央行在4月低于預(yù)期的信貸數(shù)據(jù)公布后，已經(jīng)調(diào)低存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。

4月出口同比增速降至4.9%，進(jìn)口增速大降至0.3%，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長9.3%，為2009年5月以來最低；社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長14.1%，創(chuàng)2006年11月以來新低；1～4月固定資產(chǎn)投資同比增長20.2%。中國一季度GDP同比增長8.1%，創(chuàng)近3年來新低。

上周五，中國國家信息中心在一份報(bào)告中指出，受房地產(chǎn)調(diào)控和外需減弱等因素影響，中國經(jīng)濟(jì)增長仍將延續(xù)減速態(tài)勢(shì)，料二季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增長7.5%左右。

除繼續(xù)調(diào)降存款準(zhǔn)備金率，上述報(bào)告還建議，實(shí)行不對(duì)稱利率下調(diào)政策，可考慮下調(diào)貸款基準(zhǔn)利率或適當(dāng)放寬貸款利率下浮的幅度限制，并著力清理規(guī)范銀行貸款的各種收費(fèi)，緩解企業(yè)過高融資成本，考慮到目前CPI回落基礎(chǔ)不穩(wěn)固，為穩(wěn)定通脹預(yù)期，保持現(xiàn)在存款基準(zhǔn)利率水平。

貸款利率單邊降息面臨的阻礙可能更多來自于商業(yè)銀行，“銀行話語權(quán)較為強(qiáng)勢(shì)，單邊降貸款利率影響息差收入，可能難以實(shí)現(xiàn)。”國盛證券研究所所長周明劍對(duì) 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。

目前，中國商業(yè)銀行仍有近八成收入來自息差，但多數(shù)銀行在貸款利率中保有較好的議價(jià)能力。銀監(jiān)會(huì)公布的數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，商業(yè)銀行凈息差繼續(xù)走高，達(dá)到2.8%，較去年四季度上升10個(gè)基點(diǎn)。在息差走高帶動(dòng)下，銀行一季度實(shí)現(xiàn)凈利潤3260億元，同比增長23.72%，收入再創(chuàng)新高。

實(shí)際上如采取單邊降息，相當(dāng)于銀行讓渡一部分利潤來補(bǔ)貼實(shí)體企業(yè)。

“降息確實(shí)能削減企業(yè)的負(fù)擔(dān)，據(jù)我們的測(cè)算，從現(xiàn)有存量貸款規(guī)模來看，降息25個(gè)基點(diǎn)企業(yè)能削減800億左右的資金負(fù)擔(dān)。也不排除單邊不對(duì)稱降息的可能性。這對(duì)銀行的影響不是很大，據(jù)測(cè)算，如果單邊降低貸款利率25個(gè)基點(diǎn)，大約會(huì)減少商業(yè)銀行900億的利潤。”光大銀行資金部宏觀分析師盛宏清對(duì) 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示。而根據(jù)銀監(jiān)會(huì)公布的數(shù)據(jù)，去年商業(yè)銀行的凈利潤總規(guī)模達(dá)到10412億元。

央行在去年已有過不對(duì)稱加息的實(shí)踐。為收緊流動(dòng)性，在2011年2月份的那次加息中，長期存款利率的上調(diào)幅度遠(yuǎn)高于同期貸款利率。

降息能否提振信貸需求？

4月份CPI同比上漲3.4%，漲幅比上月回落了0.2個(gè)百分點(diǎn)。

“5月物價(jià)指數(shù)可能會(huì)較上月略低，但未來仍有反彈可能。如果物價(jià)持續(xù)下跌可以考慮降息。”中國銀行戰(zhàn)略發(fā)展部國際金融研究所高級(jí)分析師周景彤認(rèn)為，雖然降息的可能性越來越大，但最近還不是時(shí)候。

央行在一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中，也表達(dá)了對(duì)物價(jià)反彈的關(guān)注。

但政府對(duì)通脹的擔(dān)憂或許已排在了增長的后面，在5月23日召開的國務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出，“國內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中仍然存在一些突出矛盾和問題，特別是經(jīng)濟(jì)下行壓力加大。”以及，“把穩(wěn)增長放在更加重要的位置。要根據(jù)形勢(shì)變化加大預(yù)調(diào)微調(diào)力度，提高政策的針對(duì)性、靈活性和前瞻性，積極采取擴(kuò)大需求的政策措施，為保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展創(chuàng)造良好政策環(huán)境。”

而從經(jīng)濟(jì)增長需求方面來看，降息對(duì)信貸需求能否提振仍存疑問。“關(guān)鍵是貸款需求不足，企業(yè)在弱經(jīng)濟(jì)預(yù)期下收縮經(jīng)營，對(duì)資金需求降低。另一方面銀行也較往年更難以找到合適的目標(biāo)企業(yè)。”周明劍認(rèn)為，年內(nèi)降息的可能性比較小。存款利率還需繼續(xù)戰(zhàn)勝物價(jià)漲幅，而市場(chǎng)實(shí)際貸款利率還是較基準(zhǔn)上浮，下調(diào)貸款基準(zhǔn)利率對(duì)緩解資金成本并無太大作用。

“降息對(duì)于銀行存款來說不是好事情，銀行又面臨存款理財(cái)化，這種吸收資金的實(shí)際成本升高，仍需要足夠的貸款收益來覆蓋成本。”周景彤表示。

4月人民幣存款減少4656億元，同比少增8080億元。當(dāng)月人民幣貸款增加6818億元，同比少增612億元。

一位外資機(jī)構(gòu)銀行分析人士透露，監(jiān)管層在4月末曾召集幾家大型商業(yè)銀行吹風(fēng)，加強(qiáng)對(duì)電力等行業(yè)的信貸投入，但從實(shí)際效果來看此舉并未促進(jìn)當(dāng)月信貸增長。

近日媒體援引數(shù)據(jù)稱5月前20天四大行新增貸款僅340億，令5月份新增信貸的預(yù)期蒙上陰影。但月末突擊達(dá)標(biāo)已成為商業(yè)銀行的慣用手段，“從近兩天的情況來看，銀行在突擊放貸，主要是短期和票據(jù)。”一商業(yè)銀行人士表示，現(xiàn)在票據(jù)利率在4%左右，比一年期貸款利率要低。尤其在存款準(zhǔn)備金率下調(diào)后，更多企業(yè)愿意用債券、票據(jù)這些渠道去融資，以減少企業(yè)的資金成本。