昨日股指在匯豐PMI初值繼續(xù)下行、隔夜歐洲股市大跌等利空因素的影響下弱勢震蕩，滬深股指雙雙收陰，并跌破5日均線。不過，受國務(wù)院常務(wù)會議“啟動重大項(xiàng)目、加快已有項(xiàng)目工作進(jìn)度”的表態(tài)，信息設(shè)備、機(jī)械設(shè)備和信息服務(wù)板塊逆勢上漲，建材板塊也顯著抗跌。分析人士指出，管理層已經(jīng)開始著手對沖經(jīng)濟(jì)下行，盡管短期股指仍難以擺脫震蕩格局，但政策指向?qū)斫Y(jié)構(gòu)性機(jī)會。

信息機(jī)械板塊逆勢反彈

昨日市場不乏利空因素，比如5月匯豐PMI初值繼續(xù)走弱、歐債危機(jī)不確定性繼續(xù)、隔夜歐洲股市大跌等，導(dǎo)致兩市大盤繼續(xù)弱勢震蕩，滬深股指雙雙跌破5日均線，深成指失守萬點(diǎn)大關(guān)。

不過，國務(wù)院常務(wù)會議提出積極采取擴(kuò)大需求的政策措施，對上述利空構(gòu)成一定對沖，支撐相關(guān)板塊走出了一定的獨(dú)立行情。

行業(yè)方面，23個(gè)申萬一級行業(yè)指數(shù)跌多漲少，僅有信息設(shè)備、機(jī)械設(shè)備和信息服務(wù)指數(shù)逆勢收紅，分別上漲0.43%、0.24%和0.03%；上述三板塊的成分股中，大連三壘(002621)和浪潮軟件(600756)強(qiáng)勢漲停，泰爾重工(002347)、超日太陽(002506)、電科院(300215)的漲幅均超過8%，浪潮信息(000977)大漲6.81%。與此同時(shí)，建筑建材指數(shù)相對抗跌，僅下跌0.04%。相比之下，食品飲料、商業(yè)貿(mào)易和醫(yī)藥生物指數(shù)則跌幅居前，分別下跌3.33%、1.89%和1.25%。

周三召開的國務(wù)院常務(wù)會議提出，“啟動一批事關(guān)全局、帶動性強(qiáng)的重大項(xiàng)目，已確定的鐵路、節(jié)能環(huán)保、農(nóng)村和西部地區(qū)基礎(chǔ)設(shè)施、教育衛(wèi)生、信息化等領(lǐng)域的項(xiàng)目，要加快前期工作進(jìn)度。”盡管會議沒能全面點(diǎn)燃市場熱情，但對機(jī)械、信息、建材等相關(guān)板塊構(gòu)成正面刺激，推動其頑強(qiáng)抗跌甚至逆勢走強(qiáng)。

政策指向帶來結(jié)構(gòu)性機(jī)會

4月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)令經(jīng)濟(jì)短期見底反彈的預(yù)期再次遭遇“證偽”，市場由此展開調(diào)整；而昨日公布的5月匯豐PMI初值環(huán)比下滑，盡管匯豐PMI的調(diào)查樣本更多為中小企業(yè)，數(shù)據(jù)往往弱于中采PMI，但這無疑也在很大程度上反映出5月份經(jīng)濟(jì)依然未有起色，繼續(xù)處于下行通道。作為股市的基石，經(jīng)濟(jì)的持續(xù)疲弱無疑將繼續(xù)壓制市場人氣。

與此同時(shí)，希臘問題和歐債危機(jī)的反復(fù)，導(dǎo)致歐美股指波動加劇。盡管外因不是主導(dǎo)A股市場的關(guān)鍵，但昔日“黑天鵝”事件帶來的創(chuàng)傷也使得投資者越來越謹(jǐn)慎面對外圍市場的不確定性。

“黑天鵝”無法預(yù)知，但針對經(jīng)濟(jì)下行，管理層已經(jīng)開始出手對沖。從前一階段的節(jié)能家電汽車補(bǔ)貼，到鼓勵民營資本投資鐵路，再到加快基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)審批，以及啟動一批事關(guān)全局、帶動性強(qiáng)的重大項(xiàng)目，財(cái)政政策組合拳正在悄然加碼。盡管其強(qiáng)度不能與2009年的4萬億相提并論，但對于在底部徘徊的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)來說，必然會帶來邊際改善。

對于A股而言，此輪經(jīng)濟(jì)的見底企穩(wěn)回升無疑是一個(gè)漫長而曲折的過程，在經(jīng)濟(jì)底預(yù)期明確之前，市場趨勢可能難言快速反轉(zhuǎn)。但是，財(cái)政政策對于部分板塊帶來的指向性意義不容忽視。一方面，財(cái)政政策的出臺無疑有助改善相關(guān)行業(yè)的基本面和景氣度；另一方面，政策從無到有、積少成多對于市場信心的提振作用也將逐漸體現(xiàn)。從這一點(diǎn)來看，后市不論指數(shù)如何運(yùn)行，只要“穩(wěn)增長”政策繼續(xù)出臺，那么市場就不乏結(jié)構(gòu)性機(jī)會。