尹中立（社科院金融專家）

隨著希臘政壇的變化，希臘退出歐元區(qū)已經(jīng)成為一個熱門話題。當然，政治家們?nèi)匀辉谂?，試圖讓希臘繼續(xù)留在歐元區(qū)。在筆者看來，即使短期內(nèi)希臘可以避免退出歐元區(qū)，但從長期看，希臘及更多的國家退出歐元區(qū)應(yīng)該是大趨勢，因為歐元區(qū)存在三大不可克服的矛盾。

第一個內(nèi)在矛盾是歐元區(qū)內(nèi)部的經(jīng)濟失衡問題。在表明上看，希臘、西班牙等國家的債務(wù)問題，與2008年的全球金融危機有關(guān)，但其實是歐元帶來的副產(chǎn)品。希臘等國家在加入歐元區(qū)之后貿(mào)易逆差逐漸擴大，因為這些國家相對于德國和法國來說，其經(jīng)濟競爭力都較差，貿(mào)易中處在不利地位。在使用統(tǒng)一貨幣之前，這些國家可以通過本幣對德國馬克貶值的方式來獲得貿(mào)易上的相對平衡，但加入歐元區(qū)以后，這種貿(mào)易平衡機制就自動消失了。于是，這些國家對德國的貿(mào)易逆差越來越多。

當然，希臘等國加入歐元區(qū)也得到了好處，他們可以以低廉的成本到市場融資舉債。也正是因為有這樣的好處，使這些國家在貿(mào)易赤字的背景下維持收支的基本平衡，但結(jié)果是政府債務(wù)迅速累積。

由于德國和法國工業(yè)經(jīng)濟的強大競爭力，使其他國家的部分產(chǎn)業(yè)無法繼續(xù)生存，這些國家必將出現(xiàn)產(chǎn)業(yè)空心化的現(xiàn)象。經(jīng)濟發(fā)展的不平衡會刺激各種極端政治勢力興起，尤其是極“左”思潮和民族主義。這些極端政治勢力的興起不僅對于歐元是嚴重的威脅，甚至?xí){到整個歐洲政治生態(tài)，最近的希臘議會選舉及法國大選已經(jīng)出現(xiàn)了某種苗頭。

歐元區(qū)第二個難以克服的問題是各國的經(jīng)濟周期不同步，難以使用統(tǒng)一的貨幣政策。尤其是德國和西班牙反差最明顯，這兩個國家經(jīng)常出現(xiàn)一個物價下行，而另外一個國家物價上升的背離現(xiàn)象。當?shù)聡飪r下行時，歐洲央行會傾向于保持利率穩(wěn)定或降低利率，結(jié)果使西班牙的實際利率為負，刺激了西班牙的物價上升及房地產(chǎn)價格的膨脹。無論是西班牙還是希臘、意大利等國，在加入歐元區(qū)之后都出現(xiàn)過房地產(chǎn)泡沫，這是經(jīng)濟差異較大的國家在組建統(tǒng)一貨幣區(qū)時所付出的代價。

第三個內(nèi)在矛盾是無法形成統(tǒng)一的財政。要化解上述貿(mào)易失衡及經(jīng)濟發(fā)展差異化問題，可以讓德國采取轉(zhuǎn)移支付的方式，將他們加入歐元區(qū)之后得到的好處補償給希臘等經(jīng)濟欠發(fā)達的國家；或者采取措施讓歐元區(qū)各國的經(jīng)濟發(fā)展水平趨同。這兩種方法在理論上成立，但實踐中都沒有可行性。中國有句古話叫“親兄弟明算賬”，何況是國家之間？

從歐元誕生的歷史看，政治家和經(jīng)濟學(xué)家們其實早已看到了上述問題的存在。在歐元誕生之初，就有人預(yù)言“沒有統(tǒng)一財政歐元將來會遇到危機”，但政治家們希望通過危機來迫使歐元區(qū)各國達成財政統(tǒng)一的妥協(xié)。2011年底歐元區(qū)各國達成的“財政協(xié)議”，被看成是統(tǒng)一財政道路上的里程碑。但筆者認為，“財政協(xié)議”只是重新讓各國承諾嚴格遵守財政紀律，沒有涉及轉(zhuǎn)移支付這個核心問題，因此，它注定不會成功。

上述三個問題的核心是第一個問題。只要歐元區(qū)內(nèi)還存在競爭力的差距，就一定存在貿(mào)易上的不平衡，競爭力較弱的國家就不斷出現(xiàn)債務(wù)危機，要解決這個問題，統(tǒng)一財政是唯一正確的選擇，但此路在政治上沒有可行性。

盡管歐元承載著無數(shù)政治家統(tǒng)一歐洲的夢想，但由于不可克服的矛盾，我們只能說，歐元是人類歷史上第二個偉大的烏托邦試驗。