每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 徐皓 發(fā)自上海    

每經(jīng)記者 徐皓 發(fā)自上海

昨日，股、債兩品種分級基金走勢出現(xiàn)分化。在母基金凈值仍然持續(xù)上漲的情況下，5月以來在二級市場表現(xiàn)強(qiáng)勁的分級債券基金杠桿份額集體放量下跌，市場情緒傾瀉明顯。而另一方面，受益于近期政策刺激的影響，沉寂月余的分級股基則隨市大幅上漲。

分級債基一二級市場偏離

雖然降準(zhǔn)以來的債市小牛行情仍在持續(xù)，但二級市場上漲近1月，累計(jì)近20%漲幅的分級債券基金卻已然草木皆兵。

昨日早盤，幾只前期表現(xiàn)強(qiáng)勁的分級債基杠桿份額便初顯頹勢，均出現(xiàn)小幅下跌。但無論從基本面還是消息面來看，債券市場仍維持著強(qiáng)勢，前一日基金凈值顯示，除了博時(shí)裕祥外，絕大部分分級債基凈值仍然維持了漲勢，海富通穩(wěn)進(jìn)分級B、嘉實(shí)多利進(jìn)取凈值漲幅超過2%。這顯露出一絲不同尋常的信息。

午盤后，微妙的平衡被打破，A股市場愈走愈強(qiáng)，債市則震蕩走弱。包括博時(shí)裕祥B、萬家添利B、諾德雙翼B、金鷹持久回報(bào)B、浦銀安盛增利B等品種市價(jià)跌幅超過2%，此前表現(xiàn)搶眼的品種，如泰達(dá)宏利聚利、天弘添利B等跌幅也超過1%。分級債基杠桿份額集體創(chuàng)下5月以來這波上漲行情中單日最大跌幅。

而昨日大部分分級債基凈值仍舊收紅，部分漲幅不淺。分級債基一二級市場的走勢發(fā)生較大偏離。

分級股基趁勢而起

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在分級債券基金行情開始“松動(dòng)”的同時(shí)，分級股票型基金卻逐漸復(fù)蘇。

事實(shí)上，在周一的反彈中，沉寂了月余的分級股基已經(jīng)趁勢而起。而昨日隨著市場走強(qiáng)，銀華鑫利、銀華鑫瑞、信誠中證500B、信誠滬深300B等一批流動(dòng)性相對較好的品種也相應(yīng)翻紅，漲幅在1.8%以上，成交量也較周一放大。

不過值得注意的是，雖然本周兩個(gè)交易日大盤指數(shù)上漲幅度相近，但周二分級股基的上漲力度相比周一則明顯放緩。

從目前分級基金凈值來推算，申萬進(jìn)取、銀華鑫利、銀華銳進(jìn)杠桿較高，其中申萬進(jìn)取杠桿高達(dá)在4倍左右，由于高杠桿的稀缺性導(dǎo)致基金大幅溢價(jià)。

分級基金行情逆轉(zhuǎn)？

債券分級基金的行情結(jié)束了？在政策刺激下，股票分級基金會(huì)接力上漲嗎？記者注意到，在昨日股債分級基金的兩極表現(xiàn)中，已經(jīng)顯現(xiàn)市場猶疑的情緒，尤其是午盤后分級債基開始出現(xiàn)市場情緒主導(dǎo)的放量下跌。

“現(xiàn)在很難說。”一家專門從事分級基金投資的私募總經(jīng)理童國林對 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“大跌后并不見得就是介入分級債基的機(jī)會(huì)。”

由于對未來一段時(shí)間債市預(yù)期不明朗，分級債基短期交易性機(jī)會(huì)前景充滿不確定性。“從長期來看，我看好分級債基的投資價(jià)值，但短期風(fēng)險(xiǎn)確實(shí)較大。”

經(jīng)過前期大漲，分級債基確實(shí)已有較大獲利回吐的需求。事實(shí)上，此前漲幅較大的海富通穩(wěn)定增利B在前幾日便已經(jīng)顯現(xiàn)出滯漲的特征。“債券型產(chǎn)品的投資人心理承受能力較弱。”童國林表示，“因?yàn)椴▌?dòng)太大，我并不推薦給我的投資人分級債基。”

不過，從交易性角度，童國林建議稱，“如果明天繼續(xù)大跌3、4個(gè)百分點(diǎn)，可以考慮介入。”

由于昨日分級債基一二級市場走勢的偏離，分級債基原本收窄的折價(jià)再度擴(kuò)大，博時(shí)裕祥B、萬家添利B、天弘添利B、長信利鑫B等品種折價(jià)均擴(kuò)大至5%以上。

而另一方面，機(jī)構(gòu)投資者持倉較多的分級股票型基金也存在著些許不確定性。

在高層作出“把穩(wěn)增長放在更加重要的位置”的表態(tài)后，近期政策放松甚至政策刺激的預(yù)期開始升溫，受到政策刺激的版塊反應(yīng)明顯。然而投資人對政策刺激下行情的持續(xù)性仍心存疑慮，同時(shí)，孱弱的實(shí)體經(jīng)濟(jì)本身也拖累著市場信心。

博時(shí)基金宏觀策略部總經(jīng)理魏鳳春認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)和市場自身力量仍然很弱，上漲行業(yè)靠政策托住，持續(xù)性需要存疑問。同時(shí)，市場整體氣氛和資金態(tài)度均謹(jǐn)慎，翹起了政策托住的行業(yè)，落下了其他行業(yè)，行業(yè)間錯(cuò)落差異持續(xù)上升，系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)并未實(shí)質(zhì)性減弱。受政策影響的行業(yè)也存分化，不少預(yù)期來得快，去的也快，轉(zhuǎn)換頻繁，市場反映不一，確定性程度需要持續(xù)跟蹤。