日前，河南雙匯投資發(fā)展股份有限公司 （以下簡稱雙匯發(fā)展）發(fā)布公告表示，其重大資產(chǎn)重組已獲中國證監(jiān)會核準，上市公司向雙匯集團、羅特克斯發(fā)行約4.54億股購買相關(guān)資產(chǎn)，以及新增約0.4億股吸收合并廣東雙匯、內(nèi)蒙古雙匯等5家公司。

雙匯發(fā)展公告表示，此舉將完善雙匯發(fā)展治理結(jié)構(gòu)，理順產(chǎn)業(yè)鏈、避免同業(yè)競爭、降低雙匯發(fā)展與雙匯集團之間的關(guān)聯(lián)交易，進一步增強雙匯發(fā)展的競爭力，提升雙匯發(fā)展內(nèi)在價值，提高雙匯發(fā)展的規(guī)范運作水平。同時，本次重組也避免了雙匯集團與雙匯發(fā)展之間的同業(yè)競爭，大幅降低了關(guān)聯(lián)交易，形成主業(yè)鮮明、方向明確的發(fā)展思路。

業(yè)內(nèi)分析人士指出，雙匯發(fā)展重組完成后，生產(chǎn)規(guī)模獲跨越式增長，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)將明顯改善。同時也有行業(yè)研究員認為，重組后的雙匯發(fā)展減少了關(guān)聯(lián)交易，主做飼料、養(yǎng)殖、屠宰、肉制品等相關(guān)產(chǎn)業(yè)，對其做大做強相關(guān)產(chǎn)業(yè)奠定了堅實基礎(chǔ)，而擬注入的資產(chǎn)優(yōu)良，對凈利潤貢獻也將非常明顯。

重大資產(chǎn)重組獲批競爭力進一步加強

根據(jù)公告顯示，按照 “主輔分離”的原則，雙匯集團和羅特克斯以其持有的屠宰、肉制品加工等肉類主業(yè)公司股權(quán)和為上述主業(yè)服務(wù)的密切配套產(chǎn)業(yè)公司股權(quán)注入雙匯發(fā)展；同時，雙匯發(fā)展將持有的雙匯物流85%股權(quán)置出給雙匯集團。

具體而言，根據(jù)證監(jiān)會的核準通知，雙匯發(fā)展向雙匯集團、羅特克斯有限公司發(fā)行約4.54億股股份購買相關(guān)資產(chǎn)；雙匯發(fā)展以新增3970.51萬股吸收合并廣東雙匯食品有限公司、內(nèi)蒙古雙匯食品有限公司、漯河雙匯牧業(yè)有限公司、漯河華懋雙匯化工包裝有限公司、漯河雙匯新材料有限公司等五家公司。

“上述兩項內(nèi)容為本次重大資產(chǎn)重組不可分割的組成部分并互為前提條件”，雙匯發(fā)展同時表示，“本次交易完成后雙匯發(fā)展的業(yè)務(wù)將以主輔分離、協(xié)同發(fā)展為原則；以輔業(yè)公開、公平為主業(yè)服務(wù)，支持主業(yè)做大、做強、做精、做專為目標；旨在為公司帶來新的盈利增長點及發(fā)展空間。”

中國是世界上豬肉消費量最大的國家，也是人均豬肉消費量最大的國家，但中國的肉制品行業(yè)集中度很低，大企業(yè)少，小企業(yè)多，整體實力不強。根據(jù)公開資料顯示，2009年，全國2.1萬家生豬屠宰企業(yè)中，規(guī)模以上企業(yè)僅2000多家，現(xiàn)代化大型企業(yè)不過幾十家，很多企業(yè)不具備保證肉品質(zhì)量安全的基本條件，經(jīng)營方式落后，以“代宰”為主。

業(yè)內(nèi)表示，正是行業(yè)的高度分散為雙匯發(fā)展創(chuàng)造了條件，提供了巨大的整合空間。

“按2011年口徑計算，該公司年生豬屠宰量達到約1001萬頭，肉制品產(chǎn)量達到約146萬噸，分別較本次重組前增長303.4%和90.1%；低溫肉制品產(chǎn)量占肉類產(chǎn)品的比重由27%提升至36%。”中國銀行證券研報分析認為，“重組完成后，其生產(chǎn)規(guī)模獲跨越式增長，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善明顯。”

也有業(yè)內(nèi)分析師指出，雙匯發(fā)展完成重大重組之后，將對其做大做強其主營業(yè)務(wù)奠定了堅實的基礎(chǔ)。

該分析師指出，“重組后的雙匯發(fā)展主做飼料、養(yǎng)殖、屠宰、肉制品等相關(guān)產(chǎn)業(yè)，將集中精力做大、做強、做專、做優(yōu)，力爭通過三到五年的努力，實現(xiàn)年屠宰生豬3000萬頭以上，年產(chǎn)肉制品300萬噸以上。”

與此同時，也有研究員認為，本次重組擬注入的資產(chǎn)優(yōu)良，對凈利潤貢獻很大。2012年～2014年擬注入資產(chǎn)的預測凈利潤分別為19.12億元、24.85億元、31.47億元，2012年預測凈利潤基本與2010年持平，2013年、2014年分別同比增長29.96%、26.64%，對凈利潤的貢獻或超60%。

實現(xiàn)主業(yè)資產(chǎn)整體上市關(guān)聯(lián)交易大幅減少

此次重大資產(chǎn)重組的成功獲批，將徹底解決雙匯發(fā)展與控股股東之間存在的同業(yè)競爭和關(guān)聯(lián)交易過大的問題，將有助于其理順產(chǎn)業(yè)鏈，向主業(yè)資產(chǎn)的整體上市邁出了堅實的一步。

雙匯發(fā)展日前表示，由于歷史原因，本次重組前雙匯發(fā)展與雙匯集團部分全資或控股子公司在生豬屠宰、肉制品加工方面存在潛在的同業(yè)競爭；同時在采購貨物（冷鮮凍肉、肉制品、原料肉、蛋白）、銷售商品（主要是香輔料、鋁線、包裝膜等）等方面存在金額較大的持續(xù)性關(guān)聯(lián)交易。該公司為實現(xiàn)整體上市，避免與其控股股東雙匯集團同業(yè)競爭問題和減少關(guān)聯(lián)交易，按照“主輔分離”原則，實施了本次重大資產(chǎn)重組。

雙匯集團董事長萬隆于2012年3月曾透露，集團有望實現(xiàn)肉類加工業(yè)務(wù)的整體上市，重組完成后，關(guān)聯(lián)采購和關(guān)聯(lián)銷售金額將有望大幅下降91%和74%。

萬隆早先表示，為避免與上市公司發(fā)生過多關(guān)聯(lián)交易，重組完成后，雙匯集團今后將不再從事與肉類相關(guān)的業(yè)務(wù)，而是開始走多元化發(fā)展道路，第一個投資項目將是面制品業(yè)，包括面包、披薩等，以工業(yè)化生產(chǎn)方式，日產(chǎn)規(guī)模在50噸～100噸左右。

華泰聯(lián)合證券研報分析認為，雙匯發(fā)展重大資產(chǎn)重組完成后，關(guān)聯(lián)交易減少，盈利能力將得到提升。

“根據(jù)公告顯示，未來五年，該公司年生豬屠宰量將超過3000萬頭，生鮮凍品和肉制品年產(chǎn)量均將超過300萬噸，表明公司對未來發(fā)展充滿信心。”該研報認為。

雙匯發(fā)展表示，本次向雙匯集團和羅特克斯購買肉制品加工相關(guān)資產(chǎn)，是其內(nèi)生增長和外延擴張并重發(fā)展模式的重要表現(xiàn)，本次重組及回購九家相應股權(quán)完成后，將大力改善公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，有效地提高了該公司產(chǎn)品的盈利能力，為其效益的持續(xù)穩(wěn)定增長提供保障。