每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 李文藝    

每經(jīng)記者 李文藝

5月份的大宗交易比二級市場還熱鬧，后者5月成交量只環(huán)比略有上升，而大宗交易市場卻在本月出現(xiàn)了井噴行情，總成交金額194.1億元，是4月份的2.5倍，同時也創(chuàng)下了今年以來的月度成交新高。

“熱鬧”的不僅僅是成交量的暴增，交易主體也很扯眼球，機構(gòu)席位、QFII扎堆的營業(yè)部都頻繁出現(xiàn)在了5月份大宗交易的買方名單上。同時，上市公司也是百花齊放，有大比例折價的，有溢價的，也有高達(dá)38次的交易筆數(shù)，更有被各路機構(gòu)爭搶的……

《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪發(fā)現(xiàn)，實體經(jīng)濟下滑、產(chǎn)業(yè)資本流通性差、資金緊張，是業(yè)內(nèi)對5月份高減持的主要解釋。

大宗交易額環(huán)比增長150%

根據(jù)兩大交易所披露的大宗交易數(shù)據(jù)，《每日經(jīng)濟新聞》統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，5月份大宗交易成交量出現(xiàn)井噴，合計194.1億元，其中滬市成交額為90.74億元，深市成交額為103.36億元。

不比不知道，一比嚇一跳，4月份的大宗交易總額還只有78.63億元，不及5月的一半，且5月大宗交易井噴的重要時間段出現(xiàn)在下旬。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，5月份共有239只股票出現(xiàn)了大宗交易，合計成交筆數(shù)為812筆，相比4月環(huán)比增長130%。特別是5月30日和31日兩天，深市大宗交易成交92筆，滬市成交36筆。

從成交數(shù)量上看，5月大宗交易合計成交22.61億股，4月份的成交數(shù)量為15.51億股。單筆成交金額方面，5月仍然創(chuàng)下奇跡，5月31日京東方A（000725，收盤價1.82元）出現(xiàn)了一筆高達(dá)6億股的大宗交易，成交金額為10.56億元，成交價格1.76元/股，而當(dāng)天京東方A的收盤價為1.84元，折價5%。4月份金額最大的一筆大宗交易來自金隅股份（601992，收盤價8.24元），4月6日其成交了3621.03萬股，涉及資金2.97億元。

不僅僅是環(huán)比暴增，5月份的大宗交易成交量還超過了3月份，從而創(chuàng)下今年以來的交易總額新高。值得注意的是，今年3月份大宗交易市場出現(xiàn)的小井噴行情源自上交所公布的《關(guān)于征求優(yōu)化大宗交易機制有關(guān)措施意見的函》，新規(guī)將延長交易時間，降低交易門檻，放寬漲跌幅限制等，都有助于擴大大宗交易供給規(guī)模，因此，害怕未來的高折價，該征求意見文件出來后，引發(fā)了3月份的一波大宗交易熱潮。

5月份的情形卻與此不同，《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪發(fā)現(xiàn)，實體經(jīng)濟下滑引發(fā)的擔(dān)憂，以及諸多行業(yè)面臨的資金緊缺，是導(dǎo)致減持在5月份集中暴發(fā)的重要原因，還有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這種高額成交量很可能是持續(xù)性的。

解禁市值最低 減持意愿最強

“5月大宗交易成交大增，可以從三方面來理解。”國金證券財富管理中心分析師常劍鋒告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，宏觀看，實體經(jīng)濟的下滑導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)資本流動性有些緊張，資金鏈繃得越來越緊，通過大宗交易套現(xiàn)可以緩解；從市場行情看，今年3月和5月的行情都是下行，導(dǎo)致大小非對未來的行情走勢更加悲觀，害怕之后更加難以賣個好價錢，跟市場形成共振，所以短期減持比較多；從微觀看，每家公司情況各不相同，5月份解禁的限售股數(shù)量并不多，若是PE之類的股東持有，解禁后減持的意愿當(dāng)然會更加強烈，所以微觀上不同的股東性質(zhì)決定了減持的力度。

太和投資總監(jiān)王亮也認(rèn)為，實體經(jīng)濟下滑，導(dǎo)致悲觀情緒，許多產(chǎn)業(yè)資本的企業(yè)家擔(dān)心今后賣不掉，所以5月出現(xiàn)集中賣出。“更多的都是小非在賣，如永輝超市（601933，收盤價28.86元），減持的是第二大股東，而接盤的是第一大股東。”王亮說。

不過，有券商研究員稱，5月份二級市場的表現(xiàn)和成交量的配合，也是大宗交易井噴的原因之一。該券商統(tǒng)計稱，5月4日至10日，共有26只股票解禁，解禁總量為23.06億股，總市值210億元，該期間的大宗交易成交金額為60.38億元，平均折價率為6%。

常劍鋒表示，根據(jù)以往經(jīng)驗判斷，解禁量與大宗交易存在一定的關(guān)系，但并非簡單的正相關(guān)，要看當(dāng)月解禁股的股東性質(zhì)，一般小非賣出的意愿更強烈，特別是PE，本身的目的就是尋找一個退出機會，上市之后當(dāng)然會趁機減持。

有意思的是，今年5月共有56只股票有限售股解禁，總市值在380億元左右，是今年前5個月中解禁市值最低的一個月，但減持意愿卻是最強烈的。

減持“透露”產(chǎn)業(yè)資本流動性緊張

4月份有限售股解禁的上市公司中，數(shù)家出現(xiàn)在5月份的大宗交易榜中。

2011年4月登陸中小板的明牌珠寶（002574，收盤價19.9元），上個月底剛剛有1462.01萬股限售股解禁，占公司股本總額的6.09%。5月17日~31日，大宗交易平臺上便持續(xù)不斷地出現(xiàn)交易，賣方營業(yè)部均為財通證券紹興人民中路營業(yè)部，先后17筆交易共計賣出457萬股?！睹咳战?jīng)濟新聞》發(fā)現(xiàn)，截至今年一季度末，明牌珠寶第一大流通股東自然人濮文只持有公司股份336.76萬股，并未達(dá)到457萬股，不難推測，5月明牌珠寶被減持的股份來自4月份剛剛解禁的限售股。明牌珠寶本次解禁的股份主要來自于紹興縣幾家投資公司，與減持營業(yè)部所在地不謀而合。

有市場人士稱，一季度業(yè)績下滑，且目前明牌珠寶股價相對發(fā)行價已跌去38%，減持成為小非的選擇。

此外，龐大集團 （601258，收盤價7.27元），5月2日剛剛出現(xiàn)3.63億股限售股解禁上市，5月22日、29日兩個交易日便總共出現(xiàn)了13筆大宗交易，合計減持2900萬股，涉及金額2.06億元，平均成交價格7.12元/股，相比5月22日、29日該股的收盤價，折價較高。買賣營業(yè)部均為中金公司上海淮海中路營業(yè)部。

上市之時受到頗多關(guān)注，且以69元/股高價發(fā)行的碧水源（300070，收盤價29.28元），日前發(fā)布公告稱，持股5%以上股東梁輝通過大宗交易平臺減持了公司股份540萬股，減持后梁輝不再是公司持股5%以上的股東。拓邦股份（002139，收盤價7.07元）實際控制人武永強通過大宗交易減持公司股份320萬股，其未來還有減持的可能，公司披露減持原因是個人資金需求。

此外，從5月份大宗交易集中的行業(yè)來看，醫(yī)藥生物、機械設(shè)備和商業(yè)貿(mào)易位列前三，巧合的是，這三個行業(yè)在5月份均有相關(guān)刺激政策出臺，例如衛(wèi)生部和鐵道部發(fā)布的關(guān)于引入民資進入相關(guān)行業(yè)的政策，以及國務(wù)院發(fā)布對消費的刺激政策。據(jù)此推測，有業(yè)內(nèi)人士稱，受宏觀政策影響，不排除資金向熱點行業(yè)轉(zhuǎn)移的可能，但實體經(jīng)濟緊張仍然是大小非減持的主要原因。

QFII營業(yè)部 機構(gòu)席位頻繁成為買方

接盤方，5月份仍然出現(xiàn)了新動向，QFII扎堆的中金公司上?；春Ｖ新窢I業(yè)部和北京建國門外大街營業(yè)部頻頻出現(xiàn)在買方席位上，而買方也多次出現(xiàn)機構(gòu)席位。

《每日經(jīng)濟新聞》統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，中金淮海中路營業(yè)部和建國門外大街營業(yè)部總共在5月份大宗交易買方席位上出現(xiàn)了77次，成交金額23.5億元，幾乎占到5月大宗交易總成交額的12%，實力強大。4月份，該兩大營業(yè)部只出現(xiàn)在買方席位上35次。

從QFII交易的股票來看，主要集中在?？低暎?02415，收盤價46.65元）、眾和股份（002070，收盤價5.34元）、龐大集團、招商證券 （600999，收盤價13.45元）、中國化學(xué)（601117，收盤價6.70元）等幾只上。QFII頻繁參與大宗交易，也印證了5月發(fā)布的QFII中國A股月報，顯示歐美幾家大行的QFII倉位在最近兩個月不斷攀升，今年以來平均升幅已超過5%。根據(jù)公開媒體報道，亞系基金中，具有代表性的日興兩只基金，平均倉位已接近100%水平，為過去一年以來的最高位。歐系資金支持的幾個QFII靈活配置基金，倉位也在不斷升高，其中一只倉位接近90%，為過去兩年來的最高值。

不僅僅是QFII，機構(gòu)席位34次出現(xiàn)在5月大宗交易買方席位上，與4月份的寥寥無幾形成鮮明對比。

海康威視不僅是QFII的寵兒，也頗受機構(gòu)青睞，548萬股被機構(gòu)接手。此外，九州通（600998，收盤價12.32元）、天立環(huán)保（300156，收盤價21.34元）、天橋起重（002523，收盤價7.05元）、四維圖新（002405，收盤價14.5元）等都是機構(gòu)爭相買入的股票。對于機構(gòu)的此種行為，市場普遍解讀為“抄底”。

不過，常劍鋒有另外的解釋，他認(rèn)為QFII也好，國內(nèi)的機構(gòu)投資者也好，接盤完全是從操作性來看的，不一定是“抄底”行為，因為大宗交易是打折交易，只要覺得價格合適，QFII們買入是很正常的，而買入后股價短期上漲，如?？低暤龋耆且粋€巧合，因為機構(gòu)的操作不可能從短期考慮這么精確。