連續(xù)數(shù)周的下跌使得美國股市估值底部一再下滑，且經(jīng)濟數(shù)據(jù)的不佳導致央行推出寬松政策的預期升溫，機構投資者開始筑倉美國藍籌股。 據(jù)EPFR數(shù)據(jù)，截至5月30日的一周內，新興市場股基出現(xiàn)11.45億美元凈贖回，且連續(xù)四周出現(xiàn)資金凈贖回，累計規(guī)模超過60億美元；但美國股基上周吸引了73.6億美元凈流入，使得發(fā)達市場股基同期整體吸金額達到74億美元。對此，EPFR分析稱，股基中的大多數(shù)資金流向了美國藍籌股基，且為機構投資者所為。 數(shù)據(jù)還顯示，在經(jīng)歷過去五周內的四周下跌后，企業(yè)基本面狀況處于歷史最佳狀態(tài)的標普500指數(shù)整體市盈率已經(jīng)跌至12.9倍，這低于其1954年以來的均值21%。 這意味著，在內外經(jīng)濟形勢不確定性升溫的背景下，機構投資者已經(jīng)開始押注美聯(lián)儲推出新一輪量化寬松(QE3)的預期有所升溫，且美國或難以“容忍”目前美元指數(shù)的節(jié)節(jié)攀升，抑制美元漲勢，支持國內制造業(yè)成為聯(lián)儲即將面臨的巨大政治壓力。 本月2日，波士頓聯(lián)儲銀行行長埃里克·羅森格倫表示，美聯(lián)儲應延長扭曲操作，藉此促進美國經(jīng)濟增長并壓低失業(yè)率。 摩根士丹利在6月1日的報告中表示，由于此前政策效果已到了強弩之末，美聯(lián)儲增加刺激計劃的可能性有所加大。摩根士丹利將這一概率由此前公布的50%升至80%。 加拿大GluskinSheff&Associates公司首席經(jīng)濟和策略分析師大衛(wèi)·羅森博格則表示：“我準備極力看多美股后市，但是在此之前有幾件事情需要塵埃落定，然后我們才能預測企業(yè)紅利、市盈率和市場情緒趨于合理化的牛市到來。” 另據(jù)彭博資訊對58位經(jīng)濟學家的調查，有12位預計歐洲央行將在本月6日的議息會議中下調基準利率，而預期時間越往后，預計歐央行降息的比例越高。 ------------------------- 經(jīng)濟數(shù)據(jù)又拉警報美歐貨幣政策或“從寬” 上周出爐的美歐最新經(jīng)濟數(shù)據(jù)齊齊拉響了復蘇“警鐘”。就業(yè)方面，美國就業(yè)市場復蘇疲弱，改善速度明顯不及今年年初，而歐元區(qū)失業(yè)率再創(chuàng)新高。經(jīng)濟增速和制造業(yè)方面，美國一季度國內生產(chǎn)總值(GDP)增速不及預期，而歐洲制造業(yè)加速萎縮。對此，多家機構預計，鑒于經(jīng)濟形勢疲弱，美聯(lián)儲、歐洲央行和英國央行均可能采取進一步寬松措施，刺激經(jīng)濟增長。 美聯(lián)儲或延長扭轉操作 美國勞工部6月1日晚公布的5月就業(yè)報告顯示，5月美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)環(huán)比僅增加6.9萬人，大幅低于預期值15萬人，增量為一年來最低，當月失業(yè)率由8.1%增至8.2%。目前美國就業(yè)總量較2007年12月，即美國經(jīng)濟陷入金融危機后的衰退前仍少500萬人。分析人士稱，美國就業(yè)市場需要月均創(chuàng)造12.5萬個就業(yè)機會，才可能維持失業(yè)率的穩(wěn)定。 另外，此前一日的每周首次申請失業(yè)金人數(shù)ADP私營就業(yè)報告也都令市場失望。 美國宏觀經(jīng)濟顧問公司主席普拉肯指出：“美國私營部門就業(yè)增長已開始放緩，表明美國經(jīng)濟增速已低于今年初，這源自歐債危機的高度不確定性，以及市場對美國財政政策擔心的升級。” 摩根大通發(fā)布報告預計，第二季度美國經(jīng)濟增速或為2.5%，但伴有輕微下行風險。該機構將第三季度GDP增長預期由3%下調至2%，第四季度經(jīng)濟增速預期則維持在2%不變，但將2012年全年經(jīng)濟增速預期由2.3%下調至2.1%。摩根大通指出，美國政府財政不確定性始終有拖累經(jīng)濟下行的風險。 經(jīng)濟的疲軟使得美聯(lián)儲的政策走向成為關注焦點。 2011年9月以來，美聯(lián)儲通過扭轉操作(OT)已出售了4000億美元3年期國債，并買入等值的6年期至30年期國債。分析人士認為，一系列最新經(jīng)濟數(shù)據(jù)表明，受累于久拖不決的歐債危機以及美國政府財政政策，美國經(jīng)濟已出現(xiàn)根本性的疲軟，經(jīng)濟復蘇再度遭遇挫折，美聯(lián)儲可能將延長原定于6月末結束的扭轉操作，同時加大了美聯(lián)儲開啟第三輪量化寬松政策刺激經(jīng)濟增長的可能性。 波士頓聯(lián)儲銀行行長埃里克·羅森格倫2日稱，美聯(lián)儲應延長扭曲操作，藉此促進美國經(jīng)濟增長并壓低失業(yè)率。他稱，在6月后繼續(xù)實施扭曲操作將有助于美聯(lián)儲完成確保充分就業(yè)的使命，“鑒于美國經(jīng)濟增長疲弱的前景，延長扭曲操作將是一種積極的舉措，能為經(jīng)濟提供額外支撐。” 富國銀行首席經(jīng)濟學家約翰·希爾維亞表示，美聯(lián)儲的下次政策會議是在6月19日至20日，在僅有的時間里要制定一套新的債券購買計劃不太可能，美聯(lián)儲通過延長扭轉操作向市場保證會在經(jīng)濟下行時有所作為的可能性較大。摩根士丹利則預計，美聯(lián)儲在6月政策會議上采取“一些行動”的可能性高達80%。 歐央行料年內降息 歐洲勞動力和制造業(yè)市場也是利空頻傳。歐盟統(tǒng)計局6月1日公布，4月歐元區(qū)失業(yè)率創(chuàng)1995年有統(tǒng)計數(shù)據(jù)以來的最高紀錄11%，總體失業(yè)人數(shù)增加11萬人至1440.5萬人，創(chuàng)歐元區(qū)成立以來最高紀錄。4月歐盟失業(yè)率為10.2%，略低于3月的10.3%，但高于去年同期的9.5%，當月歐盟失業(yè)人口數(shù)達1740萬人。 德商銀行經(jīng)濟學家?？ㄌ亍D赫菲爾德稱：“歐債危機的不確定性將進一步”毒害“歐洲經(jīng)濟，壓低企業(yè)雇傭勞動力的意愿。” 6月1日，英國市場調研機構Markit公布數(shù)據(jù)稱，5月歐元區(qū)制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)終值由4月的45.9降至45.1，創(chuàng)2009年6月以來最低水平。Markit首席經(jīng)濟學家克里斯·威廉姆森表示：“歐元區(qū)制造業(yè)正以約每季度1%的速度萎縮，且5月萎縮幅度進一步加深，表明歐債危機和政策不確定性對實體經(jīng)濟的影響持續(xù)擴散?！? 數(shù)據(jù)還顯示，經(jīng)濟疲軟正由歐元區(qū)邊緣高負債國向核心國家蔓延。德國5月制造業(yè)PMI終值由4月的46.2降至45.2，為2009年6月以來的最低值，且連續(xù)3個月低于50榮枯線。法國5月制造業(yè)PMI自4月的46.9惡化至44.7，同創(chuàng)3年來的最低值。Markit分析師蒂姆·莫爾稱：“全球經(jīng)濟趨于疲軟，導致出口市場訂單持續(xù)萎縮，德法制造業(yè)正陷入不斷加劇的萎縮中?！? 重債國中，西班牙5月制造業(yè)PMI由4月的43.5跌至42，為3年來最低值。Markit經(jīng)濟學家安德魯·哈克認為：“西班牙制造業(yè)缺乏需求是國內經(jīng)濟問題的反映，而歐元區(qū)其他國家經(jīng)濟疲軟更削弱了需求，這將令西班牙勞動力進一步承壓?！? 歐元區(qū)外，英國5月制造業(yè)PMI自4月的50.2大幅跌至45.9.Markit資深經(jīng)濟學家鮑勃·多布森稱：“5月英國制造業(yè)突然惡化，不僅是受歐債危機拖累，而且英國國內市場需求也出現(xiàn)了大幅下滑。” 由于歐洲經(jīng)濟瀕于衰退邊緣，分析人士預計，歐洲和英國央行均有可能采取措施刺激經(jīng)濟。路透調查顯示，分析人士預計，歐央行將于6月維持利率不變，但有可能在年底前降息。此外，為救助歐元區(qū)銀行業(yè)，歐央行重新啟動債券購買計劃和啟動第三輪長期再融資操作(LTRO)的可能性也在上升。歐央行自去年年底至今年年初，已執(zhí)行兩輪LTRO，向歐元區(qū)銀行系統(tǒng)注入了1萬億歐元流動性。 歐央行管理委員會委員、意大利央行行長維斯科表示，歐央行沒有排除LTRO3的可能，“現(xiàn)在歐央行要做”童子軍“——時刻準備著?！? 此外，德意志銀行和摩根大通預計，英央行本月將把債券購買計劃規(guī)模擴大500億英鎊。德意志銀行還認為，英央行6月可能降息25個基點至0.25%。（中國證券報陳聽雨）