每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 李文藝    

每經(jīng)記者 李文藝

因分紅方案的實(shí)施，蘇泊爾（002032，收盤價(jià)13.4元）昨日（6月14日）將股權(quán)激勵(lì)的行權(quán)價(jià)格調(diào)整為14.15元/股。此外，蘇泊爾還將股權(quán)激勵(lì)方案的細(xì)節(jié)進(jìn)行了調(diào)整，將激勵(lì)條件精確到“人”。

市場(chǎng)對(duì)于調(diào)整后的股權(quán)激勵(lì)方案頗為看好，昨日蘇泊爾大漲3.24％，收于13.4元，大步靠攏行權(quán)價(jià)。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，蘇泊爾董事長(zhǎng)，創(chuàng)始人蘇顯澤是此次最大的激勵(lì)對(duì)象。蘇顯澤目前仍持有蘇泊爾股份257萬股，但其一直在減持。對(duì)此，投資者不禁質(zhì)疑，如今給他戴上這副“金手銬”，能“銬”得住嗎？

蘇泊爾對(duì)此解釋稱，激勵(lì)計(jì)劃與高管減持沒有必然聯(lián)系。

修改方案獲市場(chǎng)認(rèn)同

昨日，蘇泊爾公布《關(guān)于〈公司股票期權(quán)及限制性股票激勵(lì)計(jì)劃（草案修改稿）〉及其摘要的議案》（以下簡(jiǎn)稱股權(quán)激勵(lì)方案），除調(diào)整行權(quán)價(jià)以外，該方案還對(duì)每年的業(yè)績(jī)要求進(jìn)行了細(xì)化，增設(shè)了“彌補(bǔ)業(yè)績(jī)?nèi)笨诳尚袡?quán)部分股票期權(quán)”，在當(dāng)年業(yè)績(jī)要求未滿足的情況下，可通過后續(xù)年度業(yè)績(jī)進(jìn)行彌補(bǔ)，同時(shí)設(shè)置了作廢條件。

修改稿的另一改變是將每個(gè)行權(quán)期縮短至12個(gè)月。申銀萬國(guó)認(rèn)為，新修改的股權(quán)激勵(lì)方案更加科學(xué)和合理，彌補(bǔ)業(yè)績(jī)?nèi)笨诤妥鲝U條件相結(jié)合，基本排除了前三年未達(dá)標(biāo)、最后一年達(dá)到累計(jì)目標(biāo)的極端情況，促使業(yè)績(jī)每年穩(wěn)定增長(zhǎng)。

盡管昨日大盤下跌，但蘇泊爾股價(jià)上漲了3.24%，表明修改方案獲得投資者的認(rèn)可。

不過，該激勵(lì)方案最大的亮點(diǎn)在于，蘇泊爾針對(duì)激勵(lì)對(duì)象設(shè)置了個(gè)人業(yè)績(jī)考核期，以自然年為考核期間，并根據(jù)激勵(lì)對(duì)象的崗位職責(zé)分別設(shè)置考核指標(biāo)。由此，若激勵(lì)對(duì)象個(gè)人業(yè)績(jī)年度考核不合格的，則只能行使此前個(gè)人業(yè)績(jī)合格的各考核期可行權(quán)股票期權(quán)。

華安證券分析師張兆偉稱，這意味著，即使蘇泊爾的年度業(yè)績(jī)達(dá)到考核條件，也很可能出現(xiàn)無法行權(quán)的人員，避免了上市公司股權(quán)激勵(lì)中“吃大鍋飯”的局面。

此次股權(quán)激勵(lì)考核期為2012～2015年，每年的凈資產(chǎn)收益率不低于13%，同時(shí)，根據(jù)每個(gè)考核年度的內(nèi)銷收入及內(nèi)銷營(yíng)業(yè)利潤(rùn)完成率，來確定激勵(lì)對(duì)象當(dāng)期的可行權(quán)股票期權(quán)數(shù)量和可解鎖限制股票數(shù)量。

海通證券認(rèn)為，本次考核指標(biāo)僅限于“內(nèi)銷收入及營(yíng)業(yè)利潤(rùn)”，行權(quán)條件較高。不過，申銀萬國(guó)根據(jù)蘇泊爾設(shè)置的行權(quán)條件推算，未來4年公司內(nèi)銷復(fù)合增長(zhǎng)率在15%左右，較公司過去三年的復(fù)合增速有所下降。有投資者認(rèn)為，“低門檻”是外資股東為了穩(wěn)定管理團(tuán)隊(duì)而設(shè)，主要目的不在增長(zhǎng)。

對(duì)此，蘇泊爾董秘葉繼德昨日接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪時(shí)稱，公司在設(shè)置業(yè)績(jī)指標(biāo)時(shí)綜合考慮了未來幾年的宏觀經(jīng)濟(jì)及行業(yè)發(fā)展速度等因素，且隨著銷售規(guī)?；鶖?shù)的增長(zhǎng)，增長(zhǎng)速度放緩也是正常的。

“金手銬”銬得住賣股創(chuàng)始人？

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，蘇泊爾董事長(zhǎng)、公司創(chuàng)始人蘇顯澤是本次重點(diǎn)激勵(lì)對(duì)象，其獲得36.96萬股的股票期權(quán)以及24.288萬股的限制性股票，分別占公司總股本的0.06%、0.04%，是獲得激勵(lì)股份最多的高管。

有意思的是，蘇增福，蘇顯澤父子一手創(chuàng)辦了蘇泊爾，經(jīng)過不斷的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，如今蘇泊爾的實(shí)際控制人為法國(guó)SEB集團(tuán)，蘇增福仍然是蘇泊爾第二大股東蘇泊爾集團(tuán)的實(shí)際控制人。此外，蘇顯澤目前仍持有蘇泊爾股份257萬股。

深交所披露數(shù)據(jù)還顯示，蘇顯澤最近幾年一直在減持蘇泊爾股票。2012年，蘇顯澤已經(jīng)通過二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行了4次賣出交易，合計(jì)賣出90.89萬股，且這4筆減持交易都發(fā)生在本次股權(quán)激勵(lì)方案公布之后。

想用“金手銬”銬住正在大量減持公司股票的高管，行得通么？

“激勵(lì)計(jì)劃與高管減持股票沒有必然聯(lián)系。”葉繼德對(duì)此解釋稱，公司高管持有的股份在每一年都有25%法定減持的額度，無論董事長(zhǎng)還是其他高管，在合規(guī)的時(shí)間段內(nèi)減持其法定的額度是很正常的，公司對(duì)包含董事長(zhǎng)在內(nèi)的管理團(tuán)隊(duì)進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)的目的，是希望管理團(tuán)隊(duì)通過努力實(shí)現(xiàn)激勵(lì)計(jì)劃設(shè)定的業(yè)績(jī)目標(biāo)，從而為股東創(chuàng)造價(jià)值。