有期貨界人士冷靜表示，期貨公司面對(duì)機(jī)遇要苦練內(nèi)功，資管業(yè)務(wù)目前僅是“看上去很美”，開閘之后見成效還需時(shí)日

就在媒體紛紛猜測(cè)中，業(yè)內(nèi)渴盼已久的期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)終于破冰。

這個(gè)振奮期貨業(yè)的消息是在上周五晚間發(fā)出的，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法（征求意見稿）》，向社會(huì)各界公開征求意見。消息稱，擬在堅(jiān)持風(fēng)險(xiǎn)可控、加強(qiáng)監(jiān)管的前提下，從相對(duì)簡(jiǎn)單的“一對(duì)一”起步，再逐步擴(kuò)大到“一對(duì)多”的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。

“這是一個(gè)好消息。”

接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪的不少期貨公司人士都有一個(gè)共同的觀點(diǎn)，資管業(yè)務(wù)的開閘將是期貨公司擺脫單一“通道”模式的真正開始。期貨行業(yè)將在2010年、2011年股指期貨上市、期貨公司增資潮、并購(gòu)潮所走出的道路上，發(fā)生更加深刻的變革。

記者發(fā)現(xiàn)，按申請(qǐng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)條件來看，目前共有17家期貨公司達(dá)到了申請(qǐng)要求，其中A類期貨公司中15家，B類期貨公司中2家。

17家公司可申請(qǐng)?jiān)圏c(diǎn)

9成公司未達(dá)門檻

證監(jiān)會(huì)8日晚發(fā)布《期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》，并向社會(huì)公開征求意見。據(jù)了解，該辦法總體思路是先部分試點(diǎn)、再穩(wěn)步推開，從“一對(duì)一”擴(kuò)大到“一對(duì)多”資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。

根據(jù)試點(diǎn)辦法，期貨公司申請(qǐng)?jiān)圏c(diǎn)，凈資本不得低于5億元，并且申請(qǐng)日前6個(gè)月的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管指標(biāo)持續(xù)符合監(jiān)管要求，最近兩次分類監(jiān)管評(píng)級(jí)均不低于B類BB級(jí)。此外，一家期貨公司至少需配備1名專職高管人員和5名以上取得期貨投資咨詢業(yè)務(wù)從業(yè)資格的專職業(yè)務(wù)人員。

另外，期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的單一客戶起始委托資產(chǎn)不得低于100萬元，并實(shí)行實(shí)名制。

通過上述意見稿中的幾項(xiàng)條件，國(guó)內(nèi)的160家期貨公司中，僅有17家期貨公司有申請(qǐng)?jiān)圏c(diǎn)業(yè)務(wù)的資格，其中A級(jí)中15家，B級(jí)中2家。

在2011年期貨公司分類結(jié)果中，其監(jiān)管評(píng)級(jí)不低于B類BB級(jí)的期貨公司僅為49家，其中3A級(jí)的3家，A級(jí)的17家，其后的BBB級(jí)有14家，BB級(jí)的有15家，因此大多數(shù)公司與此次資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)無緣。

而在征求意見稿中，凈資本不得低于5億元這個(gè)條件也把更多的期貨公司排除在外。

據(jù)中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)公布的信息顯示，截至2011年底，在分類為A級(jí)以上的期貨公司中，凈資產(chǎn)超過10億元的為5家，分別是廣發(fā)期貨12.77億元，中國(guó)國(guó)際期貨12.07億元，海通期貨11.96億元，浙江永安期貨10.35億元，江蘇弘業(yè)期貨10.18億元。

而凈資產(chǎn)未達(dá)10億元又超過5億元的為10家，分別是中證期貨9.3億元，申銀萬國(guó)期貨8.43億元，南華期貨7.8億元，華泰長(zhǎng)城期貨7.66億元，銀河期貨7.14億元，浙商期貨7.09億元，魯證期貨6.8億元，國(guó)泰君安期貨6.73億元，新湖期貨5.57億元。此外，中糧期貨雖未公布其2011年凈資產(chǎn)數(shù)據(jù)，但其2010年凈資產(chǎn)就已經(jīng)達(dá)到了6億元。

在A類評(píng)級(jí)的期貨公司中，還有5家公司凈資產(chǎn)沒有達(dá)到資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)征求意見稿中的標(biāo)準(zhǔn)，分別為萬達(dá)期貨4.28億元，中鋼期貨3.9億元，上海中期期貨3.5億元，國(guó)投中谷期貨3.36億元，浙江中大期貨2.85億元，因此這5家期貨公司暫與資管業(yè)務(wù)試點(diǎn)申請(qǐng)無緣。

此外，在BBB級(jí)和BB級(jí)中，還有兩家期貨公司的凈資產(chǎn)超過了5億元，其中BBB級(jí)中的金瑞期貨的凈資產(chǎn)截至2011年底達(dá)到了5.02億元，BB級(jí)中的上海東證期貨凈資產(chǎn)截至2011年底達(dá)到了5.7億元，按照試點(diǎn)條件要求，這兩家公司亦可申請(qǐng)資管業(yè)務(wù)試點(diǎn)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，資管業(yè)務(wù)開閘，將使得行業(yè)結(jié)構(gòu)性分化和優(yōu)勝劣汰加劇。

資料顯示，2010年12月，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)方案曾與期貨投資咨詢業(yè)務(wù)方案同時(shí)提交證監(jiān)會(huì)主席辦公會(huì)審議，但當(dāng)時(shí)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)方案因多方面問題未被通過。此后，有關(guān)部門對(duì)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)方案進(jìn)行了調(diào)整和完善，新版方案也于近期獲得通過。

將改變投資者格局

推動(dòng)期貨公司IPO進(jìn)程

事實(shí)上，跟投資咨詢業(yè)務(wù)相比，期貨界對(duì)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和境外期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和更為渴盼。期貨公司資管業(yè)務(wù)的投資范圍可能將得到最大限度的擴(kuò)展。不過此間有期貨界人士冷靜表示，期貨公司面對(duì)機(jī)遇要苦練內(nèi)功，資管業(yè)務(wù)近期雖成為業(yè)內(nèi)熱點(diǎn)，但目前還處于“看上去很美”的階段，開閘之后見到成效還需要一段很艱難的路要走。

試點(diǎn)辦法中顯示，為滿足不同投資者的不同風(fēng)險(xiǎn)偏好、不同收益需求，降低資管業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)資管業(yè)務(wù)操作的穩(wěn)健性和靈活性，《試點(diǎn)辦法》第12條規(guī)定，期貨公司資管業(yè)務(wù)可以投資于期貨、期權(quán)及其他金融衍生品，還可以投資股票、債券、證券投資基金、集合資產(chǎn)管理計(jì)劃、央行票據(jù)、短期融資券、資產(chǎn)支持證券等，另外還有中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他投資品種。

業(yè)內(nèi)人士稱，若真如此，那么期貨公司將成為我國(guó)資本市場(chǎng)上投資范圍最廣泛的金融機(jī)構(gòu)。

北京工商大學(xué)證券期貨研究所所長(zhǎng)胡俞越也在接受媒體采訪時(shí)指出，以CTA為主要模式的資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)可以使期貨市場(chǎng)向更細(xì)、更深、更廣方面發(fā)展。

由此業(yè)內(nèi)人士分析，通過未來對(duì)銀行、券商、基金、現(xiàn)貨企業(yè)資金的吸納，期貨市場(chǎng)以散戶為主的投資者格局將得到根本性的轉(zhuǎn)變。

資料顯示，期貨投資咨詢業(yè)務(wù)、期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，以及境外期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)很早就被列為期貨業(yè)三大創(chuàng)新業(yè)務(wù)。去年《期貨公司期貨投資咨詢業(yè)務(wù)試行辦法》已經(jīng)實(shí)施，數(shù)十家期貨公司已經(jīng)取得期貨投資咨詢業(yè)務(wù)資格。

而今年不一樣，今年期貨業(yè)的創(chuàng)新步伐非?？欤覈?guó)期貨市場(chǎng)和行業(yè)的創(chuàng)新將有近十類。期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)和期貨公司IPO成為其中的兩大重頭戲。

“其實(shí)期貨公司資管業(yè)務(wù)和上市是相輔相承的，”有期貨公司高層在接受記者采訪時(shí)說，試點(diǎn)辦法中的標(biāo)準(zhǔn)比之投資咨詢業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)更高，客觀上對(duì)期貨公司的凈資本提出更高的要求，這有利于期貨公司上市的進(jìn)程。

他認(rèn)為，以試點(diǎn)中充分的投資范圍來看，期貨公司將來會(huì)大有可為，運(yùn)用其專業(yè)性和針對(duì)性把自己的產(chǎn)品做的更扎實(shí)，做的更細(xì)致，更有效用，客觀上還將徹底打通期貨、股市、現(xiàn)貨市場(chǎng)的通道，在期貨公司的產(chǎn)品設(shè)計(jì)上形成一個(gè)整體，來滿足不同層次投資者的投機(jī)、避險(xiǎn)等需求。

而期貨公司的未來將大大偏向程序化交易策略，由此形成成熟的人才團(tuán)隊(duì)來更好地服務(wù)客戶，將會(huì)使期貨公司獲得永續(xù)發(fā)展，拓寬業(yè)務(wù)利潤(rùn)獲取的范圍和深度。

據(jù)記者了解，其實(shí)從去年開始，整個(gè)期貨業(yè)發(fā)展的背景已經(jīng)“更新”為期貨資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)等創(chuàng)新業(yè)務(wù)加速推出，不少期貨公司早已開始未雨綢繆，通過多方面途徑，篩選實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)型以及受過良好專業(yè)培訓(xùn)的人才，在CTA（商品交易顧問）和期貨基金經(jīng)理方面進(jìn)行積極的儲(chǔ)備。

記者注意到，此前不少期貨公司就與其大股東公司形成配合，通過母公司現(xiàn)有的周轉(zhuǎn)流通投資平臺(tái)，間接地開展資管類的業(yè)務(wù)。而期貨公司的股東公司也會(huì)作出相關(guān)配合，提前開發(fā)一些培養(yǎng)計(jì)劃，充分體現(xiàn)人才“孵化園”的功能，一旦各項(xiàng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)開閘，其“培養(yǎng)成果”很快就能轉(zhuǎn)變成為真正的期貨基金經(jīng)理。

有分析人士認(rèn)為，期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)未來有著巨大的發(fā)展空間。以CTA為主要模式的期貨資管業(yè)務(wù)，是一種適應(yīng)金融市場(chǎng)發(fā)展和投資者多樣化需求的先進(jìn)金融投資方式，其中存在著經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)發(fā)展到一定階段的內(nèi)在需求。相信在監(jiān)管層規(guī)范管理的前提下發(fā)展，期貨資管業(yè)務(wù)必將極大促進(jìn)我國(guó)期貨業(yè)的健康發(fā)展，也會(huì)給我們中國(guó)期貨投資者帶來轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)、獲得穩(wěn)定收益的途徑。