本報(bào)記者獨(dú)家獲悉，管理層正在積極醞釀推出個(gè)股期權(quán)模擬交易，首批掛牌合約標(biāo)的證券為一只ETF和一只大盤(pán)銀行股。目前，個(gè)股期權(quán)模擬交易已通過(guò)內(nèi)部測(cè)試階段，不日將向個(gè)人投資者開(kāi)放。

個(gè)股期權(quán)合約是指由交易所統(tǒng)一制定的、規(guī)定合約買(mǎi)方有權(quán)在將來(lái)某一時(shí)間以特定價(jià)格買(mǎi)入或者賣出約定標(biāo)的證券的標(biāo)準(zhǔn)化合約。買(mǎi)方以支付一定數(shù)量的期權(quán)費(fèi)（也稱權(quán)利金）為代價(jià)而擁有了這種權(quán)利，但不承擔(dān)必須買(mǎi)進(jìn)或賣出的義務(wù)。賣方則在收取了一定數(shù)量的期權(quán)費(fèi)后，在一定期限內(nèi)必須無(wú)條件服從買(mǎi)方的選擇并履行成交時(shí)的允諾。

單張期權(quán)合約乘數(shù)為10000

在傳統(tǒng)股票交易中，如果投資者希望買(mǎi)入一定數(shù)量的股票，其就必須立即支付全部費(fèi)用才能獲得股票，一旦買(mǎi)入股票后出現(xiàn)股票價(jià)格上漲，那么投資者也必須賣出股票才能獲得價(jià)差利潤(rùn)。期權(quán)交易則有所不同，投資者若看漲股票，只需支付較少的費(fèi)用買(mǎi)入標(biāo)的證券的看漲期權(quán)，若正股果然上漲，投資者既可以直接賣出期權(quán)，也可以用較低的行權(quán)價(jià)購(gòu)入股票，在二級(jí)市場(chǎng)賣出獲利，交易方式非常靈活。若正股下跌，投資者可放棄期權(quán)，只損失少量權(quán)利金。

期權(quán)合約明確規(guī)定合約持有人有權(quán)買(mǎi)入或賣出標(biāo)的資產(chǎn)數(shù)量。例如，一張標(biāo)準(zhǔn)的期權(quán)合約乘數(shù)為100，這意味著合約持有人每次行權(quán)的正股數(shù)量為100股。據(jù)悉，管理層首批計(jì)劃推出的個(gè)股期權(quán)模擬交易合約乘數(shù)為10000。按行權(quán)時(shí)間的不同，成熟資本市場(chǎng)的期權(quán)類型主要可分為兩種：歐式期權(quán)和美式期權(quán)。歐式期權(quán)，是指只有在合約到期日才被允許執(zhí)行的期權(quán)；美式期權(quán)，是指可以在成交后有效期內(nèi)任何一天被執(zhí)行的期權(quán)。據(jù)了解，管理層首批計(jì)劃推出的個(gè)股期權(quán)模擬交易標(biāo)的為歐式期權(quán)。

開(kāi)戶門(mén)檻或高于股指期貨

與股指期貨交易相似，期權(quán)交易屬于衍生品交易，風(fēng)險(xiǎn)高于現(xiàn)貨，因此管理層將實(shí)行較為嚴(yán)格的“合格投資人管理制度”，對(duì)擬參與個(gè)股期權(quán)交易的投資者設(shè)置門(mén)檻。

據(jù)了解，投資者期權(quán)賬戶由有期權(quán)業(yè)務(wù)資格的證券公司直接為投資者開(kāi)立，個(gè)人投資者申請(qǐng)開(kāi)戶時(shí)保證金賬戶可用資金余額不低于人民幣100萬(wàn)元。這一資金門(mén)檻高于股指期貨。中金所規(guī)定，個(gè)人投資者申請(qǐng)開(kāi)設(shè)股指期貨交易賬戶時(shí)，保證金賬戶可用資金余額不低于人民幣50萬(wàn)元。

此外，擬開(kāi)戶投資者還須具備個(gè)股期權(quán)基礎(chǔ)知識(shí)、通過(guò)相關(guān)測(cè)試，至少具有累計(jì)三個(gè)月以上的個(gè)股期權(quán)模擬交易經(jīng)驗(yàn)，完成包括到期行權(quán)在內(nèi)的從開(kāi)倉(cāng)到交割的至少一個(gè)完整交易周期，完成至少5筆期權(quán)賣出開(kāi)倉(cāng)交易，且已開(kāi)通融資融券交易賬戶。

券商開(kāi)始儲(chǔ)備客戶

6月上旬，管理層內(nèi)部已經(jīng)通過(guò)了個(gè)股期權(quán)模擬交易的內(nèi)部測(cè)試，而針對(duì)個(gè)人投資者開(kāi)放的模擬交易很快就將啟動(dòng)。盡管距離真正的個(gè)股期權(quán)交易推出還有很長(zhǎng)的路要走，但部分券商已經(jīng)開(kāi)始為此儲(chǔ)備客戶。

由于個(gè)股期權(quán)模擬交易經(jīng)驗(yàn)將成為參與個(gè)股期權(quán)交易的必要條件，因此這項(xiàng)工作備受券商重視。“模擬交易至少累計(jì)三個(gè)月以上才能開(kāi)戶，客戶只有早點(diǎn)開(kāi)始參與，才不至于在期權(quán)交易真正開(kāi)通的時(shí)候被擋在門(mén)外。”一家大型券商內(nèi)部人士告訴記者，公司要求全國(guó)所有營(yíng)業(yè)部全力參與模擬交易客戶的開(kāi)發(fā)工作，指導(dǎo)客戶積極參與日常模擬交易，提高客戶對(duì)個(gè)股期權(quán)的認(rèn)知與對(duì)各個(gè)環(huán)節(jié)的熟悉程度，熟悉各種交易策略。建議開(kāi)戶對(duì)象為資金50萬(wàn)以上、有融資融券資格的客戶。

值得注意的是，個(gè)股期權(quán)交易將引入“投資者晉級(jí)計(jì)劃”，將合格投資者按照資金實(shí)力、專業(yè)水平、風(fēng)險(xiǎn)承受能力和投資者成熟度等指標(biāo)，將投資者分為A、B、C、D四級(jí)，A為最高級(jí)別。普通個(gè)人投資者通過(guò)培訓(xùn)和考試后初次開(kāi)戶時(shí)，給予最低的D級(jí)。

各級(jí)別投資者的功能權(quán)限也不相同。D級(jí)投資者權(quán)限包括買(mǎi)入期權(quán)和賣出有足額現(xiàn)貨保護(hù)的看漲期權(quán)，C級(jí)投資者權(quán)限在D級(jí)基礎(chǔ)上增加簡(jiǎn)單組合期權(quán)的持有和賣出足額現(xiàn)金保護(hù)的看跌期權(quán)等，B級(jí)投資者可在C級(jí)基礎(chǔ)上增加復(fù)雜期權(quán)組合的買(mǎi)賣。