近日，江淮動(dòng)力(000816)4.48億元購(gòu)買(mǎi)關(guān)聯(lián)方重慶碩潤(rùn)石化有限責(zé)任公司持有的東海證券4.7904%股權(quán)，此事使得業(yè)內(nèi)的關(guān)注點(diǎn)再次投向券商股轉(zhuǎn)讓。截至昨日，在國(guó)內(nèi)四大產(chǎn)權(quán)交易所共有3個(gè)券商股權(quán)項(xiàng)目在掛牌轉(zhuǎn)讓?zhuān)婕吧赉y萬(wàn)國(guó)、大通證券、華西證券3家券商。申銀萬(wàn)國(guó)和華西證券股權(quán)在掛牌很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)“叫賣(mài)”無(wú)果，而已經(jīng)完成股權(quán)轉(zhuǎn)讓的非上市券商中，轉(zhuǎn)讓價(jià)格遭遇“冰火”兩重天。江淮動(dòng)力4.48億元的收購(gòu)價(jià)幾乎是溢價(jià)了一倍，而東方證券每股轉(zhuǎn)讓價(jià)格一直在走下坡路。

華西、申萬(wàn)股權(quán)“叫賣(mài)”無(wú)果

四川明星電力(600101)股份有限公司轉(zhuǎn)讓華西證券有限責(zé)任公司2.74%股權(quán)，掛牌日期為2011年12月2日，期滿(mǎn)日期由今年的6月18日延長(zhǎng)至6月26日，交易價(jià)格為14430萬(wàn)元。繼攀鋼集團(tuán)、樂(lè)山電力(600644)等公司轉(zhuǎn)讓華西證券股權(quán)后，明星電力也要淡出華西證券。如果說(shuō)華西證券想要上市，那么股權(quán)太過(guò)分散將是其上市路上遇到的一大難關(guān)。而從歷次股權(quán)轉(zhuǎn)讓中不難看出，華西證券的股權(quán)正在從分散走向集中。也有業(yè)內(nèi)人士指出，華西證券的股權(quán)轉(zhuǎn)讓也是為了其上市鋪路。

至今“叫賣(mài)”無(wú)果的還有中國(guó)航空技術(shù)上海有限公司轉(zhuǎn)讓申銀萬(wàn)國(guó)證券股份有限公司0.1206%股權(quán)（8097134股），掛牌日期為2010年10月26日，期滿(mǎn)日期為今年的6月21日，掛牌價(jià)格為5667.99萬(wàn)元。

這個(gè)項(xiàng)目也是近年來(lái)歷時(shí)最長(zhǎng)的券商股權(quán)掛牌交易，根據(jù)掛牌信息，折合每股轉(zhuǎn)讓價(jià)約7元。相比其他已經(jīng)成交的申萬(wàn)股權(quán)，7元每股的價(jià)格使得很多買(mǎi)家持觀望態(tài)度。而申萬(wàn)良好的資質(zhì)和強(qiáng)烈的上市預(yù)期似乎也是中航一直堅(jiān)持“不降價(jià)”的理由。

掛牌價(jià)格較高的還有東海證券。按照東海證券2011年年報(bào)中的167000萬(wàn)元注冊(cè)資本推算，其2011年每股收益為0.07元，江淮動(dòng)力按照每股6.1元價(jià)格收購(gòu)，對(duì)應(yīng)市盈率將高達(dá)87倍。而東吳證券(601555)作為上市券商，其發(fā)行價(jià)為6.5元，發(fā)行市盈率僅為22.58倍，今年剛上市的西部證券(002673)市盈率為48.33倍。相比上市券商，目前非上市券商的掛牌項(xiàng)目?jī)r(jià)格較高。而在凈資產(chǎn)方面，從5月份的券商月報(bào)來(lái)看，東北證券(000686)、國(guó)海證券(000750)的凈資本也比不過(guò)東海證券2011年末的凈資產(chǎn)數(shù)額。

券商股轉(zhuǎn)讓“身價(jià)”大不同

在完成股權(quán)轉(zhuǎn)讓的券商中也有身價(jià)之差。

江淮動(dòng)力近日披露，擬用自籌資金方式以44800萬(wàn)元購(gòu)買(mǎi)關(guān)聯(lián)方重慶碩潤(rùn)石化有限責(zé)任公司持有的東海證券4.7904%股權(quán)，目前該公司已啟動(dòng)股份制改造和IPO計(jì)劃。江淮動(dòng)力表示，公司此次購(gòu)買(mǎi)東海證券4.7904%股權(quán)目的是進(jìn)行財(cái)務(wù)投資，是為了提高公司盈利能力和資金使用效率，提高公司對(duì)股東的回報(bào)?？紤]到券商經(jīng)營(yíng)情況往往隨國(guó)家證券市場(chǎng)的波動(dòng)而變化，以及IPO的不確定性，將會(huì)給公司投資收益帶來(lái)一定風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)悉，2012年初，證監(jiān)會(huì)才正式受理東海證券的改制申請(qǐng)，但沒(méi)過(guò)多久便中止審查。截至目前，東海證券尚未完成“股份有限公司”的改制，仍是“有限責(zé)任公司”。

2011年，東海證券營(yíng)業(yè)收入114456.44萬(wàn)元，凈利潤(rùn)11651.76萬(wàn)元，凈利潤(rùn)同比減少81.5%。東海證券2011年凈資產(chǎn)為475858.73萬(wàn)元，對(duì)應(yīng)4.7904%的凈資產(chǎn)應(yīng)該是22795.54萬(wàn)元，4.48億元收購(gòu)價(jià)幾乎是溢價(jià)了一倍。

同樣是券商股的轉(zhuǎn)讓?zhuān)韮r(jià)卻大有不同。資料顯示，2011年，文匯新民聯(lián)合報(bào)業(yè)集團(tuán)合計(jì)轉(zhuǎn)讓東方證券4000萬(wàn)股，共拆分成四宗項(xiàng)目。每宗項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓股權(quán)1000萬(wàn)股，占東方證券總股本的0.3036%，掛牌價(jià)格6000萬(wàn)元。東方證券每股轉(zhuǎn)讓價(jià)格一直在走下坡路，從公開(kāi)資料來(lái)看，2008年上海綠地集團(tuán)轉(zhuǎn)讓1000萬(wàn)股東方證券，轉(zhuǎn)讓價(jià)格甚至高達(dá)15元/股；2010年9月份，百聯(lián)股份出讓東方證券股權(quán)時(shí)價(jià)格為8.06元/股；2011年9月19日，上海聯(lián)交所發(fā)布公告稱(chēng)，文新報(bào)業(yè)擬轉(zhuǎn)讓東方證券1.52%的股權(quán)，受讓方分為7家，該次出讓價(jià)格平均為6.5元/股。

東方證券最早于2001年就提出上市計(jì)劃，并于2003年完成了首次增資擴(kuò)股，改制為股份有限公司。不過(guò)上市計(jì)劃一直沒(méi)有實(shí)現(xiàn)，統(tǒng)計(jì)截至2012年4月19日的《發(fā)行監(jiān)管部首次公開(kāi)發(fā)行股票申報(bào)企業(yè)基本信息情況表》中，東方證券股份有限公司新近進(jìn)入上述名單，備注一欄顯示為“初審中”。

同花順(300033)iFinD數(shù)據(jù)顯示，東方證券2009年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)19.1億元、2010年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)13.15億元、2011年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)9.49億元，已經(jīng)滿(mǎn)足“持續(xù)三年盈利”的標(biāo)準(zhǔn)，但壞消息是公司在2009年至2011年利潤(rùn)逐年下滑，而且該公司曾在2010年獲評(píng)“AA”級(jí)券商，但在2011年的最新分類(lèi)結(jié)果中，被下調(diào)至“A”級(jí)。

降價(jià)出售的還有大通證券的股權(quán)。資料顯示，中國(guó)成套設(shè)備進(jìn)出口（集團(tuán)）總公司轉(zhuǎn)讓大通證券股份有限公司0.55%股權(quán)（1200萬(wàn)股股份），掛牌日期為2012年4月5日，期滿(mǎn)日為今年的6月21日，掛牌價(jià)格為2120萬(wàn)元。大通證券成立于1991年4月，注冊(cè)資本22億元，是總部設(shè)在大連的唯一一家證券公司，本次的掛牌價(jià)格相對(duì)去年底的掛牌價(jià)格有所降低。

受中國(guó)證監(jiān)會(huì)頒布實(shí)施的“一參一控”政策的影響，券商股權(quán)轉(zhuǎn)讓在2010年下半年曾呈現(xiàn)井噴之勢(shì)。業(yè)內(nèi)人士指出，由于歷史因素，國(guó)內(nèi)一些大型企業(yè)控股或者參股多家證券公司的情況十分普遍，而隨著行業(yè)的發(fā)展和政策的推動(dòng)，券商的股權(quán)交易仍將是近期產(chǎn)權(quán)市場(chǎng)上活躍的重點(diǎn)。