每經(jīng)編輯 祝裕

每經(jīng)記者 趙笛

昨日（6月20日），證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)釋放利好，對(duì)《關(guān)于實(shí)施〈合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理辦法〉有關(guān)問(wèn)題的規(guī)定》公開(kāi)征求意見(jiàn)。

在新規(guī)中，證監(jiān)會(huì)推出多個(gè)措施鼓勵(lì)QFII加大對(duì)A股的投資——這是繼清明節(jié)期間加大QFII配額、加快QFII審批速度后，政策繼續(xù)鼓勵(lì)QFII進(jìn)場(chǎng)的又一重大舉措。

這一利好將帶來(lái)怎樣的變化？《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，從過(guò)去一段時(shí)間的表現(xiàn)看，鼓勵(lì)QFII進(jìn)場(chǎng)并未能阻止熱錢加速流出，股市也并沒(méi)有因此走強(qiáng)。

新規(guī)擬再松綁QFII

昨日，證監(jiān)會(huì)召開(kāi)新聞通氣會(huì)，就《關(guān)于實(shí)施〈合格境外機(jī)構(gòu)投資者境內(nèi)證券投資管理辦法〉有關(guān)問(wèn)題的規(guī)定》（以下簡(jiǎn)稱《規(guī)定》）向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。

在“我國(guó)經(jīng)濟(jì)保持良好增長(zhǎng)，資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度不斷完善”的背景下，近期QFII審批速度明顯加快，去年12月以來(lái)已批準(zhǔn)51家QFII和56.23億美元投資額度。

證監(jiān)會(huì)表示，目前已有172家境外機(jī)構(gòu)獲得QFII資格，其中145家QFII累計(jì)獲批272.63億美元額度，累計(jì)凈匯入資金1254億元，QFII賬戶資產(chǎn)合計(jì)約2713億元，持股市值約占A股流通市值的1.1%。

不過(guò)證監(jiān)會(huì)認(rèn)為，目前QFII總體規(guī)模仍然較小，QFII法規(guī)需要調(diào)整。在此背景下，遂將《規(guī)定》從四個(gè)主要方面進(jìn)行修改。

首先是降低QFII門檻，其中資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)、保險(xiǎn)公司、其他機(jī)構(gòu)投資者（養(yǎng)老金、主權(quán)基金等）的經(jīng)營(yíng)時(shí)間由5年降為2年，證券資產(chǎn)規(guī)模由50億美元降為5億美元；

其次是增加運(yùn)作便利，允許QFII為自有資金或管理的客戶資金分別開(kāi)立證券賬戶；

三是擴(kuò)大投資范圍，在已允許參與股指期貨交易的基礎(chǔ)上，允許QFII進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)；

四是放寬持股比例限制，將所有境外投資者對(duì)單個(gè)上市公司A股的持股限制由20%提高到30%，單個(gè)境外投資者的持股限制不變。

證監(jiān)會(huì)指出，上述改革彰顯了擴(kuò)大資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的決心。下一步，證監(jiān)會(huì)將繼續(xù)加快QFII資格審批、提高QFII投資額度上限、增加開(kāi)立資金賬戶便利等多項(xiàng)舉措，吸引更多境外長(zhǎng)期資金進(jìn)場(chǎng)。

帶來(lái)多大利好？

今年4月，證監(jiān)會(huì)曾提高QFII投資額度，對(duì)于這一利好，目前來(lái)看市場(chǎng)反饋并不理想。

4月3日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布“合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）投資額度新增500億美元”，“人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者 （RQFII）投資額度新增500億元”兩條利好。此外，4月份以來(lái)，證監(jiān)會(huì)加大了QFII的審核速度。然而，在上述利好出爐后，短期內(nèi)市場(chǎng)出現(xiàn)上漲，但后來(lái)滬指又回到了當(dāng)初的水平。

業(yè)內(nèi)觀點(diǎn)認(rèn)為，加大QFII投資力度顯然對(duì)A股市場(chǎng)構(gòu)成利好。但鼓勵(lì)QFII投資，并不等于QFII一定會(huì)在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下加大對(duì)A股的投資，在熱錢持續(xù)流出的背景下，QFII利好恐難轉(zhuǎn)換成A股上漲的利好。

央行數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)金融機(jī)構(gòu)5月新增外匯占款為234.31億元，扭轉(zhuǎn)了4月外匯占款減少的趨勢(shì)，不過(guò)總體看今年前5個(gè)月月均新增外匯占款為507.1億元，遠(yuǎn)低于2009年以來(lái)月均2138.8億元的水平。

“目前熱錢已連續(xù)兩月大幅流出?！眹?guó)泰君安分析師汪進(jìn)指出，熱錢流出是外匯占款下降的主要原因。

申銀萬(wàn)國(guó)分析師李慧勇指出，據(jù)測(cè)算，5月熱錢流出規(guī)模為384.1億美元，和4月份404.9億美元的流出規(guī)模基本持平。

除了熱錢流出，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者也注意到，當(dāng)前市場(chǎng)的資金面存在不小壓力。就在6月19日，短期限的銀行間質(zhì)押式回購(gòu)利率全線走高。銀行間質(zhì)押式回購(gòu)7天期品種加權(quán)平均利率跳漲41個(gè)基點(diǎn)至2.98%，成為當(dāng)天漲幅最大的品種；而6月20日，上海銀行間同業(yè)拆借利率延續(xù)19日全線上揚(yáng)的態(tài)勢(shì)，隔夜和7天期利率重回3%以上，并且此次上漲的利率品種擴(kuò)大至3個(gè)月期限。

在年中和季末銀行業(yè)迎來(lái)監(jiān)管層對(duì)存貸比、資本充足率等指標(biāo)考核的大背景下，市場(chǎng)資金緊張局面恐將繼續(xù)。