每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 楊可瞻 鐘舒    

每經(jīng)記者 楊可瞻 鐘舒

即便對(duì)于那些政治敏感度再低的人來(lái)說(shuō)，歐洲政壇和經(jīng)濟(jì)也是一攤爛泥。德國(guó)并不愿意白花納稅人的錢(qián)給南歐；而南歐問(wèn)題國(guó)家對(duì)德國(guó)人提出的緊縮計(jì)劃，更難以下咽。在這種不斷拉鋸中，歐洲似乎離融合漸行漸遠(yuǎn)。

今明兩日的歐盟峰會(huì)，能給歐洲一絲希望嗎？

歐元債券之辯

一份暗示成為本周歐盟峰會(huì)討論焦點(diǎn)的報(bào)告披露，歐洲領(lǐng)導(dǎo)人提出了一些促進(jìn)歐元區(qū)成員國(guó)之間相互融合的設(shè)想，以避免歐元區(qū)最終走向四分五裂。要做到這點(diǎn)，歐洲各國(guó)必須徹底貫徹財(cái)政統(tǒng)一。

但要實(shí)現(xiàn)這一步，可謂充滿痛苦。一個(gè)無(wú)法避免的敏感話題是，歐盟領(lǐng)導(dǎo)人如何在峰會(huì)上就成員國(guó)預(yù)算設(shè)置有效否決權(quán)以及發(fā)行歐元區(qū)共同債券達(dá)成一致。

這聽(tīng)上去很簡(jiǎn)單，但做起來(lái)卻是另一回事。如果歐盟未來(lái)允許發(fā)行歐元債券，意味著歐盟公約和成員國(guó)憲法都可能面臨修改。

至少在德國(guó)人眼中，這是不可接受的。據(jù)路透報(bào)道，德國(guó)總理默克爾在本周一個(gè)黨派會(huì)議上稱(chēng)，只要她還活著，歐洲就不可能出現(xiàn)共同分擔(dān)各國(guó)債務(wù)的機(jī)制。

與默克爾想活活掐死這個(gè)念頭不同，其他歐盟領(lǐng)導(dǎo)人卻非常歡迎歐元債券。比如，歐洲理事會(huì)主席范龍佩就公開(kāi)敦促，應(yīng)發(fā)行歐元債券和建立歐盟中央財(cái)政；另外，意大利總理蒙蒂更直言，“除非德國(guó)支持發(fā)行歐元債券，否則我將辭職。”

然而，德國(guó)本身的行為卻充滿了矛盾。比如在歐洲金融穩(wěn)定基金（EFSF）直接救助銀行一事上，德國(guó)明顯做出了讓步。而默克爾所在的執(zhí)政聯(lián)盟也允許歐洲穩(wěn)定機(jī)制（ESM）資金來(lái)援助銀行。換句話說(shuō)，德國(guó)人并不是100%反對(duì)財(cái)政統(tǒng)一。

但歐元區(qū)嚴(yán)峻的債務(wù)問(wèn)題，并不容許德國(guó)左右搖擺。本周，塞浦路斯請(qǐng)求獲得來(lái)自EFSF和ESM的財(cái)政援助，成為繼希臘、愛(ài)爾蘭、葡萄牙和西班牙之后歐元區(qū)第五個(gè)請(qǐng)求援助的國(guó)家。盡管塞浦路斯經(jīng)濟(jì)規(guī)模較小，但也反映出歐債危機(jī)仍在不斷 “感染”中。

據(jù)悉，本周歐盟峰會(huì)預(yù)計(jì)將就法國(guó)推行的1300億歐元一攬子促增長(zhǎng)措施達(dá)成一致。另外，歐盟領(lǐng)導(dǎo)人還將討論促成銀行聯(lián)盟的可行性，包括給予歐央行監(jiān)管大型跨區(qū)銀行的權(quán)力。

三大議題條件仍不成熟

那么在華爾街大行眼中，本次峰會(huì)有可能以什么樣的結(jié)果收?qǐng)觯?/p>

“對(duì)這第19場(chǎng)無(wú)比乏味的歐盟峰會(huì)，我們已經(jīng)做好準(zhǔn)備了，老實(shí)說(shuō)，我們都開(kāi)始期待未來(lái)第20場(chǎng)的到來(lái)了！”也難怪外匯分析公司（ForeignExchangeAnalytics）合伙人DavidGilmore會(huì)有這番充滿嘲諷和調(diào)侃的感慨，因?yàn)樽詺W債危機(jī)發(fā)生以來(lái)，召開(kāi)的18次歐盟峰會(huì)無(wú)一不是在分歧爭(zhēng)議和平淡無(wú)果中結(jié)束的。

事實(shí)上，和DavidGilmore持同樣看法的還包括各大投行。瑞銀集團(tuán)(UBS)發(fā)布的最新報(bào)告就指出，盡管今明兩日（28～29日）的歐盟峰會(huì)將一如既往的吸引全球目光，但也有很大可能是一如既往的難以達(dá)成顯著成果，因?yàn)闅W盟峰會(huì)三大爭(zhēng)議性議題的條件均不成熟。

首先，在歐元區(qū)共同債券問(wèn)題上，要使德國(guó)同意發(fā)行，則需要賦予其左右他國(guó)財(cái)政政策的權(quán)力，但要達(dá)成這一點(diǎn)在短期內(nèi)并不現(xiàn)實(shí)。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者留意到，一份將成為本周歐盟峰會(huì)討論焦點(diǎn)的報(bào)告也指出，只有在針對(duì)成員國(guó)預(yù)算的新控制機(jī)制建立起來(lái)之后，發(fā)行歐元區(qū)共同債券的問(wèn)題才可能被討論；其次，在歐洲徹底貫徹財(cái)政一體化之前，還必須先在銀行監(jiān)管和風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)等局部問(wèn)題上實(shí)現(xiàn)一體化。6月25日，高盛資產(chǎn)管理公司董事長(zhǎng)吉姆·奧尼爾就表示，本周歐盟峰會(huì)最現(xiàn)實(shí)的情況是銀行業(yè)聯(lián)盟問(wèn)題將被積極討論，這在中長(zhǎng)期內(nèi)將構(gòu)成利好因素。

然而，聯(lián)邦化的銀行聯(lián)盟之路絕不輕松。瑞銀就認(rèn)為，目前銀行業(yè)聯(lián)盟中關(guān)于哪些銀行可以加入、誰(shuí)做統(tǒng)一監(jiān)管人、如何關(guān)閉問(wèn)題銀行、存款保險(xiǎn)機(jī)制覆蓋范圍等仍是未知數(shù)。巴克萊更是指出，歐盟存款保險(xiǎn)制度根本不可能實(shí)現(xiàn)。因?yàn)檫@一制度的實(shí)質(zhì)是德國(guó)納稅人愿意為西班牙、意大利等國(guó)的存款者提供保障。同時(shí)，歐元區(qū)目前面臨的狀況是成員國(guó)的銀行系統(tǒng)負(fù)債規(guī)模過(guò)大，這令市場(chǎng)懷疑該存款保險(xiǎn)制度的可信性。

此外，用救助基金購(gòu)買(mǎi)國(guó)債，除了德國(guó)反對(duì)外，也可能加劇私人債權(quán)人對(duì)歐元區(qū)的擔(dān)憂。此前，意大利在二十國(guó)集團(tuán)峰會(huì)上提出了用EFSF和ESM救助資金 （總額7500億歐元）直接購(gòu)買(mǎi)重債國(guó)國(guó)債的設(shè)想，盡管得到了眾多歐盟國(guó)家支持，但德國(guó)認(rèn)為這一設(shè)想僅停留在“理論階段”，仍有待進(jìn)一步商榷。