每經(jīng)編輯 曹中銘    

年輕的中國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)正越來越呈現(xiàn)出“多樣性”的一面。“三高”發(fā)行、業(yè)績(jī)“變臉”早已見怪不怪，繼當(dāng)升科技成為創(chuàng)業(yè)板首家年報(bào)虧損公司、振東制藥“不幸”成為“譴責(zé)第一股”之后，已于今年5月18日通過創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委審核的廣東新大地生物科技股份有限公司被曝光涉嫌造假上市，若屬實(shí)，被尊為“茶油第一股”的新大地，又將成就創(chuàng)業(yè)板的另一個(gè)“第一”；而在不遠(yuǎn)的將來，創(chuàng)業(yè)板首家退市公司的出現(xiàn)，應(yīng)該不算什么意外。

根據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者的調(diào)查，新大地在《招股說明書》披露的產(chǎn)能規(guī)模、品牌效應(yīng)、銷售渠道、客戶資源、利潤(rùn)率水平等多方面均存在無法自圓其說的疑點(diǎn)。正是這些問題的存在，導(dǎo)致已過會(huì)的新大地嚴(yán)重涉嫌造假上市。

新大地與當(dāng)年的勝景山河頗有幾分相似之處。其一，都是因?yàn)楸慌e報(bào)而遭到市場(chǎng)的質(zhì)疑；其二，此前均名不見經(jīng)傳，但毛利率水平卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過國(guó)內(nèi)同行而“一枝獨(dú)秀”；其三，均涉嫌虛假披露與造假上市。勝景山河已被監(jiān)管部門擋在中國(guó)資本市場(chǎng)的大門之外，新大地最終的命運(yùn)如何，我們不妨拭目以待。

從當(dāng)初的立立電子、蘇州恒久，到后來的江蘇三友、綠大地與勝景山河，以及正遭遇質(zhì)疑的新大地，近幾年來，A股市場(chǎng)并不乏造假上市的“故事”。除了新大地之外，上述公司結(jié)局并不相同，成功上市后被發(fā)現(xiàn)者仍然安然無恙，如果是上市前“被揭露”，結(jié)果可想而知，勝景山河等就是最好的證明。

如果算上最早的大慶聯(lián)誼等通過造假上市的公司，可以看出A股造假上市者具備一定的連貫性。問題在于，為什么市場(chǎng)上造假上市行為會(huì)如此猖獗與肆無忌憚？為什么造假上市者會(huì)不惜鋌而走險(xiǎn)與前赴后繼？其實(shí)，除了“圈錢”的原始沖動(dòng)之外，上市后巨大的利益沖動(dòng)才是造假上市者的最大動(dòng)力。

形同虛設(shè)的退市制度，不僅導(dǎo)致眾多僵尸公司能夠“茍活”于市場(chǎng)中，事實(shí)上也成為造假上市者的“護(hù)身符”。另一方面，屢被詬病的違規(guī)成本低，顯然是不應(yīng)被忽視的重要因素。被中國(guó)證監(jiān)會(huì)認(rèn)定為“案情重大，性質(zhì)極為惡劣”的綠大地欺詐發(fā)行案，地方相關(guān)法院最初的判決居然是對(duì)上市公司實(shí)施罰款，并對(duì)相關(guān)責(zé)任人員一 “緩”了之。而此后綠大地原控股股東何學(xué)葵成功將股份轉(zhuǎn)讓的“金蟬脫殼”行為，反而使造假者從市場(chǎng)中獲取了巨大的利益。如此鬧劇公然發(fā)生在市場(chǎng)上，試問，造假者會(huì)被那極低的違規(guī)成本所震懾？

除了造假者本身，中介機(jī)構(gòu)的“幫兇”作用同樣不能被漠視。目前監(jiān)管部門對(duì)于違規(guī)行為的處罰，一般都主要針對(duì)“個(gè)人”，像勝景山河的保代被撤銷了資格，而保薦機(jī)構(gòu)幾乎毫發(fā)無損。但中介機(jī)構(gòu)同樣是新股發(fā)行利益鏈中重要的一環(huán)，而且，其獲利也不菲。利益的分食者卻不承擔(dān)任何的責(zé)任，這樣的怪事也只在A股市場(chǎng)才發(fā)生，實(shí)在是滑天下之大稽。

A股市場(chǎng)頻現(xiàn)造假上市者的事實(shí)表明，依靠現(xiàn)行的規(guī)章制度與法律法規(guī)顯然無法做到防微杜漸。因此，有必要對(duì)《證券法》、《刑法》等進(jìn)行修訂與完善。對(duì)于造假上市者，一經(jīng)發(fā)現(xiàn)應(yīng)責(zé)令其立即退市，并賠償投資者的損失，或者學(xué)習(xí)香港監(jiān)管部門的做法，由造假者按發(fā)行價(jià)格回購(gòu)股票并注銷。此外，對(duì)于中介機(jī)構(gòu)，監(jiān)管部門應(yīng)有“一竿子打翻一船人”的勇氣與決心，除了責(zé)任人員受到嚴(yán)懲之外，相關(guān)中介亦應(yīng)“被連坐”（如規(guī)定幾年內(nèi)不得從事證券業(yè)務(wù)等）。只有讓造假者與“幫兇”都受到應(yīng)有的懲罰，A股市場(chǎng)才不會(huì)成為造假者的“天堂”。