每經(jīng)編輯 譚浩俊    

青島啤酒6月28日正式宣布，董事長(zhǎng)金志國辭去董事長(zhǎng)職務(wù)。此前，青啤大股東——新華都董事長(zhǎng)陳發(fā)樹大手筆減持青島啤酒H股，套現(xiàn)金額超過15億港元。由于陳發(fā)樹和青島啤酒董事長(zhǎng)金志國曾為同學(xué)，而坊間又流傳出金志國將離職的消息，市場(chǎng)人士由此猜測(cè)陳發(fā)樹提前得知金志國離職的消息，才會(huì)大舉賣出其持有的青島啤酒H股股份。

對(duì)此，陳發(fā)樹于同日發(fā)表聲明，稱個(gè)人的投資行為均符合法律法規(guī)，無任何違法違規(guī)操作；并指出，其減持股份是基于個(gè)人投資理財(cái)方面的考慮。

聲明當(dāng)然是理直氣壯的，理由也似乎沒有站不住腳的地方。事實(shí)也是如此，只要沒有確鑿的證據(jù)，就不可能將其作為內(nèi)幕交易來處理。要知道，凡是內(nèi)幕交易，一般都是天知地知、你知我知，只要雙方咬緊了口，別人就找不到證明內(nèi)幕交易的突破口。股市上，這樣的事件并不少見，不然，也不會(huì)頻繁出現(xiàn)公告尚未發(fā)布，股票就異常波動(dòng)的情況。

對(duì)此類情況，查出來了，叫做內(nèi)幕交易；查不出來，則可看作是“先知先覺”。只是，人類是否真的存在“先知先覺”，現(xiàn)在沒有一個(gè)人可以下結(jié)論。對(duì)于陳發(fā)樹來說，能夠如此精準(zhǔn)地“把握”減持時(shí)間，也堪稱是“先知先覺”的典型代表了。即便是股神巴菲特，也未必有如此精準(zhǔn)把握減持時(shí)間的本領(lǐng)。

這不禁讓筆者想起官場(chǎng)上經(jīng)常出現(xiàn)的一些現(xiàn)象，一些人在位時(shí)，經(jīng)常為特定企業(yè)提供政策、資金等方面的幫助和支持，且不向企業(yè)收取任何形式的報(bào)酬。但是，當(dāng)他們離開崗位后，有的就很快被曾經(jīng)接受過幫助和支持的企業(yè) “聘用”高管或者顧問了，名為利用他們的關(guān)系和經(jīng)驗(yàn)，實(shí)質(zhì)是投桃報(bào)李，將他們的期權(quán)兌現(xiàn)了。

股市中，很多內(nèi)幕交易，使用的也是這樣的模板，執(zhí)行的也是這樣的規(guī)則。判斷陳發(fā)樹的“先知先覺”，不僅要看現(xiàn)在，還要看將來。如果陳發(fā)樹與金志國之間，永遠(yuǎn)不會(huì)出現(xiàn)利益往來和利益輸送，或許就能認(rèn)定陳發(fā)樹的此次操作行為完全是“先知先覺”?？v然有些內(nèi)幕因素，也可以看作是“友情出場(chǎng)”。否則，真的就很難說了。

其實(shí)，如果此次交易真的很正常，真的只是“先知先覺”、理財(cái)能力超強(qiáng)，陳發(fā)樹也沒有必要如此急迫地發(fā)表聲明，為自己辯護(hù)，把自己打扮得干干凈凈、清清爽爽的。中國有句俗語叫 “此地?zé)o銀三百兩”。撇得越快、越干凈、越清爽，往往越容易讓人產(chǎn)生懷疑。而陳發(fā)樹的此次聲明，也留下了絲許可以讓人揣摩的東西。他在聲明中表示，青島啤酒股份有限公司是一家非常優(yōu)秀的上市公司，本人對(duì)青島啤酒股份有限公司的發(fā)展充滿信心。既然如此，為什么要減持而不是增持呢？這是否更容易讓人產(chǎn)生存在內(nèi)幕交易的懷疑呢？

金志國是一名杰出的企業(yè)家，特別是近三年來，他將青島啤酒推上了一個(gè)新的業(yè)績(jī)平臺(tái)，銷售收入年均增長(zhǎng)達(dá)到18%。但是，青島啤酒更是一家具有很強(qiáng)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的傳統(tǒng)品牌、知名品牌，且已按照現(xiàn)代企業(yè)制度要求，建立了比較完善的內(nèi)部治理機(jī)制，不會(huì)因?yàn)槎麻L(zhǎng)的更換而出現(xiàn)嚴(yán)重波動(dòng)。即便波動(dòng)，也是暫時(shí)的和有限的。如果因?yàn)榉N種原因讓金志國的離任而出現(xiàn)嚴(yán)重震蕩，那只能說青島啤酒在治理機(jī)制上還存在較大的問題。就像蘋果公司一樣，不會(huì)因?yàn)閱滩妓沟碾x去而讓投資者驚慌、市場(chǎng)恐慌。

不過，從青島啤酒的股價(jià)表現(xiàn)來看，陳發(fā)樹的減持行為，還是有不小的利益回報(bào)的。只是不知道陳發(fā)樹何時(shí)會(huì)因?yàn)閷?duì)青島啤酒的 “充滿信心”，再精準(zhǔn)地進(jìn)行增持，再一次展示自己的“先知先覺”能力。同時(shí)，也不知金志國會(huì)不會(huì)在未來的某一天，突然加盟新華都或者成為新華都的顧問之類的。如果這樣，再回過頭來看看陳發(fā)樹今天的減持行為，可能更有意思，更值得品味。

不過，即便這樣，也不會(huì)有人再去關(guān)心今天的事了。在股市，利益永遠(yuǎn)是向有“先知先覺”才能的人傾斜，而內(nèi)幕交易的界定，也往往是伴隨著時(shí)間的變化而變化。只要不當(dāng)場(chǎng)被捉住，內(nèi)幕交易就會(huì)成為能力和水平的體現(xiàn)。不然，怎么會(huì)有那么多人在內(nèi)幕交易中賺得缽滿盆溢呢？

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