每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 胡健 發(fā)自北京    

每經(jīng)記者 胡健 發(fā)自北京

經(jīng)濟增長與通脹走勢正逐漸趨于良性。前日（7月1日），國家統(tǒng)計局與中國物流和采購聯(lián)合會（CFLP）共同發(fā)布6月PMI為50.2，比5月小幅回落0.2個百分點。不過瑞銀卻發(fā)布報告認為，經(jīng)季節(jié)調(diào)整后的PMI由上月的50.3回升至50.9，與過去3個月平均51的水平相差無幾，這表明制造業(yè)活動已開始呈現(xiàn)企穩(wěn)回暖跡象。

7月9日，國家統(tǒng)計局將公布6月CPI。在多方因素均指向物價繼續(xù)下行背景下，多數(shù)機構(gòu)認為，6月CPI將比5月大幅回落，年內(nèi)有望首次落入“2”區(qū)間，甚至可能降至2.5%以下。

瑞穗證券首席經(jīng)濟學(xué)家沈建光告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，未來通脹壓力有望減輕，6月以及接下來的幾個月通脹都將保持下行態(tài)勢，這也為貨幣政策放松創(chuàng)造了空間。

6月CPI或至2.5%以下

“菜降肉漲”是近期農(nóng)產(chǎn)品價格的主要特點。根據(jù)商務(wù)部最新的每周食品價格數(shù)據(jù)統(tǒng)計，18種蔬菜批發(fā)價格連續(xù)7周回落，肉類批發(fā)價格普遍上漲，其中豬肉價格連續(xù)兩周小幅回升，比前一周上漲0.7%，牛肉、羊肉和白條雞價格也分別上漲。

與食用農(nóng)產(chǎn)品價格相比，生產(chǎn)資料價格已連續(xù)十周下跌。莫尼塔公司判斷，6月CPI會下降至2.5%左右，而PPI則會降至-2.0%左右。

物價全面下行在剛發(fā)布的6月PMI中也有體現(xiàn)。繼5月大跌10個點之后，購進價格指數(shù)6月份再次下跌了3.6個點，為2009年以來的最低值。

瑞銀首席經(jīng)濟學(xué)家汪濤告訴《每日經(jīng)濟新聞》記者，這顯然受到了近期全球大宗商品價格大幅下挫的影響，也表明6月份PPI環(huán)比或?qū)⒗^續(xù)下跌。而上游價格的大幅下跌也可能將進一步壓制未來幾個月的CPI通脹率。沈建光也認為，海外經(jīng)濟疲軟有助于減輕輸入性通脹壓力。

交行分析師王宇雯認為，7月開始CPI翹尾因素將有較大幅度回落，若不出現(xiàn)新的漲價因素，預(yù)計三季度CPI同比都將維持在3%以下的較低水平。“年內(nèi)各地陸續(xù)推出居民階梯電價、水和天然氣等資源品價格改革措施，以及近期加快基礎(chǔ)設(shè)施投資的措施，總體來看都不會改變?nèi)晡飪r整體回落的趨勢。”

經(jīng)濟增速拐點隱現(xiàn)

通脹如預(yù)期般順利回落，經(jīng)濟增速卻有企穩(wěn)回升跡象，很多機構(gòu)和經(jīng)濟學(xué)家都認為中國經(jīng)濟正在接近此輪下跌的底部。剛發(fā)布的6月PMI數(shù)據(jù)顯示新訂單指數(shù)雖只有49.2，但機構(gòu)分析稱，經(jīng)進一步季節(jié)調(diào)整后該指數(shù)由上月的49.7回升至50.6。不過，出口訂單指數(shù)進一步下滑并創(chuàng)下今年以來的最低值，顯示在歐洲局勢動蕩、美國經(jīng)濟勢頭放緩的背景下外需繼續(xù)惡化。

“新訂單與出口訂單的反差顯示內(nèi)需是當(dāng)前經(jīng)濟的驅(qū)動力，在當(dāng)前政府推動基建投資、信貸加快擴張的作用下，內(nèi)需抵消了外需的疲弱，支撐總需求回暖。”汪濤分析說。

困擾中國經(jīng)濟已達半年之久的去庫存化過程也釋放出良好信號。6月產(chǎn)成品庫存指數(shù)為52.3%，雖創(chuàng)下7個月新高，但比上月僅微升0.1個百分點，而原材料庫存指數(shù)為48.2%，比上月回升3.1個百分點。汪濤認為，產(chǎn)成品庫存停止積壓、原材料庫存略有反彈，前者得益于新訂單回暖，后者則反映了需求復(fù)蘇背景下企業(yè)可能已開始重燃補庫存的意愿。

通脹壓力大幅減輕是政策面最大的驚喜。“早前決策層對于通脹的擔(dān)心是政策慢于預(yù)期的主要原因，但這卻加大了經(jīng)濟硬著陸的風(fēng)險。”沈建光預(yù)計，這種下半年情況或有所改變，負利率不再是主要擔(dān)憂，可以為貨幣政策創(chuàng)造空間。

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