加大退市力度，建立配套機(jī)制；3大退市指標(biāo)不追溯舊數(shù)據(jù)；取消意義不大的例行停牌

7月7日，上海證券交易所和深圳證券交易所分別發(fā)布《上海證券交易所股票上市規(guī)則》、《深圳證券交易所股票上市規(guī)則》，對(duì)原規(guī)則中的退市、停復(fù)牌等內(nèi)容進(jìn)行了修訂。上述兩個(gè)新規(guī)則自發(fā)布之日起施行。

本次修訂主要有以下三大看點(diǎn)：

一、加大退市力度，建立配套機(jī)制。上證所稱，第一，加大退市力度。一是增加退市指標(biāo)，引入凈資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)收入、審計(jì)意見類型和市場(chǎng)交易等退市指標(biāo)；二是嚴(yán)格恢復(fù)上市要求，從多方面涵蓋上市公司不適合繼續(xù)上市的具體情形；三是簡(jiǎn)化退市程序，細(xì)化退市各相關(guān)環(huán)節(jié)的銜接安排和具體期限，避免相關(guān)各方利用退市程序的模糊性延緩和拖延退市。

第二，建立退市配套機(jī)制。一是設(shè)立風(fēng)險(xiǎn)警示板，警示風(fēng)險(xiǎn)，釋放風(fēng)險(xiǎn)，防范投資者特別是個(gè)人投資者參與非理性炒作；二是設(shè)立退市公司股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，減少上市公司退市后轉(zhuǎn)至其他交易市場(chǎng)的操作不便和運(yùn)作成本；三是建立重新上市制度，為退市公司回到本所集中交易市場(chǎng)預(yù)留空間。

深交所稱，填補(bǔ)原有退市制度存在的漏洞。原有退市規(guī)則對(duì)政府補(bǔ)貼等非經(jīng)常性收益和補(bǔ)充材料期限沒有明確的界定和要求，致使一批公司長(zhǎng)期“停而不退”現(xiàn)象非常突出。本次退市制度方案通過增加扣非標(biāo)準(zhǔn)和三十個(gè)交易日內(nèi)完成補(bǔ)充材料的要求，對(duì)恢復(fù)上市環(huán)節(jié)中的兩個(gè)關(guān)鍵問題作出了更加具體的規(guī)定。

完善退市標(biāo)準(zhǔn)，形成市場(chǎng)化、多元化的退市指標(biāo)體系。針對(duì)市場(chǎng)上“僵尸”公司長(zhǎng)期存在等突出問題，本次退市制度方案新增了凈資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)收入等相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)，并增加了追溯重述、非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見等相關(guān)退市標(biāo)準(zhǔn)；同時(shí)，借鑒國(guó)際證券市場(chǎng)的通行做法，新增了股票成交量、成交價(jià)格兩個(gè)市場(chǎng)交易方面的退市標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)一步防止上市公司通過各種手段規(guī)避退市。

明確恢復(fù)上市和重新上市標(biāo)準(zhǔn)，降低市場(chǎng)對(duì)重組的非理性預(yù)期。針對(duì)以往股市中“劣幣驅(qū)逐良幣”、“殼資源”炒作等現(xiàn)象，本次退市制度方案在恢復(fù)上市和重新上市等環(huán)節(jié)設(shè)立更細(xì)致、更具體的標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)一步明確了市場(chǎng)預(yù)期，遏制對(duì)績(jī)差公司股票的炒作。

二、3大退市指標(biāo)不追溯舊數(shù)據(jù)。兩家交易所都稱，新《上市規(guī)則》發(fā)布后，在判斷上市公司是否觸及凈資產(chǎn)為負(fù)值、營(yíng)業(yè)收入低于人民幣1000萬元和年度審計(jì)報(bào)告為無法表示意見或否定意見等退市標(biāo)準(zhǔn)時(shí)，不追溯計(jì)算以前年度數(shù)據(jù)，以公司2012年的年報(bào)數(shù)據(jù)為最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度的年報(bào)數(shù)據(jù)，以2012年、2013年的年報(bào)數(shù)據(jù)為最近兩個(gè)會(huì)計(jì)年度的年報(bào)數(shù)據(jù)，最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度及最近四個(gè)會(huì)計(jì)年度的年報(bào)數(shù)據(jù)依此類推。

三、取消意義不大的例行停牌。兩家交易所根據(jù)市場(chǎng)情況變化，取消了實(shí)踐中意義不大的例行停牌，包括取消了上市公司召開股東大會(huì)時(shí)股票及其衍生品種停牌一天的安排和在交易日披露股票交易異常波動(dòng)公告時(shí)股票及其衍生品種停牌一小時(shí)的安排；此外，上證所新上市規(guī)則還取消了股價(jià)異常波動(dòng)后投資者溝通日的停牌。

不過，兩家交易所提醒，新《交易規(guī)則》的相關(guān)規(guī)定也對(duì)股價(jià)異常波動(dòng)公告日的例行停牌進(jìn)行了規(guī)定。因此，在《交易規(guī)則》作出相應(yīng)修訂前，關(guān)于股價(jià)異常波動(dòng)公告日的例行一小時(shí)停牌仍按原規(guī)則執(zhí)行。

明確資金占用或違規(guī)擔(dān)保情形嚴(yán)重的定義，對(duì)需要實(shí)行其他風(fēng)險(xiǎn)警示的資金占用或違規(guī)對(duì)外提供擔(dān)保情形嚴(yán)重情形，進(jìn)行明確定義；完善股權(quán)分布不再具備上市條件的程序安排，對(duì)未在期限內(nèi)披露股權(quán)分布問題解決方案或方案實(shí)施存在重大不確定性在停復(fù)牌、退市風(fēng)險(xiǎn)警示程序上予以特別安排。

此外，上證所還表示，新《上市規(guī)則》發(fā)布后，新增的股票成交量和股票收盤價(jià)兩項(xiàng)指標(biāo)，自新規(guī)則施行之日起適用；深交所稱，新《上市規(guī)則》發(fā)布后，上市公司有關(guān)股票累計(jì)成交量過低、股票成交價(jià)格連續(xù)低于面值等退市標(biāo)準(zhǔn)，自新《上市規(guī)則》實(shí)施之日起執(zhí)行。

據(jù)上證所和深交所網(wǎng)站稱，此次是根據(jù)6月28日發(fā)布的《關(guān)于完善上海證券交易所上市公司退市制度的方案》、《關(guān)于改進(jìn)和完善深圳證券交易所主板、中小企業(yè)板上市公司退市制度的方案》，對(duì)原上市規(guī)則的相關(guān)內(nèi)容進(jìn)行了修訂，同時(shí)還根據(jù)市場(chǎng)需要對(duì)原上市規(guī)則中有關(guān)停復(fù)牌等內(nèi)容進(jìn)行了修訂。（來源：證券日?qǐng)?bào)）