近年來一直頗受外界關(guān)注的三一重工，近來鬧出了裁員30%的風(fēng)波。雖然公司及時辟謠，一再否認裁員，但到6月末，員工人數(shù)減少了3000人卻是不爭的事實。

導(dǎo)致三一重工調(diào)整人力資源戰(zhàn)略的原因之一，是公司陷入了資金困局。一季度末，三一重工應(yīng)收賬款達到了201.23億元，較期初增加88億元，而公司賬面貨幣資金僅68.93億元，較年初減少了33.53億元。同期，應(yīng)付賬款也達到了76億元，較期初增加了35億元。這是典型的“三角債”現(xiàn)象。原來，三一重工是被“三角債”所拖累了。

如此規(guī)模的大型企業(yè)都難以承受“三角債”帶來的壓力，那些原本資金實力就不強、盈利能力比較低的企業(yè)的處境可想而知。這些年，銀行效益那么好、信貸規(guī)模增長得那么快，很大程度上，與“三角債”長期得不到解決，且愈演愈烈有關(guān)。如果“三角債”問題解決了，企業(yè)資金周轉(zhuǎn)速度加快了，銀行信貸規(guī)?；蛟S就會下來，信貸風(fēng)險可以大大降低。

當諸多輿論把企業(yè)資金緊張的矛盾歸咎于貨幣政策緊縮、信貸投放不足、融資渠道過窄的時候，恐怕很少有人注意到，“三角債”對企業(yè)資金緊張的影響有多大？目前市場上的流動性并不缺乏，甚至可以說過剩。去年，全國實現(xiàn)GDP47萬億，同期，銀行貸款余額高達58萬億，貸款余額與GDP之比為1.23：1。這還沒算上大量的民間拆借資金。

在資金如此充裕的情況下，企業(yè)仍然普遍感到資金緊張，就是因為大量資金由“活錢”變成了“死錢”，使同樣數(shù)量的資金，資金利潤率大大降低。甚至原本有利潤，也因為資金周轉(zhuǎn)太慢、效率太低、財務(wù)成本大量增加而出現(xiàn)了虧損。不僅如此，為了緩解企業(yè)資金緊張矛盾，又不得不對市場投放更多貨幣。一方面，貨幣投放越多，“三角債”也越多；另一方面，市場流動性過剩，又導(dǎo)致原材料等價格上漲、成本上升，使企業(yè)資金更加緊張，形成了惡性循環(huán)。這就是為什么金融危機以來、特別是貨幣政策緊縮以來，大量中小企業(yè)關(guān)閉、歇業(yè)、破產(chǎn)的主要原因之一。

上世紀90年代初，我們曾有過一次大規(guī)模、大范圍、大力度的“三角債”清理行動。經(jīng)過三年的有效工作，雖然沒能將困擾企業(yè)的“三角債”全部清理完畢，但對于緩解企業(yè)資金緊張矛盾，提高資金使用效率和運轉(zhuǎn)速度，還是發(fā)揮了積極而重要的作用。

但目前的“三角債”與過去還有所不同。當年的“三角債”，主要發(fā)生在企業(yè)之間，現(xiàn)在的“三角債”，還包括政府。據(jù)有關(guān)方面分析，2008年以來特別是貨幣政策緊縮以來，企業(yè)的應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款都在顯著上升。特別是與政府融資平臺、開發(fā)商關(guān)系密切的行業(yè)，兩項資金占用突出。國際金融危機爆發(fā)以來，各級政府展開了一場投資大戰(zhàn)，地方政府融資平臺的融資規(guī)模已突破了10萬億。而隨著貨幣政策的調(diào)整，絕大多數(shù)政府融資平臺都出現(xiàn)了“資金鏈”緊張的矛盾，并成為“三角債”的源頭。據(jù)估計，一般情況下，各個政府融資平臺所拖欠的項目工程款都在30%以上，而且都是超過一定時限的非正常欠款。也就是說，由政府融資平臺引發(fā)的“三角債”，至少3萬多億。

在經(jīng)濟過熱時，“三角債”引發(fā)的矛盾可能還難以充分暴露。一到經(jīng)濟疲軟時，“三角債”引發(fā)的矛盾，就無法掩蓋、回避了。如果任憑“三角債”蔓延下去，如果繼續(xù)揚湯止沸，而不是釜底抽薪，那么，投放的資金越多，產(chǎn)生的后果就越嚴重，引發(fā)的矛盾也越尖銳。

必須看到，有些“三角債”確實是因為產(chǎn)品、市場、宏觀經(jīng)濟環(huán)境等客觀因素造成的，但更多則是企業(yè)信譽和誠信度的缺失造成的。如不少大型企業(yè)，在資金十分充裕的情況下，仍然大量拖欠其他企業(yè)的款項。不拖白不拖、不欠白不欠的思想，似乎已在許多企業(yè)的心中扎下了根。

市場經(jīng)濟是信用經(jīng)濟，90年代的清理“三角債”行動，曾經(jīng)讓中國企業(yè)經(jīng)受了一次信用和誠信的洗禮，在一定程度上增強了企業(yè)的信用意識、誠信意識。但現(xiàn)在看起來，如何從制度環(huán)境、政策環(huán)境方面去引導(dǎo)企業(yè)向真正的市場經(jīng)濟主體靠攏，向信用經(jīng)濟靠攏，還需補課。