A股市場(chǎng)的估值水平已經(jīng)處于底部區(qū)間

自從去年10月份完成最后一筆交易，到目前為止整整8個(gè)多月的時(shí)間里，“小散”吳桐（化名）就再也沒(méi)有進(jìn)行過(guò)任何的股票交易，賬戶里的那些資金，也早已經(jīng)轉(zhuǎn)了出來(lái)。目前，賬戶里只剩下不到900元。

吳桐是記者的一位好朋友，自己開(kāi)了家小公司，閑暇之余玩玩股票。

對(duì)于自己8個(gè)多月不炒股票，吳桐向記者坦言“沒(méi)了信心”。

融智評(píng)級(jí)發(fā)布的一份研究

報(bào)告稱，7月份A股市場(chǎng)趨勢(shì)預(yù)期信心指標(biāo)為117.39，較6月指標(biāo)下降19.34點(diǎn)，高于臨界點(diǎn)。在受訪的基金經(jīng)理中，有35%的基金經(jīng)理對(duì)7月A股市場(chǎng)趨勢(shì)持中性態(tài)度，有49%的基金經(jīng)理對(duì)市場(chǎng)趨勢(shì)樂(lè)觀，16%的基金經(jīng)理對(duì)7月市場(chǎng)悲觀，較上月增加12個(gè)百分點(diǎn)。

那么，市場(chǎng)是否真的已經(jīng)對(duì)投資者失去吸引力了呢？

顯然不是。

7月11日，證監(jiān)會(huì)公布了最新一期的QFII名錄。

名錄顯示，6月份有兩家QFII獲批，分別是安智投資管理亞太（香港）有限公司和三菱日聯(lián)資產(chǎn)管理公司。至此，QFII增至172家。

今年以來(lái)，證監(jiān)會(huì)對(duì)QFII的資格審批步伐不斷加快。截至6月，今年共批準(zhǔn)了36家機(jī)構(gòu)的QFII資格。此前，監(jiān)管層曾表示，將加快境外合格機(jī)構(gòu)投資者（QFII）資格審批，適當(dāng)降低境外機(jī)構(gòu)的QFII資格標(biāo)準(zhǔn)等。而自QFII制度實(shí)施以來(lái)，經(jīng)過(guò)10年的時(shí)間，QFII數(shù)量和投資額度穩(wěn)步增長(zhǎng)，運(yùn)行情況平穩(wěn)。

“在投資運(yùn)作方面，通過(guò)我們的觀察，近一時(shí)期，總體上QFII投資積極，持股比例明顯呈上升趨勢(shì)。”監(jiān)管層人士此前在接受記者采訪時(shí)表示，10年來(lái)QFII投資運(yùn)作平穩(wěn)，投資行為具有“較多持有大盤藍(lán)籌股和主板股票、采取長(zhǎng)期持有和不通過(guò)頻繁交易獲利、買賣方向與市場(chǎng)走勢(shì)呈負(fù)相關(guān)性”的特點(diǎn)，為資本市場(chǎng)引入了長(zhǎng)期資金，也為資本市場(chǎng)進(jìn)一步對(duì)外開(kāi)放和實(shí)現(xiàn)資本項(xiàng)目自由兌換進(jìn)行了積極探索。

而與境內(nèi)投資者的謹(jǐn)慎甚至悲觀不同的是，QFII（合格境外機(jī)構(gòu)投資者）近期對(duì)A股市場(chǎng)頻頻示好：或加倉(cāng)至滿倉(cāng)，或申請(qǐng)?jiān)黾油顿Y額度，一致看好A股長(zhǎng)期投資前景。

來(lái)自中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司的數(shù)據(jù)顯示，2012年6月，滬深兩市QFII新開(kāi)A股賬戶8個(gè)。

記者了解到，近期，多家QFII機(jī)構(gòu)到證監(jiān)會(huì)表達(dá)了看好中國(guó)市場(chǎng)、看好藍(lán)籌股投資價(jià)值的想法，希望盡快增加QFII額度。

卡塔爾官員日前就表示，卡塔爾正在申請(qǐng)合格境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）資格，擬申請(qǐng)投資額度50億美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)當(dāng)前規(guī)定的10億美元上限。

而稍早些時(shí)候，已獲3億美元投資額度的淡馬錫透露，正按照10億美元上限申請(qǐng)?jiān)黾観FII投資額度。

與此同時(shí)，韓國(guó)央行日前也表示，該行已于6月將3億美元QFII額度全額投入A股市場(chǎng)。

對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士分析稱，這主要是與QFII堅(jiān)持價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資的投資理念有關(guān)?？ㄋ柲茉磁c工業(yè)大臣薩達(dá)做過(guò)這樣的解釋：卡塔爾看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期走勢(shì)和發(fā)展?jié)摿?，正是基于這樣的信心才做出投資中國(guó)市場(chǎng)決定。作為長(zhǎng)線投資者，卡塔爾認(rèn)為中國(guó)藍(lán)籌股已具備投資價(jià)值。A股市場(chǎng)投資者信心不足情形是短期的，中國(guó)經(jīng)濟(jì)遠(yuǎn)景毋庸置疑，而卡塔爾將要做的是長(zhǎng)期投資、戰(zhàn)略投資，不會(huì)靠短期投機(jī)博取利潤(rùn)。

實(shí)際上，基于對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的看好，隨著A股投資價(jià)值的顯現(xiàn)，越來(lái)越多的外資機(jī)構(gòu)對(duì)A股表示青睞。記者了解到，近期到外匯局申請(qǐng)?jiān)黾宇~度的QFII家數(shù)也明顯增多，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前共有近40家QFII向外匯局申請(qǐng)?jiān)黾映^(guò)100億美元投資額度。而外匯局也相應(yīng)加快了審批進(jìn)度。外管局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至6月15日，外管局共核準(zhǔn)147家QFII機(jī)構(gòu)共計(jì)273.63億美元的投資額度。

當(dāng)然，對(duì)于QFII看好A股市場(chǎng)，是否意味著其抄了底，顯然是有待觀察。但是，從過(guò)去的幾次QFII的投資來(lái)看，確實(shí)是屢屢抄到了底部。而QFII所持的價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資的投資理念，確實(shí)是令其投資回報(bào)不菲。

2003年7月9日，QFII首次下單買入A股，彼時(shí)滬綜指為1500多點(diǎn)，至今漲幅不足50%，但QFII在此期間，盈利幅度超過(guò)120%，大幅戰(zhàn)勝指數(shù)。

業(yè)內(nèi)人士稱，對(duì)國(guó)內(nèi)投資者來(lái)說(shuō)，與其事后對(duì)QFII精準(zhǔn)抄底“羨慕嫉妒恨”，不如學(xué)習(xí)QFII投資理念，多一份遠(yuǎn)見(jiàn)，多一點(diǎn)耐心。

在QFII看好A股，并在A股開(kāi)戶的同時(shí)，保險(xiǎn)、企業(yè)年金也在A股市場(chǎng)的開(kāi)戶也不少。中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司最新公布的6月份的統(tǒng)計(jì)月報(bào)的數(shù)據(jù)顯示，2012年6月，滬深兩市保險(xiǎn)新開(kāi)A股賬戶40個(gè)，企業(yè)年金新開(kāi)A股賬戶26個(gè)，信托新開(kāi)A股賬戶2個(gè)。

而在5月份，社保基金還新開(kāi)了16個(gè)A股賬戶，這是社?；鹱?011年9月份以來(lái)首次在A股新開(kāi)賬戶。

業(yè)界認(rèn)為，社保和QFII入市抄底，意味著A股市場(chǎng)的估值水平已經(jīng)處于底部區(qū)間。社?；鸩椒ゾ珳?zhǔn)，向來(lái)是市場(chǎng)的風(fēng)向標(biāo)。外資和社保資金入市是切實(shí)對(duì)A股產(chǎn)生影響的因素，其作用一方面體現(xiàn)為資金的注入，一方面是信心的提振。

根據(jù)社?；鹋兜?011年年報(bào)，歷年股票資產(chǎn)占全部資產(chǎn)的比例平均為19.22%，累計(jì)獲得投資收益1326億元，占全部投資收益的46%。從投資收益率來(lái)看，全國(guó)社?；饸v年投資股市的累計(jì)投資收益率為364.5%，年化投資收益率達(dá)18.61%。

社?；鸬耐顿Y風(fēng)格，從目前來(lái)看，體現(xiàn)的還是“穩(wěn)健”的原則，業(yè)內(nèi)人士稱，從社?；鸬哪陥?bào)來(lái)看，還是體現(xiàn)它的特征是追求長(zhǎng)期穩(wěn)定收益。如果從比較長(zhǎng)的年限來(lái)看，中國(guó)股市還是處于一個(gè)逐漸上漲的過(guò)程當(dāng)中，在這個(gè)趨勢(shì)當(dāng)中堅(jiān)持長(zhǎng)期投資還是能夠收到一定的效果。

當(dāng)然，社?；鹚龅耐顿Y，只是它的一個(gè)方向。業(yè)內(nèi)人士指出，綜合目前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況、上市公司基本面等多方面情況來(lái)看，A股市場(chǎng)依然有投資價(jià)值，但關(guān)鍵還是要增強(qiáng)股市的吸引力。