每經(jīng)記者李娜 王亞偉離職后，華夏大盤和華夏策略兩只基金的首份二季報(bào)出爐。在意料之中又在意料之外，兩只基金的“王氏風(fēng)格”已經(jīng)不再，取而代之的是徹底改造，重倉股、操作思路等發(fā)生巨大變化。 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者看到，華夏大盤和華夏策略的前十大重倉股幾乎已經(jīng)全部“變臉”：華夏大盤前十大重倉股僅保留興業(yè)銀行和云南城投兩只，華夏策略也換掉了6只重倉股。 同時(shí)，兩只基金的行業(yè)配置也較原來發(fā)生較大變化，華夏大盤行業(yè)集中度提高，但個(gè)股集中度降低；華夏策略似乎沒有明顯偏好，配置均衡。 大盤與策略被“深度改造” 明星基金經(jīng)理王亞偉離職后，華夏大盤精選和華夏策略持有人去留問題曾陷入困境。 截至二季度末，兩位繼任者上任近兩個(gè)多月的時(shí)間，華夏大盤精選和華夏策略精選在A股不斷探底的帶動(dòng)下，雙雙交出了小幅虧損的答卷。 “王氏風(fēng)格”已不再，兩只基金今日發(fā)布的二季報(bào)顯示，華夏大盤精選和華夏策略精選在風(fēng)格上“分道揚(yáng)鑣”，基金經(jīng)理繼任者鞏懷志和譚琦賦予了兩只基金新的投資思路，無論是重倉股、倉位，還是行業(yè)配置都發(fā)生較大變化。 王亞偉在離職前，兩只基金的倉位曾大幅下降，然后新人接手后，基金倉位再次上升。 來自華夏基金的二季報(bào)顯示，截至6月30日，華夏大盤精選持倉比例為92.16%，較此前一季度末的82.73%上升了近10個(gè)百分點(diǎn)。而華夏策略精選的股票倉位也從65.86%小幅增加到68.86%。 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，5月份華夏大盤和華夏策略精選推出了大比例分紅，尤其是前者推出了10份派30元的高分配方案。一般而言實(shí)施分紅過后的基金倉位將會(huì)出現(xiàn)降低，而這兩只基金的倉位都出現(xiàn)了上升，說明有主動(dòng)增倉跡象。 華夏大盤：重倉股十換八 事實(shí)上，除去倉位之外，最受投資者關(guān)注的就是這兩只基金投資組合的調(diào)整。從已發(fā)布的二季報(bào)來看，被業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為“適應(yīng)能力頗強(qiáng)”的基金經(jīng)理鞏懷志，對(duì)華夏大盤精選進(jìn)行了一場(chǎng)從頭到尾的徹底改造。 二季報(bào)顯示，華夏大盤精選的前十大重倉股中，被減持350余萬股的云南城投成為第一大重倉股，興業(yè)銀行也被大幅減持1000萬股，其余8只重倉股全部“換臉”。 曾經(jīng)出現(xiàn)在華夏大盤一季報(bào)中廣匯能源、大秦鐵路、中國聯(lián)通、中國石化、東方金鈺、招商銀行、華泰證券和南風(fēng)股份被全部替換。新面孔為江河幕墻、羚銳制藥、國藥一致、章源鎢業(yè)、中集集團(tuán)、金龍機(jī)電、天音控股和金地集團(tuán)。 季報(bào)同時(shí)顯示，華夏大盤精選的前十大重倉股占基金凈值的比例，由從一季度末的43.27%下降至二季度末30.7%，顯示個(gè)股集中度下降。 然而從行業(yè)配置上看，華夏大盤精選的行業(yè)配置集中度有所提高。頭號(hào)配置行業(yè)地產(chǎn)股比例小幅下調(diào)至14.78%，金融、保險(xiǎn)行業(yè)的比例也明顯下降；然而機(jī)械、設(shè)備、儀表的配置比例則是由原來的7.61%上升至10.4%，此外，華夏大盤在二季度還增持石化電子，批發(fā)零售以及醫(yī)藥行業(yè)。 華夏策略：無明顯偏好行業(yè) 相比之下，華夏策略精選的操作思路與華夏大盤完全不同。 二季報(bào)顯示，華夏策略精選的前十大重倉股中，基金經(jīng)理譚琦依然保留了中國聯(lián)通、中國石化、廣匯能源和云南城投四家公司。但廣匯能源在二季度被大幅減持，由原來的約950萬股降至不足286萬股，中國聯(lián)通減持700萬股，云南城投也被減持350萬股。 原一季度末重倉股中，大秦鐵路、東方金鈺、興業(yè)銀行、華泰證券、招商銀行和洪都航空則被江中藥業(yè)、申能股份、金山股份、中國平安、東方鋯業(yè)和許繼電器取代。前十大重倉股配置比例從一季度末的36.28%大幅下降不足25%。 此外，華夏策略精選的行業(yè)配置也較一季度顯得更為分散。原有的金融保險(xiǎn)和房地產(chǎn)行業(yè)配置比例雙雙降到9%以下。信息技術(shù)、批發(fā)零售、醫(yī)藥生物制品等部分前期處于標(biāo)配或低配的行業(yè)，目前的比例明顯提升。其中，信息技術(shù)行業(yè)成為華夏策略配置最重的行業(yè)，行業(yè)配置比例接近10%。同時(shí)，經(jīng)過一系列的調(diào)倉換股后，華夏策略精選的行業(yè)配置比例顯得較為均衡，并未呈現(xiàn)出明顯的行業(yè)偏好。 后市機(jī)會(huì)：經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整 當(dāng)兩只基金的新基金經(jīng)理接任時(shí)，正值5月初兩市處于反彈高點(diǎn)時(shí)。隨后滬深A(yù)股從2450點(diǎn)開始了漫長(zhǎng)的下跌，目前接近前期低點(diǎn)2132點(diǎn)。 在價(jià)值投資者看來，A股估值變得越來越具有吸引力，“鉆石底”的形成是大概率事件；而另一部分投資者認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)下滑的背景下，難言反轉(zhuǎn)。在目前的背景下，偏股型基金到底是應(yīng)該調(diào)結(jié)構(gòu)，還應(yīng)該減倉規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)？ 伴隨結(jié)構(gòu)性行情的演變，市場(chǎng)熱點(diǎn)輪番轉(zhuǎn)換，似乎前者是較為合理的選擇。談到股市未來的投資時(shí)，華夏大盤和華夏策略精選雙雙表示，要在未來經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整中尋找投資機(jī)會(huì)。 華夏大盤精選基金經(jīng)理鞏懷志認(rèn)為，展望3季度，通脹有望繼續(xù)下行，市場(chǎng)流動(dòng)性將進(jìn)一步寬松。伴隨利率下行和成本下降，“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策及貨幣政策放松對(duì)經(jīng)濟(jì)改善的效果將逐步顯現(xiàn)，房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈趨于恢復(fù)，經(jīng)濟(jì)增速將在總需求的帶動(dòng)下探底趨穩(wěn)。從中長(zhǎng)期的角度看，在舊有經(jīng)濟(jì)驅(qū)動(dòng)力日益受限，潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率下行的過程中，如何調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、尋求新的增長(zhǎng)動(dòng)力將成為持續(xù)的話題。股票市場(chǎng)將前瞻性地反映出這些經(jīng)濟(jì)變化和結(jié)構(gòu)變遷。 而華夏策略精選掌門人譚琦則表示，未來，宏觀經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)周期較為明確，經(jīng)濟(jì)處于“減速-企穩(wěn)”交替出現(xiàn)的階段，細(xì)分行業(yè)的景氣變化較宏觀相比更為顯著。投資策略要適應(yīng)市場(chǎng)條件，并經(jīng)得起時(shí)間的考驗(yàn)，因此，執(zhí)行策略的過程應(yīng)分為兩個(gè)部分：第一，充分考慮各種投資類型，減少投資盲點(diǎn)；第二，在第一點(diǎn)的基礎(chǔ)上，把握符合未來經(jīng)濟(jì)特征的投資機(jī)會(huì)，突出重點(diǎn)。