與中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在進(jìn)行的轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)相一致，當(dāng)前的資本市場(chǎng)也處于結(jié)構(gòu)調(diào)整的過(guò)程，這同時(shí)也是一個(gè)利益調(diào)整的過(guò)程。比如基金管理費(fèi)收取方式的改革。

有報(bào)道稱，目前已有兩家社?；鸸芾砣伺c社保基金開(kāi)始試點(diǎn)采用浮動(dòng)費(fèi)率收取管理費(fèi)。顯然，社?；鹪囁芾碣M(fèi)率浮動(dòng)是市場(chǎng)的一個(gè)進(jìn)步，是資本市場(chǎng)市場(chǎng)化程度提高的一個(gè)具體表現(xiàn)。

管理費(fèi)改為浮動(dòng)后，投資方和資金管理方在利益方面形成高度一致，投資方的資金多了一層保護(hù)，資金管理方則要?dú)椌邞]的去提高投資收益，如果出現(xiàn)投資虧損，資金管理方則有可能是賠本賺吆喝。

社?；鸬墓芾砣硕酁榛鸸?。因社?；鸬奶厥庑?，它與管理人談判時(shí)經(jīng)常會(huì)占據(jù)上風(fēng)。然而，眾多針對(duì)廣大投資者的公募基金有著名目繁多的優(yōu)惠費(fèi)率，而簡(jiǎn)單易行、不至于把投資者搞迷糊的浮動(dòng)管理費(fèi)制卻鮮有采用。這其中的根源恐怕在于利益。公募基金管理費(fèi)和業(yè)績(jī)的扭曲被市場(chǎng)廣為詬病。采用浮動(dòng)管理費(fèi)后，公募基金收取管理費(fèi)就要受到業(yè)績(jī)的制約。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，2007年到2011年，基金公司共為投資者創(chuàng)造盈利255.07億元，投資者總體盈利率只有3%。但同期基金公司累計(jì)提取的管理費(fèi)卻高達(dá)1467.88億元，是投資者同期盈利的5.75倍！

監(jiān)管層已經(jīng)注意到了這個(gè)問(wèn)題，并正在制定具體的改革措施。

今年5月份有報(bào)道稱，監(jiān)管層擬將基金管理費(fèi)與基金業(yè)績(jī)掛鉤，實(shí)施“對(duì)稱浮動(dòng)”原則，即確定適當(dāng)?shù)臉I(yè)績(jī)浮動(dòng)標(biāo)準(zhǔn)，在保證基金公司能收取一定管理費(fèi)用的同時(shí)，當(dāng)基金公司投資業(yè)績(jī)好于預(yù)定目標(biāo)上線時(shí)上浮管理費(fèi)，投資業(yè)績(jī)低于預(yù)定目標(biāo)下限時(shí)必須同等水平降低管理費(fèi)。

兩家社?；鸸芾砣伺c社保基金開(kāi)始試點(diǎn)采用浮動(dòng)費(fèi)率收取管理費(fèi)，其實(shí)就是部分基金公司在進(jìn)行浮動(dòng)管理費(fèi)試點(diǎn)。

據(jù)了解，此前已有部分基金采納了對(duì)稱浮動(dòng)管理費(fèi)模式，即在產(chǎn)品合同中承諾，如果單位資產(chǎn)凈值低于確定的價(jià)值底線，基金管理人將從下一日開(kāi)始暫停收取管理費(fèi)，直至單位資產(chǎn)凈值不低于價(jià)值底線。

采取固定費(fèi)率制還是浮動(dòng)費(fèi)率制，決策權(quán)應(yīng)該交給基金公司，監(jiān)管層加以引導(dǎo)即可。公募基金管理費(fèi)收取方式能否更加的體現(xiàn)市場(chǎng)化宗旨，其實(shí)就是長(zhǎng)遠(yuǎn)利益與眼前利益、整體利益與局部利益的取舍。

實(shí)行浮動(dòng)管理費(fèi)符合監(jiān)管層一直倡導(dǎo)的價(jià)值理念，資金管理方可以不去計(jì)較一時(shí)之盈虧，可將全部心思用在業(yè)績(jī)的最大化上，這個(gè)理念推廣開(kāi)來(lái)，將加速形成一個(gè)注重價(jià)值投資的市場(chǎng)氛圍。