每經(jīng)記者李娜 5月初，滬深股指重回下跌通道，整體估值相當(dāng)于過(guò)往牛市起步時(shí)的998點(diǎn)甚至更低。目前上證指數(shù)下探2132點(diǎn)，備受各類(lèi)機(jī)構(gòu)投資者的關(guān)注。 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，尚處在建倉(cāng)期的次新股基，尤其是4月份以后成立的，則幾乎是采取穩(wěn)步建倉(cāng)的策略。據(jù)已發(fā)布的二季報(bào)顯示（截至昨日），半數(shù)主動(dòng)型次新股基，持倉(cāng)比例仍不足50%。 從重倉(cāng)持有的品種來(lái)看，大多數(shù)次新基金并未重點(diǎn)配置地產(chǎn)、醫(yī)藥等二季度熱點(diǎn)品種，而是寄希望精選出一批業(yè)績(jī)確定而又增長(zhǎng)高速的企業(yè)，從而穿越經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整周期。 五成次新股基穩(wěn)步建倉(cāng) 統(tǒng)計(jì)顯示，截至本周四，目前已披露二季報(bào)的次新主動(dòng)型偏股型基金共有10只，其中一半的次新基金，其持倉(cāng)比例都不足50%。 4月5日成立的興全輕資產(chǎn)基金，截至6月底股票倉(cāng)位不到40%。而在二季報(bào)中，基金經(jīng)理也表示該基金將穩(wěn)步建倉(cāng)。較早成立的大摩主題優(yōu)選，同樣倉(cāng)位也不到40%。匯添富逆向投資基金，3月初成立，為期3個(gè)多月的建倉(cāng)期，持倉(cāng)比例同樣不足50%。秉持謹(jǐn)慎策略的還有農(nóng)銀匯理消費(fèi)主題基金和中歐盛世成長(zhǎng)分級(jí)基金，股票倉(cāng)位比例都在40%附近。 相反，部分次新股基建倉(cāng)速度則很快，上投摩根健康品質(zhì)生活股票倉(cāng)位已到92%，趕上二季度醫(yī)藥股好時(shí)機(jī)的華寶興業(yè)醫(yī)藥生物，也是快速構(gòu)建了近九成倉(cāng)位。諾德周期基金、南方新興消費(fèi)增長(zhǎng)分級(jí)基金、招商優(yōu)勢(shì)配置等次新偏股型基金都已完成建倉(cāng)。數(shù)據(jù)顯示，4月份成立的次新股基顯然更為謹(jǐn)慎，其入市動(dòng)作更為緩慢。 焦點(diǎn)板塊配置并不多 二季報(bào)顯示，上述次新基金中，絕大多數(shù)并沒(méi)有著重選擇地產(chǎn)、醫(yī)藥和酒類(lèi)板塊。 中歐盛世成長(zhǎng)分級(jí)的二季報(bào)顯示，其配置思路也較為特別，配置了部分農(nóng)業(yè)和電力煤氣等行業(yè)，重倉(cāng)股則是正邦科技、雛鷹農(nóng)牧等。已建倉(cāng)完畢的諾安新動(dòng)力基金，在投資中確實(shí)更偏重于代表未來(lái)發(fā)展動(dòng)力的企業(yè)，東方雨虹、數(shù)字政通、石基信息等一批中小板和創(chuàng)業(yè)板類(lèi)上市公司出現(xiàn)在前十大重倉(cāng)股中。興全輕資產(chǎn)基金的配置則顯得更為均衡，估值和成長(zhǎng)相結(jié)合，除江中藥業(yè)、同仁堂等醫(yī)藥股外，非銀行類(lèi)的金融股陜國(guó)投A、新華保險(xiǎn)等，以及業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較為穩(wěn)定的安防股大華股份也都出現(xiàn)在前十大重倉(cāng)股中。農(nóng)銀匯理消費(fèi)主題基金，作為一只消費(fèi)類(lèi)基金，該基并沒(méi)有重點(diǎn)選擇“喝酒吃藥”，而是精選優(yōu)質(zhì)個(gè)股，行業(yè)配置也比較均衡。 少數(shù)次新類(lèi)股基則是緊跟二季度市場(chǎng)上漲熱點(diǎn)，行業(yè)主題類(lèi)的華寶興業(yè)醫(yī)藥生物基金，其前十大重倉(cāng)股是清一色的醫(yī)藥股。南方新興消費(fèi)增長(zhǎng)分級(jí)基金，則在此期間大量“喝酒”，十大重倉(cāng)股中就有五糧液、貴州茅臺(tái)、金種子酒、洋河股份和山西汾酒。而上投摩根健康品質(zhì)生活，行業(yè)配置集中度很高，醫(yī)藥生物行業(yè)配置占比達(dá)到了22.62%，電子為13.29%，食品飲料為12.03%，房地產(chǎn)為10.99%，重倉(cāng)股中超配康美藥業(yè)、雙鷺?biāo)帢I(yè)和山西汾酒。 尋找穿越周期的高成長(zhǎng)股 經(jīng)濟(jì)或?qū)⒃谌径扔|底，A股有望迎來(lái)反彈，市場(chǎng)呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，似乎是不少持樂(lè)觀態(tài)度的基金經(jīng)理的普遍看法。 而興全輕資產(chǎn)基金經(jīng)理陳揚(yáng)帆認(rèn)為，未來(lái)經(jīng)濟(jì)著陸會(huì)是慢著陸，調(diào)結(jié)構(gòu)必然對(duì)應(yīng)增速降低，因此不應(yīng)過(guò)高預(yù)期經(jīng)濟(jì)迅速恢復(fù)，不應(yīng)寄希望于“四萬(wàn)億”式的政策再次強(qiáng)烈刺激，而要注意觀察經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)的持續(xù)的可能性。 現(xiàn)階段公募基金一直糾結(jié)于低估值周期股和業(yè)績(jī)并不穩(wěn)定的成長(zhǎng)股。而尋找那種業(yè)績(jī)高成長(zhǎng)且穩(wěn)定的上市公司，從而穿越經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整周期成為不少基金經(jīng)理的希望。 招商優(yōu)勢(shì)配置企業(yè)基金也同樣在報(bào)告中坦言，未來(lái)希望能找到一批具有長(zhǎng)期增值空間，突出核心競(jìng)爭(zhēng)力的公司進(jìn)行戰(zhàn)略配置。 “整體來(lái)看，今年全年是一個(gè)結(jié)構(gòu)性的‘小牛市’，新的經(jīng)濟(jì)周期有望隨著新一屆政府的交接和結(jié)構(gòu)調(diào)整的確立而啟動(dòng)。傾向于業(yè)績(jī)確定高的成長(zhǎng)類(lèi)公司，希望借此穿越周期，盡量規(guī)避高估值、有解禁壓力的個(gè)股”，諾安新動(dòng)力基金也給出了相同的思路。 “對(duì)大多數(shù)依靠投資拉動(dòng)的周期行業(yè)保持謹(jǐn)慎態(tài)度，我們長(zhǎng)期看好社會(huì)富裕帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)，階段性看好政策可能重點(diǎn)扶持的行業(yè)，但從根本上說(shuō)，還是注重成長(zhǎng)確定的行業(yè)和個(gè)股?！被鸾?jīng)理陳揚(yáng)帆進(jìn)一步在工作報(bào)告中寫(xiě)道。 匯添富逆向投資基金經(jīng)理顧耀強(qiáng)則對(duì)短期市場(chǎng)顯得信心不足，他認(rèn)為三季度經(jīng)濟(jì)環(huán)境難有實(shí)質(zhì)性改變，唯一值得期待的是，刺激經(jīng)濟(jì)政策的空間和動(dòng)力也越來(lái)越大。在此背景下，大多數(shù)上市公司的盈利下降或增速下滑難以避免，而少數(shù)仍然能夠保持高業(yè)績(jī)成長(zhǎng)的公司將變得越來(lái)越稀缺，并逐漸成為投資者抱團(tuán)取暖的對(duì)象，在市場(chǎng)環(huán)境不發(fā)生大的變化的情況下，這種格局可能還會(huì)持續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間。 ·行業(yè)配置 基金二季度追捧地產(chǎn)和食品飲料 每經(jīng)記者董華 從已經(jīng)公布的基金二季報(bào)中可以發(fā)現(xiàn)，二季度基金配置比重前五的行業(yè)依舊是機(jī)械設(shè)備儀表、金融保險(xiǎn)業(yè)、食品飲料、醫(yī)藥生物制品和房地產(chǎn)業(yè)。 眾祿基金研究中心廖帥表示，受到降息等寬松貨幣政策利好刺激的低估值行業(yè)——房地產(chǎn)業(yè)備受市場(chǎng)青睞，二季度該行業(yè)被明顯增持且漲幅居前。天相投顧數(shù)據(jù)顯示，在二季度，房地產(chǎn)行業(yè)漲幅達(dá)到8.72%。 上半年業(yè)績(jī)黑馬中歐中小盤(pán)基金將大量的倉(cāng)位配置在房地產(chǎn)業(yè)和金融保險(xiǎn)業(yè)。其房地產(chǎn)板塊持倉(cāng)占基金資產(chǎn)凈值比例為57.25%，金融保險(xiǎn)業(yè)為12.18%。 在中歐中小盤(pán)重倉(cāng)的前十大股票中，有7只都是地產(chǎn)股，分別為招商地產(chǎn)、保利地產(chǎn)、萬(wàn)科A、金地集團(tuán)、冠城大通、華僑城A和金融街。其中冠城大通今年以來(lái)的漲幅已經(jīng)超過(guò)了50%，保利地產(chǎn)的漲幅也達(dá)22.31%，招商地產(chǎn)漲幅20.66%。今年上半年漲幅最大的景順長(zhǎng)城核心競(jìng)爭(zhēng)力的重倉(cāng)股中也有兩大地產(chǎn)股，分別為保利地產(chǎn)和金地集團(tuán)。 另外，食品飲料行業(yè)的優(yōu)質(zhì)上市公司為目前市場(chǎng)最被追捧的配置標(biāo)的?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，在已公布的二季報(bào)中，重倉(cāng)最多的股票有貴州茅臺(tái)、中國(guó)平安、萬(wàn)科A、保利地產(chǎn)、格力電器、國(guó)電南瑞、伊利股份、五糧液、洋河股份和瀘州老窖等。在行業(yè)上分布上，屬于食品飲料、房地產(chǎn)、金融保險(xiǎn)業(yè)、家用電器和電力設(shè)備等板塊。 在首批披露二季報(bào)的基金中，貴州茅臺(tái)成為眾多基金扎堆的第一大重倉(cāng)股，五糧液、洋河股份等白酒股也紛紛占據(jù)重倉(cāng)股前列。 如需轉(zhuǎn)載請(qǐng)與《每日經(jīng)濟(jì)新聞》聯(lián)系。未經(jīng)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》授權(quán)，嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載或鏡像，違者必究。 每經(jīng)訂報(bào)電話 北京：010-58528501上海：021-61283003深圳：0755-83520159成都：028-86516389028-86740011無(wú)錫： 15152247316廣州：020-89660257