每經(jīng)編輯 每經(jīng)記者 許金民    

每經(jīng)記者 許金民

半個月股價上漲超過65%！

7月，江山股份（600389，收盤價14.48元）用“12連陽”告訴投資者：草甘膦的價格正在攀升。

在此期間，券商分析師紛紛撰寫研究報告，分析草甘膦行業(yè)及個股。中金公司認(rèn)為，若環(huán)保政策繼續(xù)收緊，下半年草甘膦價格有望突破3萬元/噸，最高可能達(dá)3.4萬元/噸，提醒投資者關(guān)注包括揚(yáng)農(nóng)化工（600486，收盤價21.59元）、新安股份（600596，收盤價8.09元）在內(nèi)草甘膦板塊的交易性機(jī)會。

也就在一夜之間，江山股份讓草甘膦成了明星，同時也讓資金開始關(guān)注沉寂許久的化工板塊。

其實，2008年草甘膦的價格曾從10萬元/噸跌至1.9萬元/噸，行業(yè)一度沉寂四年，企業(yè)虧損累累，經(jīng)歷殘酷的洗牌后，才有了今天的表現(xiàn)。

在整體景氣度已過、行業(yè)正苦苦尋底之時，化工行業(yè)下一個明星又將花落誰家？

資金蜂擁而入致產(chǎn)能過剩

化工是個典型的周期性行業(yè)，盛極而衰、否極泰來交替出現(xiàn)，草甘膦、鈦白粉便是如此。

草甘膦是由美國孟山都公司于上世紀(jì)70年代開發(fā)出來的非選擇性高效除草劑，具有廣譜、低毒和無殘留的特點，主要應(yīng)用于轉(zhuǎn)基因作物，是全球第一大除草劑品種。

孟山都的草甘膦產(chǎn)能曾為20萬噸/年，占世界產(chǎn)能的40%。2006年，該公司關(guān)閉了一條年產(chǎn)10萬噸/年的生產(chǎn)線，導(dǎo)致全球草甘膦供應(yīng)緊張；2007年~2008年，該產(chǎn)品價格從2.5萬元/噸飆升至10萬元/噸。

江山股份很早就擁有草甘膦生產(chǎn)線，2002年產(chǎn)能為6000噸/年，2007年初為1萬噸/年。2007年6月，公司決定將IDAN法草甘膦產(chǎn)能從1萬噸/年擴(kuò)至1.5萬噸；隨后又投建了一套3萬噸/年甘氨酸法草甘膦裝置、一套2.5萬噸/年IDAN法草甘膦裝置，投產(chǎn)時間定于2008年四季度、2009年一季度，產(chǎn)能合計7萬噸/年。

已于2007年7月完成定增并投資了1000噸/年麥草畏原藥（除草劑）項目的揚(yáng)農(nóng)化工，則于2008年3月再度推出定增方案，募集資金用于控股95%的子公司優(yōu)士化學(xué)實施3萬噸/年草甘膦項目。

當(dāng)年，輝豐股份（002496，收盤價14.97元）也對收購的江蘇穎泰原有生產(chǎn)裝置進(jìn)行了改造，建成一條5000噸/年草甘膦生產(chǎn)線。

草甘膦價格的快速上漲，讓生產(chǎn)油漆的渝三峽A（000565，收盤價7.27元）、生產(chǎn)尿素的*ST川化（000155，收盤價3.57元）也想分一杯羹，分別投資5萬噸/年甘氨酸、4萬噸/年亞氨基二乙腈項目，兩者皆為中間體，即草甘膦的上游產(chǎn)品。

行業(yè)洗牌耗時且殘酷

在行業(yè)高景氣帶動下，孟山都隨即宣布恢復(fù)關(guān)停的10萬噸/年草甘膦產(chǎn)能。2008年3月起，草甘膦價格開始瘋狂跳水，從10萬元/噸最低跌至1.9萬元/噸，至今依舊徘徊在2萬~3萬元/噸區(qū)間。當(dāng)初摩拳擦掌進(jìn)入該行業(yè)的公司，2009年開始接受懲罰，行業(yè)殘酷的洗牌正式拉開序幕。

仰仗著草甘膦32.04%的毛利率，2008年江山股份扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤約為2.5億元；2009年~2011年，公司扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤則分別為-8932.78萬元、-10725.72萬元、-2772.48萬元；在此期間，草甘膦毛利率分別為3.39%、-1.08%、1.86%。

之所以反應(yīng)滯后，除了裝置投產(chǎn)時間較晚以外，2008年7月，江山股份還分別與德國漢姆HELMAG、先正達(dá)簽署五年、四年長期供貨合同，供應(yīng)總量不少于5萬噸、10萬噸，價格每兩個月議定一次。

揚(yáng)農(nóng)化工草甘膦生產(chǎn)線于2009年四季度投入運(yùn)營后，2010年~2011年，公司除草劑的毛利率已降至7.55%、5.82%。

輝豐股份應(yīng)變還算迅速，2008年底，公司立刻將5000噸/年草甘膦生產(chǎn)線改造為200噸/年氟環(huán)唑 （原藥，殺菌劑）生產(chǎn)線，躲過一劫。

相比之下，“外行”的渝三峽A、*ST川化便沒有那么幸運(yùn)，兩家公司的生產(chǎn)線建成后至今未能投產(chǎn)，不僅如此，他們還不得不計提高額減值準(zhǔn)備，成為業(yè)績虧損億元的主要原因之一。

*ST川化的總經(jīng)理楊誠向 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，亞氨基二乙腈裝置2009年建成后一直未能投產(chǎn)，首先是沒有天然氣，其次，公司通過核算成本認(rèn)為裝置不具備開車條件。

2009年2月25日，農(nóng)業(yè)部、工信部聯(lián)合發(fā)布公告，規(guī)定自2009年12月31日起，不允許再生產(chǎn)30%以下的草甘膦水劑。2010年6月22日，財政部、國家稅務(wù)總局發(fā)布通知，自2010年7月15日起，將取消草甘膦等六類商品的出口退稅。

生意社草甘膦分析師孫明明透露，幾年間，當(dāng)初進(jìn)入草甘膦行業(yè)的公司要么推遲項目進(jìn)度，要么干脆關(guān)門歇業(yè)，比例達(dá)半數(shù)之多。

草甘膦帶動化工板塊人氣

歷經(jīng)四年殘酷洗牌，草甘膦終于出現(xiàn)恢復(fù)性上漲，2011年4月至今漲幅約為22.4%。對于該品種是否從此步入新一輪景氣周期，目前業(yè)內(nèi)看法不一。

新安股份的工作人員向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者透露：“行業(yè)洗牌得差不多了。”揚(yáng)農(nóng)化工方面觀點相似，認(rèn)為行業(yè)洗牌已經(jīng)接近尾聲，漲到3萬元/噸也不算高。其實，即便草甘膦漲至3萬元/噸，也并未突破四年來2萬~3萬元/噸的價格區(qū)間。

國信證券證券分析師吳琳琳則表示，即便價格上漲，行業(yè)也不過是從巨虧到微利。東方證券分析師王晶草根調(diào)研了經(jīng)銷商，認(rèn)為目前草甘膦價格上漲主要是前期海外訂單所致，后期價格有回落風(fēng)險。

此外，草甘膦廠家也似乎沒什么底氣，孫明明向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示：“最近他們都停止了報價，說是沒有貨了。”

無論如何，草甘膦行業(yè)復(fù)蘇態(tài)勢算是基本確立。在上證指數(shù)已接近前期低點2132點之時，資金開始關(guān)注沉寂許久的化工板塊，不少個股走出獨立行情。

7月11日，調(diào)整了近2個月的磷化工股澄星股份（600078，收盤價9.16元）再度摸至漲停；7月13日，日用化學(xué)品龍頭上海家化（600315，收盤價44.00元）盤中創(chuàng)歷史新高（前復(fù)權(quán)，下同）；7月18日，碳纖維股中鋼吉炭 （000928，收盤價9.60元）開盤不久便強(qiáng)勢封停，石墨烯股金路集團(tuán) （000510，收盤價5.45元）力合股份（000532，收盤價8.48元）、中國寶安（000009，收盤價9.29元）以及碳素股方大碳素（600516，收盤價8.76元）出現(xiàn)聯(lián)動；昨日（7月20日），金路集團(tuán)也漲停；受丁二烯價格反彈影響，齊翔騰達(dá)（002408，收盤價18.24元）20多天來上漲了近20%；碳黑行業(yè)龍頭黑貓股份（002068，收盤價8.01元）的股價已逼近2007年牛市頂部。

尋找下一個化工明星股

在整體景氣度已過、行業(yè)正苦苦尋底之時，化工行業(yè)下一個明星又將花落誰家？

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，盡管DMF（二甲基甲酰胺，合成革助劑）產(chǎn)品價格遭遇持續(xù)下跌，但行業(yè)近年無新增產(chǎn)能投放，去年及今年皆為108萬噸/年。對此，江山化工董秘雷逢辰證實并表示：“現(xiàn)在尚未聽說明年有新項目上馬。DMF現(xiàn)在還在洗牌，目前已是微利狀態(tài)。”由于歐債危機(jī)，今年DMF下游制鞋出口不暢，“我聽說，福建已有不少制鞋企業(yè)倒閉。”他說。

產(chǎn)能同樣過剩的碳黑行業(yè)有無希望？海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，近兩年該產(chǎn)品出口持續(xù)放量；而行業(yè)龍頭企業(yè)黑貓股份，2012年中期業(yè)績也已預(yù)增120%~150%。對于利潤出現(xiàn)爆炸式增長，黑貓股份的工作人員解釋：“一是行業(yè)目前正處于景氣周期；二是公司規(guī)模擴(kuò)張；至于原料煤焦油價格下跌、出口大增，這還是其次的。”

資料顯示，黑貓股份經(jīng)過多年努力，目前已在陜西韓城、遼寧朝陽、內(nèi)蒙古烏海、河北邯鄲、河北唐山、山西太原等地建立基地，加上江西景德鎮(zhèn)本部，碳黑總產(chǎn)能已達(dá)到70萬噸/年。該公司的碳黑產(chǎn)品除了滿足國內(nèi)輪胎企業(yè)需求之外，約三成出口東南亞。

然而，黑貓股份“碳黑處于景氣周期”的言論未獲同行龍星化工（002442，收盤價5.18元）認(rèn)同，后者董秘江浩告訴 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者：“碳黑出口增速已放緩，下游輪胎行業(yè)開工率也不高。”他認(rèn)為，即便輸美輪胎特保案9月到期、懲罰性關(guān)稅政策不再延續(xù)，對輪胎、碳黑行業(yè)的提振也不明顯，“以目前輪胎庫存來看，足夠美國用半年”。需要注意的是，龍星化工已預(yù)告，公司2011年上半年凈利潤比上年同期下降30%~50%。

生意社分析師張明提醒記者，粗苯、焦化苯、純苯三種產(chǎn)品價格目前正處于高位，但他同時也承認(rèn)，三種產(chǎn)品為焦化副產(chǎn)，兩市上市公司中并無好的投資標(biāo)的。

如需轉(zhuǎn)載請與《每日經(jīng)濟(jì)新聞》聯(lián)系。未經(jīng)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》授權(quán)，嚴(yán)禁轉(zhuǎn)載或鏡像，違者必究。

每經(jīng)訂報電話

北京：010-58528501 上海：021-61283003 深圳：0755-83520159 成都：028-86516389 028-86740011 無錫：15152247316 廣州：020-89660257