申銀萬(wàn)國(guó)最新研究報(bào)告稱，經(jīng)過(guò)5年調(diào)整，中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)過(guò)渡到弱周期階段，未來(lái)經(jīng)濟(jì)有波動(dòng)，但大起大落的可能性都不大。消化過(guò)剩產(chǎn)能、化解金融風(fēng)險(xiǎn)需要時(shí)間，政府需要在促改革和穩(wěn)增長(zhǎng)之間尋求平衡。在這種情況下，價(jià)格上將呈現(xiàn)出冰火兩重天的格局。上漲的動(dòng)力主要來(lái)自農(nóng)產(chǎn)品（000061）、資源品和服務(wù)業(yè)。下跌的動(dòng)力主要來(lái)自一般制造業(yè)。預(yù)計(jì)今年GDP增長(zhǎng)8%，下半年經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升。受農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲和要素價(jià)格改革的支撐，全年CPI預(yù)計(jì)為3%；受工業(yè)品下跌影響，全年P(guān)PI預(yù)計(jì)為-1%，呈現(xiàn)通縮特征。

申銀萬(wàn)國(guó)首席宏觀分析師李慧勇表示，目前前中國(guó)經(jīng)濟(jì)調(diào)整不僅僅是周期性調(diào)整，有更深層次的制度原因。中國(guó)近10年的高增長(zhǎng)主要來(lái)自于住房商品化和入世兩大制度紅利，而目前的困境很大程度上和這兩大制度紅利衰減有關(guān)。只有改革才能幫助中國(guó)經(jīng)濟(jì)走出困局。

李慧勇表示，改革突破口主要表現(xiàn)在三個(gè)方面。從必要性和現(xiàn)實(shí)可行性出發(fā)，與前幾次改革相比，這次改革將向深水區(qū)邁進(jìn)，突破集中體現(xiàn)在三個(gè)方面：一是放松壟斷。過(guò)去民間資金多沉淀在房地產(chǎn)和出口行業(yè)，在這兩個(gè)行業(yè)環(huán)境發(fā)生改變的情況下，急需解決資金的去處問(wèn)題。歷史形成的國(guó)有壟斷，導(dǎo)致的價(jià)格高企、有效供給不足的問(wèn)題也急需要解決。二是金融改革。金融改革至少具有以下三方面意義：提高資金配置效率；化解民間金融風(fēng)險(xiǎn)；化解銀行風(fēng)險(xiǎn)。尤其是利率市場(chǎng)將降低社會(huì)資金成本、抑制通貨膨脹、刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、促進(jìn)產(chǎn)品和非銀行金融機(jī)構(gòu)發(fā)展。三是完善分配制度。主要包括收入分配制度改革、社會(huì)保障制度、改革財(cái)稅體制改革。

變革對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響是長(zhǎng)期和深遠(yuǎn)的。一是有助于經(jīng)濟(jì)擺脫凱恩斯依賴癥；二是有助于實(shí)現(xiàn)供給和需求的有效結(jié)合，保證中國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)未來(lái)5-10年中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍能保持8%-9%的增長(zhǎng)；三是推動(dòng)產(chǎn)業(yè)重構(gòu)調(diào)整，與總量相比，更應(yīng)該關(guān)注的是結(jié)構(gòu)。鋼鐵、化工等簡(jiǎn)單的重化工業(yè)將好日子不再；環(huán)保、醫(yī)療、非銀金融、文化傳媒、裝備等將受益于制度的推動(dòng)獲得大發(fā)展；銀行、地產(chǎn)等行業(yè)下一個(gè)臺(tái)階之后將繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)。