當前，股市表現(xiàn)疲弱，投資者“信心貧血”，如何有效提振股市信心成為市場關注的一個焦點。筆者認為，提振股市信心不是短期推出一個利好政策，股市需要的是長期利好，而這種長期利好的基礎是股市制度建設的進一步完善和改革，真正實現(xiàn)市場的公開、公平、公正。例如，目前市場中正在進行的新股發(fā)行體制改革、完善退市制度、強化分紅回報等制度的完善和改革，這些股市監(jiān)管新政的逐步落實將成為股市信心的源泉，同時，也為未來牛市打下了制度性根基。 對于中國資本市場而言，信心比黃金更重要，否則，健康發(fā)展與長治久安都只能是空中樓閣。要打造投資者信心，就必須在完善制度建設、加強制度變革方面有所作為，通過一系列的制度建設來建立投資者對股市的長期信心。 在今年年初召開的全國金融工作會議首次提要“提振股市信心”，并作出了具體部署：加快資本市場建設，抓緊完善發(fā)行、退市和分紅制度，促進一級市場和二級市場協(xié)調(diào)健康發(fā)展等。治理股市頑疾必須深化改革，完善制度建設，金融工作會議已經(jīng)為提振股市信心指明了方向。 作為市場的組織者，中國證監(jiān)會更是責無旁貸地吹響提振股市信心的號角。中國證監(jiān)會主席郭樹清多次表態(tài)對中國股市有信心。筆者認為，郭樹清的信心來自與他開出的三劑藥方，這三劑藥方也是提振股市信心之根本。 藥方一，深化新股發(fā)行制度市場化改革，理順定價機制。自2009年6月開始的新股發(fā)行制度市場化改革后，與2007-2008年新股發(fā)行上市情況相比，IPO發(fā)行在優(yōu)化市場價格發(fā)現(xiàn)功能、提高資源配置效率、提高參與者專業(yè)價值等方面取得了積極的效果。新股發(fā)行制度改革為資本市場長期健康發(fā)展奠定了制度性基礎。 從當前數(shù)據(jù)以及市場參與各方反映來看，經(jīng)過2009年、2010、2012年三輪新股發(fā)行體制改革，新股估值定價日漸合理，機構(gòu)參與的理性正在逐步增強。其中極為重要的表現(xiàn)就是，新股發(fā)行“三高”現(xiàn)象逐漸減少，新股不敗的“神話”已成為過去。 藥方二，強化上市公司分紅，回報投資者。完善分紅制度是監(jiān)管部門解決股市頑疾的行動之一。郭樹清上任之初，就要求上市公司明確分紅政策，并在創(chuàng)業(yè)板IPO新政中，明確提出應在招股說明書上寫明上市后具體回報規(guī)劃、分紅的政策和分紅計劃等，被市場稱為對股市“鐵公雞”的強制“拔毛”政策。 今年5月9日，證監(jiān)會正式發(fā)布了《關于進一步落實上市公司現(xiàn)金分紅有關事項的通知》，采取了很多新措施提升股東回報，倡導股東回報的股權文化、強化現(xiàn)金分紅的信息披露，并對上市公司是否履行分紅承諾進行監(jiān)管。 多年來，“重融資、輕回報”已成為當前中國股市的一大頑疾。要提升投資者信心，就必須加強回報。而股市對于投資者的回報無非是股價上漲和分紅兩種形式。設置合理的分紅制度，讓股市的賺錢效應不再局限于股價的波動，是從根本上增加股市“吸引力”的方法。因此，完善分紅制度，是對投資者權益的有效保護，將有利于提振股市信心，有利于中國資本市場的健康發(fā)展。 藥方三，完善退市制度，鼓勵價值投資。今年以來，證監(jiān)會相繼推出主板市場以及中小板、創(chuàng)業(yè)板退市新規(guī)。退市機制作為證券市場機制設計的重要組成部分，通過淘汰劣質(zhì)公司，施加外部壓力，對上市公司提高績效和完善公司治理具有極為顯著的激勵約束效應。 加快中小板和主板的退市進程，淘汰不合格的上市公司，讓優(yōu)秀的具備成長性的公司上市，這樣證券市場就形成了良性循環(huán)機制，有效抑制炒績差公司重組“僵尸復活”的熱情，對于鼓勵價值投資而非投機的投資文化意義重大。 由此可以看到，從發(fā)行、分紅到退市，制度的完善必將營造一個適合價值投資的新環(huán)境，要讓投資者對股市的長期發(fā)展充滿信心，離不開規(guī)范成熟的運行機制，離不開健全完善的監(jiān)管制度，只有在這些方面構(gòu)筑起利益保護的制度之墻，才能真正恢復投資者的信任和信心，全面提振市場信心。