每經(jīng)網(wǎng)北京8月1日電（每經(jīng)記者 金微  實(shí)習(xí)生 賴春華）  昨天（7月31日），鐵道部發(fā)行了規(guī)模為270億的第三期建設(shè)債券，加上前兩期380億債券，鐵道部今年發(fā)債規(guī)模累計(jì)達(dá)650億。

鐵道部同時(shí)披露，經(jīng)國務(wù)院同意，國家發(fā)改委已經(jīng)核準(zhǔn)其2012年共發(fā)行1500億元中國鐵路建設(shè)債券(企業(yè)債券)，發(fā)行規(guī)模刷新歷年來最高紀(jì)錄。根據(jù)《2012年中國鐵路建設(shè)債券投資項(xiàng)目》計(jì)劃，這1500億建設(shè)債券中有728億支持客運(yùn)專線、城際鐵路及高鐵建設(shè)。

再發(fā)行270億元債券

鐵道部的第三期鐵路建設(shè)債券發(fā)行為270億元，其中10年期品種計(jì)劃發(fā)行220億元，15年期品種計(jì)劃發(fā)行50億元。從昨天的招標(biāo)情況看，債券的市場反應(yīng)有些不慍不火，根據(jù)中國債券信息網(wǎng)公布信息，鐵道部招標(biāo)發(fā)行的固息鐵路建設(shè)債券10年期品種中標(biāo)利率為4.60%，15年期品種中標(biāo)利率為4.75%。

本期債券采用固定利率方式，10年期品種的票面年利率為上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)基準(zhǔn)利率加上基本利差，基本利差區(qū)間為-0.70%～0.30%；15 年期品種的票面年利率為Shibor基準(zhǔn)利率加上基本利差，基本利差區(qū)間為-0.39%～0.61%。

中信建投證券債券分析師施同亮在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪時(shí)說，第三期債券中標(biāo)利率落在區(qū)間中等位置，比二級市場高出20個基點(diǎn)，從綜合倍數(shù)來看市場的需求還可以，但是市場的認(rèn)購熱忱度也不是特高。

鐵道部于6月12日和7月3日分別招標(biāo)發(fā)行了2012年第一期、第二期中國鐵路建設(shè)債券共380億元。其中，第一期200億債券的中標(biāo)利率為4.30%，這一水平大大低于此前市場預(yù)期的4.60%，中標(biāo)率處于低位顯示出了市場的熱捧。第二期180億債券的中標(biāo)利率為4.35%，較第一期的中標(biāo)利率高出了5個基點(diǎn)。

施同亮說：“第三期債券的中標(biāo)率不如前兩期，除了債券本身原因，另一方面也是由于整個債券市場的環(huán)境，由于債券的收益率上行及債券的信用讓投資者格外謹(jǐn)慎，債券市場的觀望情緒較大，認(rèn)購也不再那么火爆，盡管鐵道部債券有政府的信用作擔(dān)保，但是市場情緒一定程度上波及了債券的發(fā)行，抵觸了對鐵道債券的一部分需求。”

據(jù)介紹，這次債券發(fā)行首日和起息日為8月2日，按年付息；10年期品種到期兌付日為2022年8月1日，15年期品種到期兌付日為2027年8月1日。所籌資金將全部用于哈爾濱至齊齊哈爾鐵路客運(yùn)專線等51個鐵路項(xiàng)目的建設(shè)。

鐵道部7月30日發(fā)布的《2012年第三期鐵路建設(shè)債券募集說明書》中披露，2012年全國鐵路固定資產(chǎn)投資計(jì)劃總規(guī)模為5800億元，其中基本建設(shè)投資4700億元。而鐵道部《2012年第二期鐵路建設(shè)債券募集說明書》顯示基本建設(shè)投資為4060億元，這意味著鐵路基本建設(shè)投資將增加640億元。

突破凈資產(chǎn)40%紅線

值得關(guān)注的是，在鐵路資金緊張的情況下，國家加大了對鐵路建設(shè)的支持力度。《第三期說明書》中披露，本期債券業(yè)經(jīng)《國家發(fā)展改革委關(guān)于再發(fā)行1120億元2012年中國鐵路建設(shè)債券核準(zhǔn)的批復(fù)》批準(zhǔn)公開發(fā)行。

如果以此計(jì)算，加上此前鐵道部已經(jīng)發(fā)行的兩期鐵路債券380億元，今年鐵路預(yù)計(jì)發(fā)行債券規(guī)模將達(dá)到1500億元，2011年，鐵道部共發(fā)行鐵路建設(shè)債券1000億元，今年這一規(guī)模將比去年擴(kuò)大50%，發(fā)行規(guī)模將刷新歷年來最高紀(jì)錄。

按照我國證券法的規(guī)定，企業(yè)公開發(fā)行債券不得超過其凈資產(chǎn)的40%，即凈資產(chǎn)40%紅線。一季報(bào)顯示，截至2012年3月31日，鐵道部經(jīng)審計(jì)的總資產(chǎn)為40084.14億元，凈資產(chǎn)15785.78億元；據(jù)此測算，鐵道部當(dāng)前的公開發(fā)債余額不超過6314億元。

鐵道部公告顯示：截至目前，鐵道部共發(fā)行中國鐵路建設(shè)債券5267億元，已兌付167億元，尚未到期5100億元；共發(fā)行中期票據(jù)1200億元，已兌付250億元，尚未到期950億元；鐵道部下屬上市公司大秦鐵路發(fā)行了2期中期票據(jù)和1期公司債券，廣深鐵路發(fā)行了1期中期票據(jù)，累計(jì)金額210億元，均尚未到期。鐵道部及下屬上市公司公開發(fā)行債券余額為6260億元，距凈資產(chǎn)40%紅線僅剩下54億元。

此前，國家發(fā)改委相關(guān)人士透露，發(fā)改委提出將鐵道部按非公司制企業(yè)處理，放寬其發(fā)債限額至不超過凈資產(chǎn)，國務(wù)院已審批通過。這次，隨著發(fā)改委批準(zhǔn)1500億元企業(yè)債額度，鐵道部得以擺脫證券法束縛，突破凈資產(chǎn)40%紅線。

此次發(fā)行270債券后，鐵道部年內(nèi)企業(yè)債額度還剩下850億元。根據(jù)鐵道部公布的《2012年中國鐵路建設(shè)債券投資項(xiàng)目》，這1500億建設(shè)債券主要用來建設(shè)天津至保定鐵路、大同至西安鐵路、哈爾濱至齊齊哈爾鐵路客運(yùn)專線等線路及車站相關(guān)工程等61個項(xiàng)目的建設(shè)，其中，共有728億支持客運(yùn)專線、城際鐵路及高速鐵路建設(shè)，而杭州至長沙、合肥至福州、長沙至昆明等三條客運(yùn)專線支持額度最高，分別為146、108、119億元。

前幾年的大規(guī)模建設(shè)讓鐵道部負(fù)有大量債務(wù)，大量項(xiàng)目并未實(shí)現(xiàn)盈利，2009年到2011年，鐵道部負(fù)債總額分別為13033.86億元、18918.01億元和24126.75億元。截至今年一季度，鐵道部負(fù)債規(guī)模已超過2.4萬億元，負(fù)債率高達(dá)60.62%，與此同時(shí)，鐵道部稅后虧損人民幣70億美元。鐵道部在償債方面背負(fù)著沉重的壓力，借新債還舊債是目前鐵道部的重要資金來源。

北京交通管理學(xué)院教授趙堅(jiān)在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》采訪時(shí)說，鐵道部追加鐵路投資不是說加速鐵路建設(shè)，而是因?yàn)楹芏噼F路項(xiàng)目因?yàn)槿卞X而停工，“鐵道部主要想維持現(xiàn)有的建設(shè)速度，但是鐵道部的債務(wù)太多了，有些債務(wù)和銀行貸款只能還本付息。”