國家統(tǒng)計局服務業(yè)調查中心、中國物流與采購聯(lián)合會1日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，7月份中國制造業(yè)采購經理指數(shù)PMI為50.1%，較上月回落0.1個百分點。該指數(shù)在生產建設淡季回落甚微，顯示當前經濟正處于“緩中趨穩(wěn)”階段。但當前產能過剩、出口下滑、失業(yè)增加等下行壓力依然較大，預計四季度走向溫和回升。

經濟呈“緩中趨穩(wěn)”態(tài)勢

物流與采購聯(lián)合會公布的7月制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)再度下滑，低于此前多數(shù)專家的上漲預期。而同日公布的7月份匯豐中國制造業(yè)PMI數(shù)值從上月48.2回升至49.3，創(chuàng)下21個月以來最大環(huán)比升幅，亦與該數(shù)據(jù)相背離。

中國物流與采購聯(lián)合會副會長蔡進對記者表示，由于7、8月份是制造業(yè)的淡季，而今年更為特殊的大面積降雨也影響了工程項目進度，這些因素導致7月PMI進一步回落。

事實上，從2005年以來僅2009年7月份微漲0.1個百分點，其他年份都是回落，平均降幅達到1.2個百分點。根據(jù)宏源證券宏觀分析師何一峰測算顯示，季調后實際7月PMI指數(shù)回升0.3個點而非下降，其表現(xiàn)和匯豐中國PMI指數(shù)一致。

在國務院發(fā)展研究中心宏觀經濟研究員張立群（微博）看來，7月份PMI指數(shù)降幅繼續(xù)縮小，表明經濟增長筑底企穩(wěn)跡象進一步明顯。受穩(wěn)增長各項政策效果的影響，未來市場需求增速預計將穩(wěn)中略升。企業(yè)訂單減少態(tài)勢有望改變，經濟增長水平將趨于穩(wěn)定或略有提高。

值得注意的是，此前一直處于危機狀態(tài)的小企業(yè)PMI連續(xù)回升，微觀經濟基礎逐步趨于轉好。數(shù)據(jù)顯示，小型企業(yè)PMI繼6月上升2個百分點以后，7月又上升0.9個百分點，達到48.1%。中型企業(yè)PMI為50.2%，比上月回升0.2個百分點。大型企業(yè)PMI為50.3%，比上月回落0.3個百分點，但仍在50%以上。

去庫存接近尾聲企業(yè)盈利有望企穩(wěn)

從11個分項指數(shù)來看，同6月相比，只有原材料庫存指數(shù)略升，其余指數(shù)均不同程度下降。其中，新訂單指數(shù)小幅下降0.2個百分點至49.0%，新出口訂單指數(shù)、進口指數(shù)分別下降0.9個百分點和1.5個百分點至46.6%和45.0%。從訂單指數(shù)來看，7月國內終端需求開始復蘇，但外需仍然乏力，進口較弱。

而從庫存情況來看，產成品庫存出現(xiàn)4.3個百分點的大幅下滑，同時原材料庫存卻出現(xiàn)了0.3個百分點的反彈，這在一定程度上表明企業(yè)庫存已接近底部。

張立群指出，新訂單指數(shù)的降幅明顯縮小，原材料采購指數(shù)略升，產成品庫存指數(shù)繼續(xù)加快降低，預示庫存調整活動接近尾聲。

“從細分項不難看出在轉變經濟發(fā)展方式的過程中，經濟增速下滑的趨勢逐漸趨穩(wěn)。”蔡進舉例道，從需求的角度來講，新訂單指數(shù)雖有回落，但是回落幅度已非常小，反映出需求增長在趨穩(wěn)；此外，產成品庫存指數(shù)回落到50以下，顯示出去庫存的過程明顯加快，為后續(xù)經濟發(fā)展提供了較好的空間。

隨著去庫存接近尾聲，企業(yè)盈利情況略有好轉。國家統(tǒng)計局最新發(fā)布的1－6月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤23117億元，同比下降2.2%，降幅比1－5月份收窄0.2個百分點。

招商證券認為，在總需求有所改善的背景下不排除企業(yè)正面臨從主動去庫存向被動去庫存轉變的可能性。展望未來1到2個季度，受庫存調整影響，企業(yè)盈利總體下滑的趨勢有望逐步收斂，同比增速走勢可能會逐步企穩(wěn)。